两条路径防范业绩变脸股

　　红金

　　上市公司业绩变脸，往往轻易诱发“戴维斯双杀”效应，这是二级市场股票投资操作的巨猾。所谓“戴维斯双杀”效应，指的是投资者以高估值投资成长股时，一旦企业业绩预期下滑，最终其股价会在盈利增速下滑和估值下调双重冲击下年夜跌。去年4月份海普瑞(002399,股吧)的暴跌就是这种效应的浮现。

　　今朝2011年报披露正当时，饶暌剐众多上市公司业绩预告向下批改，有的批改幅度较年夜，是以投资者在后市的操作上，须留心业绩变脸股的风险。

　　回避确定性下滑行业

　　年夜上市公司披露的业绩批改通知布告看，去年四时度经济增速年夜幅下滑导致发卖下滑，而人工成本、原材料成本及融资成本持续上升，是良多上市公司向下批改业绩的首要原因。而年夜市场默示来看，受年报业绩变脸的影响，上调业绩股和业绩向下批改股在二级市场受到的“礼遇”截然分歧。此鱿脯年夜年夜都的业脊亓?股会受到投资者的热捧，自觉布业绩批改通知布告后普遍呈涨势，也能够跑赢同期年夜盘。与此形核对照的是，下调业绩的股票则备受冷遇，自觉布业绩批改通知布告后其股价普遍下挫，同时亦跑输同期年夜盘。业绩向下批改股与上调业绩的股票对比，强弱之势立判。

　　是以，对于业绩变脸股，投资者理当首先回避确定性下滑的行业、板块和品种。那些经济形势制约行业景气宇的周期性板块、受制于欧债危机的出口类公司、高CPI情形下的高欠债行业，因其业绩下降的预期较年夜，而且所处行业板块的业绩预告向下批改的上市公司较多，往往易被市场所萧瑟。例如钢铁，就属于周期性行业，其景气宇显弱，亦有多家钢铁股纷纷向下批改业绩预告，鞍钢股份(000898,股吧)已估量公司去年净利润为吃亏约21.51亿元，马钢股份(600808,股吧)、新钢股份(600782,股吧)和南钢股份(600282,股吧)也均暗示，按照公司财政部门初步测算，估量去年净利润同比下降50%以上。韶钢松山(000717,股吧)则估量公司2011年将吃亏11.7亿元。上述钢企业绩报忧的原因根基是一致的，主若是钢材价钱年夜幅下降，且首要原燃料价钱依然在高位运行。

　　而在高CPI情形下的房地产、建筑、电力、家电等高欠债行业，也因高CPI响应促成贷款利率晋升，企业承担加重，拖累了企业利润。就如货泉政策缩短导致整个房地产行业的资产欠债率由去岁首?年月的67.96%上升至年中的69.59%，部门公司净欠债率跨越了200%。今朝银行对于房地产开发商贷款和购房按揭贷款仍然继续偏紧。在需求方面，限购和限贷政策根基压制了改善性需求，自住需求在房价下绞ё伽期和贷款成本上升的双重影响下很难获得有用释放；在供给方面，库存压力仍将继续上升。此外，房地产的不景气也使得建筑行业举步维艰。

　　慎对高估值“变脸”股

　　而对于并不确定的业绩变脸股，投资者一方面需实时关注上市公司的通知布告，另一方面在业绩预告披露之后对于高估值的变脸股要谨严。

　　这些高估值的变脸股，首要有以下三类特征：

　　其一，原先经由年夜幅炒作之后其估值水平仍处于行业较高端的品种。例如，云海金属(002182,股吧)（002182），公司批改后的去年估量业绩为281.95万元-845.84万元，比上年同期下降70%-90%。首要原因是首要客户可成科技第四时度封锁了部门营业，铝价下跌对公司利润也带来必然影响。今朝该股的动态市盈率达到136倍，估值与行业其他个股对比较着偏高。

　　其二，在现阶段已经披露业绩下滑的情形下，仍然逆势上拉的品种。如天利高新(600339,股吧)（600339），因公司2011年三季度出产装配周全停工检修，四时度化工产物市场价钱年夜幅波动，公司主导产物己二酸市场价钱较上年同期对频年夜幅度下降，致使公司2011年度净利润与上年度对比下降70%-80%。而该股近日呈现年夜幅反弹走势，应视作为逢高减磅良机。

　　其三，一些业绩预告向下批改的中小企业，未来将难享原有的估值水平。年夜这些业绩变脸的中小企业行业分布来看，年夜都属于制造业的下流财富，或电子等规模，因为经济情形趋于走弱，机械设备、化工和有色金属等财富景气宇下降，使得良多中小企业受到了较着的冲击。尤其是中小企业普遍资产规模不年夜，在成本增添和发卖下滑的双重压力下，抗风险能力偏弱，进而呈现了业绩的年夜幅波动。例如斯前发布批改通知布告的兔宝宝（002043）就是这个情形。