108份“高送转”预案背后：或备战再融资和股权激励

　　被投资者认为是利好的“高送转”，上市公司往往“别有专心不在酒”。

　　同花顺(300033,股吧)iFinD数据显示，截至2012年2月29日，沪深两市共计209家上市公司发布了年度分红预案，其中108简单业披露了“高送转”（即每10股转5股以上）预案，占比达到521%摆布。

　　面临“高送转”，投资者很轻易把它与对股东回报联鲜ё仝一路。但记者发现“高送转”背后潜匿着不少潜轨则。

　　“高送转”搭车“再融资”

　　在108家实施了“高送转”的上市公司中，有13简单沂ё仝2011年实施了定向增发，这是一个不容轻忽的现象。

　　2011年12月28日，奥维通信(002231,股吧)（002231.SZ）披露了定增通知布告，以每股12.85元向6家机构增发了1790万股。 两个多月后的2月29日，奥维通信发布了“高送转”预案 “每10股派1.5元（含税）转增10股”。

　　这并非个案，2011年11月16日，平易近和股份(002234,股吧)（002234.SZ）发布定增方案，以每股19.3元向10个配售对象增发4352.3316万股。随后在今年1月31日，平易近和股份预披露了2011年分配方案，即“每10转10股派10元（含税）”。

　　和其一样激动慷慨年夜方的还有每10股转10股的江特电机(002176,股吧)（00276.SZ）、精达股份(600577,股吧)（600557.SH）、了望谷（002161.SZ）、得润电子(002055,股吧)（002055.SZ）以及恒逸石化(000703,股吧)（000703.SZ）。

　　转增9股的是鸿博股份(002229,股吧)（002229.SZ），其2月16日披露的分配预案是“10转9股派2.65元（含税）”。此外，转增8股的还有万马电缆(002276,股吧)（002276.SZ）、银座股份(600858,股吧)（600858.SH）和中天科技(600522,股吧)（600522.SH）。

　　这些高送转上市公司都有配合点，即在去年实施了定增，且都有机构介入。

　　“企业来公司路演推销定向增发时，我们城市谈妥前提，年尾"高送转"是必不成少的一项。”2月29日，一位介入过上市公司定增的基金司理透露，企业想再融资时，如不美观行情欠好，机构一般不愿意介入，“有时辰碍于人情介入，就必需和上市公司谈好，事实?下场一年后的行情很难判定，"高送转"之后至少可以有此利好维持股价，为限售股解禁打好基本。”

　　而去年实施再融资后，上市公司公积金也年夜增，这也为推出高转增方案缔造了前提。

　　在上述基金司理看来，机构介入了定向增发是对上市公司成长的重冲要持，公司要借年关分红之机回馈机构。“如不美观上市公司再融资事后事后拆桥，往后就不会再为公司捧场。”

　　高送转除了为去年增发的机构作为抵偿之外，还为上市公司今年增发做筹备。

　　得润电子（002055.SZ）在去年3月以每股21元价钱向6名机构投资者实施了定增。这批数目为2857.1428万限售股将于今年3月11日上市通顺，而得润电子在今年2月20日推出“每10转10股派1元（含税）”的分配预案，可谓专心良苦。但值得注重的是，得润电子在今年2月10日又一次披露了再融资预案，拟定向增发8.235亿元。

　　在上述基金司理看来，此类“高送转”实为配合企沂ё儋融资的需求，“对于那些将要再融资的公司来说，推出高送转方案，既可以推高市场价钱，又可以摊薄再融资价钱，有利于再融资实施。”

　　此外，高送转后定增的还有鑫龙电器(002298,股吧)（002298.SZ）、七星电子(002371,股吧)（002371.SZ），其年关分配预案分袂是“每10送2股转8股派0.25元（含税）”和“每10转8股派1元（含税）”。

　　上述基金司理还透露，一般PE介入的新股上市之后，第一年城市有“高送转”，这就是为何去年上市的中小板或创业板股票年夜都推出“高送转”的原因，“主若是为今年限售股解禁做铺垫。一方面经由过程高送转，可以扩年夜公司通顺股本，增添股票流动性。另一方面经由过程高送转，可以进一步摊薄限售股的成本。此外，高送转还可以激活股性，推高股价，让限售股套现时获得更多的盈利。”

　　股权激励的延续

　　此外，部门上市公司在去年实施了股权激励之后，也热衷于在年关进行“高送转”。

　　2月29日，齐心文具(002301,股吧)（002301.SZ）披露了分配预案，即“10转10股派1元（含税）”，而其在去年3月推出了总数为580万股的限制性股票激励打算。齐心文具未来四年的业绩达到激励打算所设定的方针，搜罗公司副总司理兼财政总监李丽在内的145人将被授予限制性股票合计522万股。

　　无独有偶，2月29日，东方园林(002310,股吧)（002310.SZ）推出了“每10股转10股”方案，此外，洪涛股份(002325,股吧)（002325.SZ）也推出了“10转10股派1.5元（含税）”方案。

　　而上述两家公司也在去年推出了股权激励打算，东方园林拟授予70名激励对象378.98万份股票期权，占股本总额的2.52%；洪涛股份向激励对象刊行525万股限制性股票， 占总股本的2.33%。

　　而同样推出高送转的得润电子（002055.SZ），去年11月也披露了股权激励打算第三个行权期行权情形行权的权益工具数目为222.7209万份。

　　为何股权激励之后往往都伴跟着“高送转”呢？

　　记者体味到，存在股权激励的公司“高送转”的意愿斗劲强，是因为经由过程“高送转”之后，股票价钱可经由过程除权降低行权价钱，且能够增添高管持股股数。