刘勘：创业板退市制度势在必行

　　刘勘：创业板退市轨制势在必行

　　发布时刻：2012-03-02

　　（嘉宾介绍：国元证券(000728,股吧)研究中心副总司理）

　　在2月25日进行的“第十一届‘远见杯’全球宏不美观经济展望春季年会”上，深圳证券生意所总司理宋丽萍初度就上市公司位?难以退市作出体味释。她暗示，上 市公司的退市不仅涉及职工和债权人事项，也涉及各处所政府和部门，更涉及到成千上万投资者亲自益处，其间的各类关系极为复杂。应该若何理解退市轨制？深圳 电台先锋898（FM89.8）上午9点至10点播出的《创富赢家》节目主收支孙小美与特约评论员刘勘就此睁开了谈判。刘勘暗示，退市轨制是任何一个成本 市场在走向成熟的过程中所必需要成立的，尽管退市机制的成立及付诸实施将面临必然的社会压力，但只有完美了退市机制，成本市场才有实现良性轮回的可能性， 否则，创业板或将以失踪败而了却。

　　孙小美：上市公司尤其是创业板公司退市一向是市场所等候的，业内助士就曾指出，创业板退市对成本市场将形成持久利好，而且打点层也曾暗示将敦促创业板退市轨制的成立与完美。在这种布景之下，宋丽萍却暗示上市公司退市须面临重重压力，对此，您若何解读？

　　刘勘：上市公司退市轨制是任何一个成本市场在走向成熟的过程中都要成立的，如不美观一个成本市场“只毫不出”，势必会造成年夜量垃圾公司沉淀在市场，影响市场 的健康成长。中国成本市场至今已逾20年，年夜量的公司纷纷上岸主板、中小板或创业板，可是一向未能成立完美的退市轨制，事实上也鲜有公司退出，不到万不得 已，上市公司是不会退市的。对比于美国纳斯达克市场上市与退市“四六开”的名目而言，我们1.08%的退市率根柢何足道哉。

　　经由过程创业板公司 2011年年报，我们发现，创业板公司南北极分化较为严重，确实有一些较为优异的公司，可是也有一批业绩变脸较快的公司，如不美观任由这部门并不优异的公司继续 留在成本市场，对市场将有百害而无一利。打点层其实也意识到了这个问题，只不外退市轨制搜聚定见稿中的退市前提一向文暌硅量化，即打点层迟迟未能将该轨制正 式成文并付诸实施。

　　当然，我小我并不否认要求上市公司退市将面临很年夜的坚苦，诚然，任何一家上市公司都不是孤立的，涉及政府、债权人、投资者 等众多群体，其中的益处关系错综复杂。到今朝为止，除了纳斯达克市场之外，加拿年夜、日本、德国、法国等国的创业板无一破例不是以失踪败而了却，这些国家为此 支出了巨年夜的价钱。喷香港也有创业板，可是近十年来，喷香港创业板指数一向在低位盘桓，几乎没有涓滴起色。中国内地的创业板推出时刻不到三年，且准入前提相对 较严，是以就今朝来看，问题还不是很严重，可是确实有一多量创业板公司并不适合继续留在成本市场。我认为，假如打点层不尽早对创业板加以打点，确立完美的 退市机制，喷香港创业板就是我们的先例，届时绝年夜年夜都创业板股票将沦为ST股。

　　孙小美：您适才提到，全世界的创业板，只有美国纳斯达克在健康成长，连监管较为严酷的德国亦未能保住创业板，即便我们的打点层确能推出创业板退市轨制，我们就必然可以让创业板健康的成长吗？

　　刘勘：打点层可以对退市轨则予以量化，也可以将轨制付诸实施，不外真正实施起往来来往并不轻易。例如，打点层划定上市公司股见识破面制瘫，公司将被退市，在 这种情形下，上市公司的高管就会设法设法阻止其股见识破面值，董事会会在股价即将跌破面值的时辰，采纳注入资产、借壳等体例避免公司退市或年夜头追求上市， 总而言之，打点层对上市公司的这种“自救”行为难以监管。

　　此外，打点层也要考虑其他社会问题，一旦将上市公司退市，债权人、投资者怎么办？这是个很难解决的问题。是以，打点层有需要理顺各类关系，切实拟定出弘统滦国成本市场运行纪律的退市机制。■

　　（本专栏由深圳电台先锋898《创富赢家》节目与《股市动态剖析》杂志社连系推出）