中信建投：2300点欲罢不能

　　2312点以来的反弹默示出了尴尬与一再的意味，如不美旁观不到2500点，2300点介入的意义有限，而如不美观不介入这个反弹，又怕失踪去年内少有的机缘。2012年在年夜部门市场介入者的认知中，是一个机缘不年夜的年成，2月7日和8日的一再声名市场对一季度行情已经达到较高的一致性预期，市场已经不能自休，这也抉择了市场热点的扩散是一个必然标的目的。

　　本轮反弹的睁开阅暌冠对经济正在接近底部的预期，在我们的周期理论系统中，我们也认可这一点，但这个经济向底部的接近，关头的逻辑路径是流动性放松—库存回补—房地产的坦荡爽朗，这是中国经济触底的必由之路。关于流动性的放松，市场正在批改自作多情的预期；2012的货泉政策，注定只是维稳式的放松，不成能呈现所谓的以流动性来救经济。由此，市场已经疲于等候筹备金率的放松，就算是在二月份筹备金率如市场预期的下降，又当若何？所以，流动性的故事似乎已经处于预期的兑现期了，其对市场的指导浸染自然在削弱。

　　不外，无能否认的是，一季度市场所面临的情形依然布满期望，因为经济会真正触底，仍是只是在山腰的停歇，二季度之后就面临着谜底的揭晓，当然年夜经济周期的研究来看，这个谜底有谜底，更年夜可能是个山腰的停歇。但年夜反向思维来看，因为近期我们并没有使用过多的政策手段，甚至是低于预期的，所以反而对政策还可以期望，由此看来，无论若何一季度市场是相对平安的，而二季度之后的内情毕露，反而是存在着不确定性。

　　关于有色和煤炭的反弹能不能获得中期根基面的撑持，这是年夜趋向的问题，它的意义只是在于对市场人气简直认，所以，在此之后，真正需要寻找的是能够有吸引力的新故事。但这确实是当前反弹的软肋地址。早周期行业苦苦支撑的力度在削弱，一种法子是，热点继续向周期的中游偏上，也就是化工和钢铁扩散，但这需要库存重建简直认，我们认为，短期这种确认仍需期待。而在GDP和通胀的双下行期，期望消费品的行情为时尚早，所以，反而是在经由充实调整的新兴财富中存在着某些个股的机缘，按照我们周期轮动的剖析，TMT和医药可能是较好的选择。