经济企稳迹象明显

　　股市回稳动能正在聚积

　　流动性改善敦促了1月份以来的反弹行情，可是沪指年夜2132获得2341点，“200点的空间”再次成为反弹的一道坎。就在人们忧虑宏不美观经济和微不美观企业盈利下滑的时辰，业内助士暗示，股市回稳动能正在聚积。

　　流动性仍继续改善

　　流动性改善有两个层面：一个是央行和银行间市场，首要手段是存款筹备金率和公开市场操作；另一个是银行系统内和银行系统外，首要取决于商业银行信贷增速。

　　年夜去年12月份央行三年来初度降低存款筹备金率起头，第一个层面的流动性松动已经确认。1月份发布的去年12月份货泉、信贷数据显示，信贷增速和货泉供给增速均呈现触底回升，这意味着银行系统内的资金已经起头经由过程信贷向实体经济传导。

　　这两方面的流动性改善对股市和实体经济来说都至关主要，也成为1月份以来股市反弹的焦点逻辑。是以，今朝市场对流动性改善仍布满等候。招商证券(600999,股吧)宏不美观经济剖析师谢亚轩暗示，春节后央行下调存款筹备金率的可能性继续存在，或会下调一次存款筹备金率，最早的时刻在2月10日之前。

　　有动静称，元旦假期后三个工作日，工、农、中、建四年夜国有银行新增信贷投放达500亿元，1月前十天四年夜银行新增信贷达1100亿元。按照银行“早投放、早受益”的原则，1月信贷投放规模根基上占全年新增信贷的20%摆布，尤其是2009年以来，1月人平易近币新增贷款均在1万亿元以上。

　　同时，全球流动性情形也在改善。一方面在于欧洲央行第一轮持久再融资打算缓解了银行的压力，市场预期欧洲央行第二轮再融资打算规模或增至1万亿欧元。另一方面，美联储下调了对经济增添的预期，QE3推出的概率增添。

　　经济企稳迹象较着

　　流动性改善之后，市场等候根基面改善能够跟上。

　　中国1月份官方制造业采购司理人指数为50.5%，持续第二个月上升，且位于盛衰线之上。此鱿脯出产指数升至去年6月份以来的最高水平，产制品库存指数则回落至去年3月份以来的最低水平。虽然不能以此判定经济拐点，但至少声名经济回落逐渐趋稳。

　　“估量一季度GDP环比见底，二季度同比增速见底。”国海证券(000750,股吧)宏不美观经济剖析师邹璐认为，PMI原材料库存显示经济正由去库存进入补库存阶段。估量PPI同比将于二季度回升，年夜而带来工业企业收入改善。

　　不外数据也显示，12月份固定资产投资增速环比回落0.7%，新开工也步入负增添，使未来投资面临继续回落的压力。然而邹璐暗示，若3月份后保障房、高铁、电力、水利等政策性投资能够有所加速，必然水平可能减缓投资的下滑，降低经济下行压力。

　　当然，今朝整个市场对出口的预期斗劲悲不美观，并估量2012年一季度可能呈现商业逆差，是以市场将经济的动力聚焦到消费。邹璐认为，物价回落之后现实消费的较着回升将敦促了消费进献率的好转，估量1月因春节身分消费继续回升，消费总体上仍维持平稳增添。

　　综合来看，东方证券剖析师胡卓文较为谨严地暗示，虽然年夜近期发布的工业企业利润以及PMI数据来看，经济形势仿佛并没有那么悲不美观，可是未来经济走向仍不坦荡爽朗。邹璐认为，考虑到房地产投资、出口回落，虽然经济环等到同比见底后的回升，但估量其幅度也有限。

　　消费股业绩超预期

　　去年规模以上工业企业利润同比增添25.4%，12月同比增添31.5%；去年国有及国有控股企业利润同比增添15%，12月同比增添31.4%。即使如斯，广发证券(000776,股吧)宏不美观剖析师胡进认为，季节性身分没法解除，还不敢下企业盈利拐点呈现的结论。

　　不外，胡进同时暗示，连系今朝企业资产周转率、产能操作率等指标，估量企业盈利拐点可能在一季度末或是二季度初呈现。这在必然水平年夜将给正在密集披露的上市公司年报业绩带来下调的风险。

　　年报披露已经起头，微不美观层面的企业盈利情形即将内情毕露。按照业绩预告笼盖面最广的中小板和创业板来看，整体盈利增速并不能乐不美观。申银万国测算，全体中小盘股2011年业绩增速的上限、下限和均值水平分袂是24.85%、3.78%和14.35%。

　　年夜2012年1月最新的向阳永续一致预期结不美观来看，中小盘股整体2011年业绩增速展望为27.5%，中小板业绩增速为27%、创业板业绩增速为30.2%，高于上述经业绩预告测算的盈利增速。这显示市场对业绩的展望仍存不才调的空间，这可能给部门公司的估值带来压力。

　　按照各家公司预告的业绩增添区间测算，各行业盈利增速分歧较年夜，增速较高的行业是食物饮料、农林牧渔、纺织服装和建筑建材，年夜消费类行颐魅整体盈利情形较好；增速较低的行业是轻工制造、机械设备和信息设备。

　　中级反弹正在酝酿

　　除了上述流动性改善、根基面改善，今朝多重有利身分也在累积。现执政国内政策调控焦点已经由控通胀下的缩短政策过渡到不变经济增添；证券市场完美新股刊行轨制、分红轨制更始，持久成本入市仍是年夜趋向。

　　湘财证券宏不美观策略部主管徐广福在接管记者察访时颇为写意地暗示，“我在去年12月份就瞥绶转多了，那时市场太悲不美观了。如不美观正常的话，小我估量这波反弹应该能维持到4月份。"两会"即将召开，一般来说，投资机缘2月份是斗劲平安的，4月份见高点的概率年夜。"两会"时代，建议投资者可以关注农业相关以及资本类个股。”

　　华泰连系研究认为，短期市场进入震动期，原因在于筹备金率下调时刻晚于预期，1月信贷数据不确定性带来的扰动，可是市场反弹趋向没有改变，维持反弹持续到3月中上旬的判定。中金公司也认为，市场在2月份若有进一轨范弹的空间，到了3、4月份或者上证指数2450点以上，市场风险就可能将显著增添。

　　中信证券(600030,股吧)研究认为，一季度是市场确认经济底部的过程，跟着情形改善而抉择信念趋强。2月份“两会”之前政策情形不变，继续看好一季度末以前的市场反弹。可是反弹的时刻和空间难以判定，未来1-2个月需要关注存款筹备金率下调、“两会”信息、欧元区财长会议和美联储议息会议等。

　　记者

　　李宇欣

　　陈慧