皮海洲：基金经理为何对股指期货缺少兴趣

职业投资者 自力财经撰稿人皮海洲（图片来历：和讯网）

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　　中国证监会2月10日召开新闻通气会。证监会有关部门负责人暗示，基金公司在中金所开立股指期货账户的问题已经获得解决，其他各项手艺筹备工作也已经停当，基金公司可按照自身情形如招募书中已有的相关产物设计，平稳推进。这意味着投资基金终于可以正式投资股指期货合约了。

　　现实上，投资基金介入股指期货生意是没有悬念的工作。早在2010年4月，证监涣酵发布了《证券投资基金介入股指期货生意指引》，可是考虑到公募基金的非凡性，因为操作层面的一些手艺问题，公募基金尚未起头股指期货生意。为此，证监会内部相关部门成立了研究小组，并完美了相关风险节制法子。除体味决基金开户问题之外，证监会还疏离了期货公司强制平仓事务的赏罚机制，强化对期货公司的风险节制责任。恰是在此基本上，日前证监会有关部门负责人暗示，基金介入股指期货各项筹备工作已经停当，基金公司可以正式开启股指期货的投资之门。

　　不外，与股指期货推出时泛博中小投资者的伎痒分歧，面临股指期货年夜门的打开，基金公司显得异常舒适，一些基金司理对股指期货并不“伤风”。虽然一些期货公司已经起头涌入基金公司游说开户，但基金司理们的乐趣却并不高。

　　这其实是意料之中的工作。因为对于今朝的投资基金来说，今朝拥有资格介入股指期货的仅在40只摆布，只占同期成立基金的两成摆布。这意味着80%摆布的投资基金今朝还不具备介入股指期货生意的资格。而要取得介入资格，就必需召集基金持有人年夜会，来改削基金契约，并在契约琅缦泖晰商定可以介入股指期货投资。但这根基上是不成能的工作。与上市公司股权中年夜股东的一股独年夜分歧，基金公司并不持有投资基金的份额。而要召开基金持有人年夜会，必需要有代表50％以上基金份额的持有人加入，方可召开；而且还要经加入年夜会的基金份额持有人所持表决权的三分之二以上经由过程。是以，要经由过程改削契约来获得介入股指期货生意资格难于上苍天。所以，基金司理对股指期货乐趣不高情有可原。

　　不仅如斯，基金司理对股指期货的不熟悉也导致了基金司理对股指期货的“不伤风”。今朝的基金司理都是炒股票身世的。他们的利益就在于选股票、炒股票。相反，对于股指期货他们还很目生，更谈不上经验。尤其是股指期货中的主力根基上都是商品期货仓来的，与这些年夜商品期货中出来的主力对比，基金司理并无任何优势。是以，基金司理投资股指期货是以自己之所短搏他人之所长，这显然是不采纳的。所以，基金司理对股指期货先不美观望一番，这是稳重的做法，是值得必定的。

　　当然，对于投资基金介入股指期货生意的各种限制，也限制了基金司理介入股指期货的积极性。按照《证券投资基金介入股指期货生意指引》，投资基金介入股指期货生意必需以套期保值为目的。同时，《指引》还拟定了“九年夜铁律”对基金介入股指期货生意加以约束。如在投资比例上，基金持有的买入股指期货合约价值，不得跨越其基金资产净值的10%；持有的卖出期货合约价值，不得跨越基金持有的股票总市值的20%；基金在任何生意日内哄卖的股指期货合约价值不得跨越上一生意日基金资产净值的20%，等等。有这些“紧箍咒”罩着，基金显然不敢等闲出手。出格是今朝股市总体风险不年夜，市场人心思涨。如不美观年夜套期货保值的目的出发，基金就要在股指期货上开空仓。而一旦股市真的上涨，这必将影响基金的总收益，并最终影响基金的总排名。是以，在年夜年夜都基金并不能介入股指期货生意的情形下，即便少数有资格介入股指期货生意的投资基金，为了基金排名的需要，也会稳重介入股指期货生意。

　　皮海洲：职业投资者，自力财经撰稿人。1993年入市，十九年的股市考验，练就了对股市独到的目光与看法。所写文章以政策、时事热点评述、股票炒作心得为主，以纺暌钩中小投资者呼声为 己任，著有《轻轻松松炒股票》一书。

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