新股估值定价岂可儿戏

　　证券时报记者 邱晨

　　俗话说，各花入各眼。这句话在新股定价时也默示得淋漓尽致。如不美观投资者细心阅读新股网下配售结不美观就不难发现，针对统一简单业，分歧的询识趣构给出的估值千差万别，甚至统一家机构给出多个分歧估值的情形也层见迭出。

　　在履历了新股炒作潮往后，刊行人已经被舆论和市场扣上了“圈钱者”的帽子。对于新股刊行机缘构报高价的行为，投资者往往会打上“抬轿子”的标签进行审阅。不成否认，刊行人与投行过往的一些行为确实危险了投资者的心，持续高企的新股定价也风险到了A股市场的健康成长。

　　可是，年夜另一个角度看，机构在询价时给出的超低报价同样长短理性的。如不美观说机构过高的报价有“抬轿子”嫌疑，那么机构过低的报价则难免带着几分“讥讽”的意味。这对于一些优异的企业，以及一些勤恳的创颐魅者来说，确实带有一丝不敬的感受。

　　在一个成熟市场中，投资人对一简单业的估值虽然不是绝对一致，但总体上不会有太强烈的波动。不外，在我国新股刊行市场上，机构对统一只新股的最低报价与最高报价之间相差3倍至5倍却层见迭出。

　　那么，是什么原因导致了这一结不美观？回首回头回忆曩昔，早期投行与刊行人益处绑定后炒高新股刊行价钱无疑是祸首祸首。出格是在去年，年夜面积呈现的新股破发让不少机构在打新时吃了不少刻晖罚

　　年夜彼时起，询识趣构的报价就瞥绶呈现出非理性的趋向。一些询识趣构甚至对新股不做太多的调研，直接在投行给出的估值基本上对半砍。而投行为了避免被询识趣构“杀价”太狠，不得不调高估值定价，年夜而导致投行与询识趣构估值差距越拉越年夜，由此形成恶性轮回。

　　对一家公司的估值定价本应该是一件科学严谨的工作，此刻却反而充溢着非理性的激情色彩在琅缦沔。

　　年夜久远的角度看，新股定价估值不应该过分于儿戏。无论是对投行仍是对询识趣构来说，如不美观无法成立起一套科学的估值机制，那么最终损失踪的将是对我国企业的定价能力。而跟着未来我国金融系统逐侥暌闺国际接轨，在与高盛等国际巨鳄争夺我国企业的定价话语权时，缺乏定价能力的我国机构必然会倍感吃力。