是“罕见投资机会” 还是炒作机会？

　　新任证监会主席郭树清15日在中国上市公司协会成立年夜会膳缦泖晰指出：沪深300等蓝筹股的静态市盈率不足13倍，动态市盈率为11.2倍，显示出罕有的投资价值，这意味即时投资的年收益率平均可以达到8%摆布。他认为，今朝我国上市公司股票价钱的平均水平，已经与欧美市场年夜体一致，比日本、韩国还低一些，与印度、巴西等新兴市场也十分四周。

　　作为股市监管机构的主帅，用如斯斗胆的谈吐直接陈手自己对股票价钱的观点，这在历拾肯柙是不多见的，这充实显示了郭树清本人以及中心高层打点者对中国股市的抉择信念。

　　中国太需要股市了。无论是国际情形给中国经济带来的风险，仍是年夜国内财富转型、拉动计谋新兴财富的角度，或者是消费需求的推高，这些都需要股票市场阐扬其应有的浸染。

　　可是，A股市场的蓝筹股真像郭树清所言，已经“显示出罕有的投资价值”吗？笔者认为，这个判定若要成立至少需要两畴前提前提。第一，中国经济健康成长，尤其需要其处于向上的经济周期；第二，蓝筹股公司具有强年夜的分红能力。否则A股市场只能是一个投契的市场，谈不上投资价值。所谓“罕有的投资机缘”也只能是炒作的机缘。

　　我们都知道，股市投资由预期抉择，而非历史或现实收益。公司获利预期增添，股价上涨；公司获利预期下降，哪怕是增幅下降，都将向下压制股价。蓝筹股公司加倍较着，因为它们凡是属于周期性行业，如不美观宏不美观经济处于上行周期，那没问题，今天的市盈率必然具有强年夜的投资吸引力，因为投资者对公司的收益预期是良性的。但相反，如不美观宏不美观经济处于下行周期，那就会截然相反。我们需要问的是，未来一段时刻，好比一年，中国宏不美观经济是否处于上升周期？如不美观不是，蓝筹股最多会有一轮对以往过度下跌修复的行情。当然，这或许也合适价值投资的理念，但对中国而言，更年夜的可能性是：对修复性行情的投契生意。

　　对中国蓝筹股的股价而言，还有一个致命的问题：不分红。去看看现实，蓝筹股公司到底有几个能够“斗劲尊敬”中小股东的意愿，愿意与股东分享收益？经济下行周期不怕，但蓝筹股必需经由过程提高分红比率托住自己的股价，当股息率普遍远超同期银行存款利率或债券收益率的时辰，股息对投资者的诱惑会自然封锁股价下跌的空间。但我们可不成以做到？

　　中国的蓝筹公司必需年夜幅提高分红比率，这不仅是让国平易近分享中国更始开放成不美观的需要，更是中国经济计谋转型、还经济一个健康股市的客不美观需求。否则，郭树清师长教师的精采愿望势必失?。

　　股市涨涨跌跌正常，但每一次都过度涨跌就不正常了，其中过度下跌与中国蓝筹公司不分红慎密亲密相关。因为，投资者必需依据股息率评判股票价值，这是全世界成熟投资者评判蓝筹股股价凹凸的焦点要素。郭树清主席要想避免自己呼叫招呼价值投资的诉求演变为市场投契的结不美观，法子存在而且独一：把公司分红比率的抉择妄想权交给中小投资者。好在，郭主席正在考虑这方面的问题。