皮海洲：3500亿央企红利股民能得几许

职业投资者 自力财经撰稿人皮海洲（图片来历：和讯网）

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　　虽然2011年年报披露的年夜幕还只是渐渐开起，但龙年伊始，有关媒体就为投资者端上了一个年夜画饼。对比于2010年的2827亿元，2011年央企分红规模有望再上一个台阶，考虑到同比增幅，以及中国水电(601669,股吧)等次新股身分，274家央企上市公司现金分红或跨越3500亿元，规模估量跨越中国安然的总市值，为市场送出一家“中国安然”。

　　这篇题为《央企分红规模有望打破3500亿元》的文章显然是很能迎合证监会主席郭树清所强调的现金分红精神的。自年夜2011年10月29日郭树清出任第六任证监会主席以来，郭树清就把敦促上市公司现金分红作为增添投资者回报的主要法子。不仅划定刊行人年夜新股刊行阶段起头就要在招股仿单上对公司利润分配事宜作为重年夜事项予以披露；而且在发布年报时也要对分红政策作进一步的披露，对于本陈述期内盈利但未提呈现金利润分配预案的公司，应具体声名未分红的原因、文暌姑于分红的资金留存公司的用途等。就连在新年伊始召开的全国证券期货监管工作会议上，郭树清在布署当前及此后一个时代的成本市场更始和监管工作时，也再次强调要“督促上市公司明晰对股东的回报，切实增强对其盈利分配抉择妄想过程和执行情形的监管，强化对未按承诺比例分红、持久不履行分红义务公司的监管约束”。

　　郭树清强调现金分红的良苦专心，投资者是能够理解的。按照常理，增添现金分红有利于增添投资者回报。但中国股市是一个畸形的市场。因为新股高价刊行的缘故，即即是增添些许的现金分红，对于增添投资者回报的意义也长短常有限。如A股的新股刊行市盈率最高达到了150倍，这意味着上市公司能够维呈此刻的盈利能力，持续成长150年，而且上市公司将每年的全数利润都用于现金分红，投资者收回投资成本需要150年。是以，面临这种新股高市盈率刊行，郭树清再怎么强调现金分红，对于增添投资回报的意义都是有限的。更况且因为上市公司的股权被控股股东或年夜股东年夜量地廉见识持有，强调现金分红的结不美观，也是让上市公司的控股股东或年夜股东成为最年夜受益者，公家投资者无非只是分一杯羹。

　　就说媒体为股市端出来的央企上市公司3500亿元现金分红，属于公家投资者的份额是有限的。因为在央企中，公家投资者的持股比例只在10%摆布。如中石油，A股公家投资者的持股仅占总股本的2.18%。是以，按央企中公家投资者的持股10%计较，公家投资者能够获得的现金盈利仅为350亿元而已。最年夜量的盈利仍是被国有控股股东拿走了。

　　不仅如斯，公家投资者不仅在央企的现金分红中拿到的盈利份额很少，而且回报率也低。 以2010年中石油的现金分红为例，该公司2010年每股收益为0.76元，每股累计分红0.3442元，占每股收益的45%。这样的高比例分红在A股公司中是少见的。但即便如斯，中石油给以公家投资者的回报仍然很是低。因为A股的社会公家股刊行价高达16.70元，按此计较，其回报率只有2.06%，比同期银行存款利率还低。相反，作为控股股东的中石油集团却经由过水平红赚得盆满钵满。中石油集团认购中石油股份的成本是每股1.33元，按此计较，去年中石油集团经由过程中石油的分红所获得的回报率高达25.88%，是公家股东的12.56倍。

　　所以，面临今年央企可能奉献出来的3500亿元的现金盈利，投资者能获得的益处并不多。作为证监会来说，强调现金分红当然需要，但更主要的是把新股刊行价钱降下来，同时要削减控股股东的持股，增添公家股东的持股。否则，强调现金分红对于公家投资者的意义有限。即即是央企奉献了3500亿元的盈利，公家投资者也只能获得一杯羹。

　　皮海洲：职业投资者，自力财经撰稿人。1993年入市，十九年的股市考验，练就了对股市独到的目光与看法。所写文章以政策、时事热点评述、股票炒作心得为主，以纺暌钩中小投资者呼声为 己任，著有《轻轻松松炒股票》一书。

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