弱势美元政策下 A股能否迎来潜龙腾渊

　　编者按：2012年以来，A股进入了一个慢慢上涨的态势之中，春天的气息越来越浓，这种态势事实会若何演绎？或许，美元的默示将是一个不容轻忽的参照物。

　　历史统计数据显示，近十年来，当美元走弱时A股会强势上涨。就是说，A股与美元的市场走势呈现负相关的关系。本版今日对美元走势与A股的联系关系度做出具体的对比剖析，但愿对读者把握A股中持久的投资节奏有所辅佐。

　　■本报见习记者 陈利华

　　在全球金融市场一体化的布景下，各类金融指数之间的联系关系度愈滥暌国强。近10年来，美元指数走势与A股走势的负相关特征也加倍现显。年夜2005年以来美指与A股指数的市场默示看，两市在磕磕绊绊中不改负相关性质，尤其是在熊市之中，两市的此起彼落的负相关现象加倍较着。

　　2005年—2007年年夜牛市时代

　　首现强年夜的负相关度

　　2005年6月至2007年10月的年夜牛市时代，美元指数由最高92.63点逐波下跌至77.66点，跌幅跨越11%，而同期上证综指却飙涨逾五倍，两者呈现了较着的负相关性，对比两者之前的走势，这是美元指数和A股初度呈现较着的负相关关系，此前两者之间根基上是同步的正相关关系。

　　对此，有市场剖析人士指出，2005 年以前，中国首要采纳的是盯住美元的做法，美元强势预示美国经济走强，而那时我们的首要出口国是美国，这势必导致我们的出口走强，所以 2005 年以前默示为美元指数与 A股的正相关性。2005年汇改往后，人平易近币起头升值，美元相对人平易近币贬值，这导致了年夜量的热钱经由过程各类路子买入人平易近币资产，年夜而推高了股市上涨，事实上有不雅概念认为，2005年以来的牛市就是以股改和人平易近币升值两年夜身分驱动的。

　　2007年—2008年年夜熊市时代

　　负相关现象在熊市默示较着

　　2007年10月到2008年10月的这一年的熊市时代，美元指数由78.10点涨至87.02点 涨幅跨越11%，而上证综指饶暌股6124点跌至 1664点，年夜跌71%。牛市时代两者的负相关关鲜ё仝熊市时代继续获得强烈印证。

　　对此，市场人士认为，由2007年下半年爆发的美国次贷危机重挫了世界各年夜金融市场，中国此前的这一轮牛市尽管被市场认为有强烈的年夜调整要求，但也仍是不成避免地受到危机的拖累，这也是这轮熊市的主因，而处于次贷风暴中心的美国自己饶暌股于投资者的避险需求而成为资金流入的首选，各年夜高息货泉纷纷买入美元，推高美元上涨。美元走高的同屎帽犬年夜各新兴经济体回流，中国市场遗涛受其害，美指与A股此起彼落的现象在熊市默示也很较着。

　　2008年—2009年牛市时代

　　两市再度玩起跷跷板

　　2008年10月到2009年8月的这近一年的牛市时代，美元指数由87.02点跌至77.63点 跌幅跨越10%，而上证综指饶暌股1664点涨至 3478点，年夜涨73%。此次牛市时代两者的市场默示和刚竣事的那一轮熊市在数值上看几乎没什么两样，涨跌幅度转变不年夜，但标的目的却完全相反，这种亦步亦趋的背离走势再次印证了美指和A股指数的高度负相关性。

　　2008年，中国政府推出一列以4万亿的投资打算为主的救市方案， A股据此走牛。但在此时代，美国双赤字规模急剧扩年夜，同时美联储为避免金融系统解体推出了数目宽松的货泉政策，这导致了美元的流动性泛滥，美元贬质ё兮到抛售，美指重挫。美指下跌，热钱流入有望率先走强的新兴经济体，中国A股市场也是以受到支撑，美指与A股再度玩起跷跷板。

　　2009年—2012年年夜震动时代

　　磕磕绊绊不改负相关性质

　　年夜上一轮A股牛市竣事时的2009年8月4日至2012年2月10日这两年半里，美元指数由77.63涨至79.03点，涨幅1.80%，而同期，上证综指饶暌股3478点跌至2352点，跌幅21%，显示整体上看近两年半琅缦憷指和A股存在负相关性，但相关性比起前几回节点稍弱，一方面是因在此时代美指和A股都处于年夜震动周期，可比性稍差，另一方面是两年半的时刻周期稍长，而在更小的周期里两者呈现过三次高度负相关的背离走势。如2009年11月24日上证综指创下本轮熊市以来3361.38点第二波高点，而两天之后的11月26日美指创下74.17点阶段低点的，由该低点起美指在半年多的时刻老迈幅上涨至2010年6月7 日创下的88.71点的高点，不到七个月，美指却飙涨19.60%， 同时上证综指寄暌冠7月2日创下2319.74点的阶段低点，同期跌31%，本次两者的负相关度再次明晰闪现。