卡奴迪路IPO引价格风波

　　今日，广州卡奴迪路(002656,股吧)服饰股份有限公司（002656）睁开申购，引来不少投资者质疑：商场一一件卡奴迪路短袖T恤要800元，但颇招股书中竟然剖明衬衫类平均单价为441.12元。出厂价和发卖价相差近一倍。

　　不仅如斯，卡奴迪路还将服装财富链中的出产、配送等中心环节全数外包。服装建造的业内助士暗示，这种做法恐难保证服装质量。

　　两问

　　联营商场抽走了五成零售额？

　　卡奴迪路年夜都直营店采用联销模式运作，即商场按商定零售额的必然比例扣取应得，招股书并未披露具体扣取比例。

　　据记者发芽拜访，卡奴迪路衬衫价钱年夜多在千元以上，短袖T恤也要800元摆布。但招股书的营神通据剖明，2010年度卡奴迪路衬衫类产物的平均单价为441.12元。基于招股书所述，以扣除联营商场分成后的发卖净额确认为发卖收入的原则，莫非商场要抽失踪零售额的50%以上？

　　“每家商场的租赁体例和抽成政策有所分歧，我们广百高档男装品牌的提点一般在25%摆布，50%必定不成能。”一位广百的商管人员对记者说。

　　为诠释募投而虚抬装修尺度？

　　截至2011年6月底，卡奴迪路的159简直营店中有155家为联销模式。但招股书显示，2011年上半年，其发卖费用中门店房钱为445.78万，商场打点费为569.43万，合计1015.21万。

　　陈述期内以上费用一向存在。若联销模式中商场是年夜发卖额中按比例抽成，此项费用就是其余四家非联销模式店肆的费用，平均每店每月费用近40万。

　　2008年至2010年卡奴迪路直营店营收为9769.85万、18867.03万和26099.28万，同期直营店平效为1.7万、2.0万和2.09万，可估算直营店总营业面积约为5746.97黎明、9433.52黎明和12487.69黎明。

　　招股书显示，2009年后公司奉行新的装修尺度，门店装修费用尺度达4500元-6000元/黎明，且店肆装修费用以直线摊销法分两年摊销。这意味着，新店装修后，每年每黎明要摊销失踪2250元-3000元的装修成本。

　　然而，招股书披露的2009年和2010年门店装修摊销费为1079.78万和1705.46万，除以总营业面积，平均每黎明全年摊销额仅1100元和1400元。有投资者称，卡奴迪路是为体味释募投资金打算而虚抬装修尺度。

　　直击招股书

　　出产、配送环节全外包

　　按招股书所述，卡奴迪路（CANUDILO）采用虚拟经营的品牌运营模式，将服装财富链中的出产、配送等中心环节全数外包。

　　在国内A股上市的高端男装品牌公司中，搜罗雅戈尔(600177,股吧)、报喜鸟、九牧王(601566,股吧)、七匹狼、希努尔(002485,股吧)、凯撒股份(002425,股吧)等公司，都具备廉价出产能力，像卡奴迪路这样出产全数外包的情形很是罕有。

　　“一般出产全外包常见于中低端和快时尚品牌，高端服装如不美观全外包的话，需要品牌商的设计能力和供给链节制能力很是强才行，事实?下场耐克是难以模拟的。”一位业内助士称，“有些国内做高端的牌子，年夜多是起个外国名字，设计上主若是抄国外年夜牌，有独创性设计的太少了。”

　　卡奴迪路在招股书中多次强调，“公司具有较强自立研发设计能力，并与国际知名服装设计机构及国际闻名设计师成立了持久合作关系，具备不竭推出领先时代潮水及知足客户需要新产物的能力。”但现实上独一一位与卡奴迪路合作的国际级服装设计师是毛里求奥·巴尔达萨利（Maurizio Baldassari），据称卡奴迪路聘其为常年设计参谋。

　　据公开资料显示，以这位设计巨匠名字命名的高端男装品牌已进入年夜陆市场，其合作伙伴是报喜鸟旗下的欧爵服饰有限公司。

　　“慢慢将卡奴迪路（CANUDILO）打造成国际知名的平易近族服饰品牌”是卡奴迪路的计谋方针。但在现实经营中，卡奴迪路似乎并未想过做一个平易近族品牌。

　　各界声音

　　“山寨洋品牌”原罪仍在

　　有多家媒体指出，卡奴迪路创始之初在国内注册商标后就在意年夜利也注册了商标，并在门店发卖和媒体宣传中强调自身的意年夜利品牌身份，是与卡尔丹顿一样的“假洋品牌”。

　　曾被西班牙男装品牌卡拉麦罗（CARAMELO）告上法庭，导致一场长达7年的商标诉讼案。至今在收集上搜索“卡奴迪路”时，仍可见年夜量卡奴迪路是意年夜利知名品牌的页面和描述。

　　一位平面设计师对记者说，“卡奴迪路阿谁商标外形是跟卡拉麦罗根基一样的鹰形，但鹰的胸前居然是一个很像喷香奈儿（CHANEL）的双C图案，估量懂一些设计的人都能看出来吧。”

　　今朝虽然卡奴迪路上市几成定局，但其投资价值能否获得市场认同仍未可知。

　　文/记者 高阳