皮海洲：中国交建发行不具普遍意义

职业投资者 自力财经撰稿人皮海洲（图片来历：和讯网）

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　　周三，今年的首只年夜盘股中国交建(601800,股吧)正式在上交所刊行。该股票的刊行，受到了舆论方面的极年夜关注，同时也博得了一些市场人士的好评。究其原因在于，中国交建的刊行有三年夜亮点。

　　最年夜的亮点在于中国交交匾舻“不超募”。众所周知，比来几年新股刊行一向受到市场的病诟，其一一个很年夜的原因就在于搜罗“高尚尊贵募”在内的“三高”刊行。如2010年新股刊行公司的平均超募达到200%，而去年也达到了100%的水平。这种年夜规模的超募，不仅造成了股市资本的巨年夜华侈，而且也导致股市资金年夜量外流，导致股市贫血，并最终导致股市的跌跌不休。所以，此次中国交交匾舻“不超募”，暗示募资如不美观跨越50亿元，将会对刊行数目进行缩减，这种做法，顺应了今朝市场的需要，也是投资者所但愿看到的。

　　中国交建刊行的第二个亮点是“缩股”。中国交建是去年9月份就已成功过会了的，最初设定的刊行规模为35亿股，拟融资也达到200亿元之巨。因为市场极端低迷，中国交建在那时的过会，一度被解读为重年夜利空。不外，中国交建此次正式启动新股刊行时，按照市场情形，将新股刊行规模缩减为刊行数目不跨越16亿股，融资额不跨越50亿元。不仅如斯，按照该公司“不超募”的承诺，该公司的刊行数目还将进行再一次的缩股。因为周三投资者都是按每股5.40元进行认购的，是以为把募集资金节制在50亿元的水平，其最终的刊行数目将会缩减到13.5亿股摆布。

　　第三个亮点是低价低市盈率刊行。如不美观中国交建的刊行价最终按上限5.40元确定的话，那么，这个刊行价钱将是近年来刊行的新股中最低的刊行价钱了。其对应的市盈率是10.59倍。

　　2009年新股刊行市场化更始以来，去年在沪市主板挂牌的桐昆股份(601233,股吧)曾创出12.22倍的刊行市盈率新低。如斯一来，中国交建创下了最低刊行市盈率的新记载。如不美观年夜2007年算起，中国交建10.59倍的刊行市盈率，也仅仅只比5年前三钢闽钢的10.34倍和2008年低于10倍市盈率刊行的泰和新材(002254,股吧)稍高。是以，即使中国交建以询价区间上限5.40元的价钱刊行新股，其刊行市盈率也处于较低水平。

　　恰是基于中国交建刊行所具备的上述三年夜亮点。中国交建的刊行获得了一些业内助士的必定，甚至但愿中国交建的刊行模式能够在新股刊行中得以推广。笔者当然也但愿如斯。不外，本人又不能不说，中国交建的刊行并不具普愚见义。

　　中国交建的新股刊行是当前股市低迷下的产物。因为中国交建是年夜盘股，在今朝市场低迷情形下，年夜盘股刊行带来的冲击往往都是很年夜的。是以，为了削减中国交建刊行带来的冲击，也为了确保中国交建新股刊行的成功，所以，这才有了缩股刊行，有了低价刊行，低市盈率刊行。而“不超募”的承诺也是为了确保新股刊行成功的一种策略。而且，在中国交建刊行的背后，还不乏监管部门“窗口指导”的身影。但这种模式，对小盘股的刊行却是无效的，而只是对年夜盘股的刊行会有参考价值。小盘股的刊行仍是会继续追逐圈钱的最年夜化的。在新股刊行并不存在坚苦的情形下，刊行人与保荐机构对于超募资金的追求是一种本能。

　　而且，中国交建的这种刊行模式也只合用于股市低迷的时辰。一旦股市行情转暖，年夜盘股的刊行也将通顺无阻。届时年夜盘股的刊行一样也会超募，一样也会追求高价刊行。而且年夜盘股一旦超募，其超募金额凡是都远远超出中小盘股。是以，要按捺“三高”刊行，关头仍是要年夜新股刊行轨制更始着手，这才是治本之道。

皮海洲：职业投资者，自力财经撰稿人。1993年入市，十九年的股市考验，练就了对股市独到的目光与看法。所写文章以政策、时事热点评述、股票炒作心得为主，以纺暌钩中小投资者呼声为 己任，著有《轻轻松松炒股票》一书。

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