投行期待网下配售限售期松绑

　　证券时报记者 游芸芸

　　深化刊行轨制市场化更始已渐行渐近。针对质监会主席郭树清比来提出的“近期将加年夜买方和承销商的定见责任和提高股票通顺性”的讲话，多家年夜型投行负责人剖析，缩短或解除机构网下配售限售期在短期内推出的可能性较年夜。

　　有用询识趣构数有望增添

　　郭树清主席比来指出，在接下来的新股刊行系统体例更始中，刊行监管上要以信息披露为焦点，不竭晋升透明度。在具体法子上，近期将加年夜买方和承销商的定见责任；同时，提高股票通顺性，增强对定价行为的看管和约束。受此影响，业界关于解决新股市盈率过高以及提防炒新的可行性政策预期骤然升温。

　　证监会此前对质券行业的调研显示，加年夜相关方定见责任的政策建议集中于铺开券商自立配售权扩年夜机构网下配售比例以及晋升有用询识趣构数目门槛三个方面。

　　此鱿脯证券行业建议，由部门研究定价能力强且机构处事水准较好的证券公司先行试点，经由过程自立股票配售选择以及与持久合作的机构投资者进行股权配售，这样有利于增强主承销商的发卖定价能力和提高询价结不美观的合理性。

　　与此同时，证券行业建议，新股刊行有用询识趣构的最低数目年夜20家晋升至30家，机构网下配售比例提至30%或更高，这或有助于定价取样的普遍性及市场化。

　　对此，去年承销金额排名行业前三的一家投行负责人指出，考虑到调整难度，有用询识趣构规模扩年夜有望较快纳入更始规模；基于散户机构化的趋向，机构网下配售比例晋升合适监管层鼓舞激励持久投资的市场理念。

　　相对而言，券商自立配售还轻易激发券商新股配售时益处年夜于责任的市场忧虑。北方某年夜型上市券商投行人士对此认为，鉴于今朝新股上市首日爆炒现象时常呈现，券商自立配售选择在新股价钱回归理性的市场化情形下启动更为稳妥。是以，相对于其他政策建议而言，自立配售快速敦促的可能性较低。

　　网下配售松绑呼声高

　　对于晋升股票流动性，多位投行人士认为，可以选择的政策搜罗如下几项：一是缩短新股刊行时老股东股份限售时刻；二是新股刊行中惹人存量刊行轨制；三是打消或缩短新股刊行机缘构网下配售股锁按期。

　　中金公司董事长李剑阁日前就建议，打消网下机构配售部门的锁按刻日制，增添新股上市初期的股票供给，年夜而按捺“新股热”的现象。今朝，机构经由过程网下配售获得的股权锁按期为三个月，网上申购股份则可在上市首日通顺。

　　深圳某年夜型券商分管投行营业副总裁则认为，综合可行性和难易度考虑，打消或缩短机构网下配售股权限售期较为可行，其次为存量刊行；缩短老股东限售股锁按期在短时刻内推出的机缘不成熟。深圳北京多家去年投行收入排名前十的投行负责人亦撑持上述不雅概念。

　　北京一家年夜型券商投行负责人暗示，近两年有关存量刊行的建议虽然较多，但在细节谈判上仍相对较少，同时面临轨制重年夜更始，短期内推出可能性不年夜。