大盘三背离VS三温暖 “盘”或变“升”难阻

　　自去年四时度以来，因全球多家央行接踵查纳量化宽松的货泉政策以刺激经济，流动性情形持续改善，同时，作为全球最年夜经济体之一的美国经济数据接连报喜，令全球风险偏好情感逐渐升温，年夜宗商品及股票市场也随之水涨船高，A股市场在压野胪久之后迟缓清醒，做多热情逐渐凝聚，进而启动了持续两个多月的小阳春行情，可是持续拉升后股指冲高受阻令投资者心生忐忑。我们认为，三年夜背离共振打开了短线变盘时刻窗口，但市场情形转向积极使得行情不会等闲竣事，短期仍需提防“倒春寒”。

　　三年夜背离或致多头裂变

　　上周A股市场在2500点四周遭遇空方伏击，年夜盘走势呈现必然的一再，创业板指三连阴一度脱离底部反弹通道，多空不合较着加剧。在持续拉升逾15%后步入阳春三月，投资者在蛰伏和出击之间扭捏不定。而年夜三年夜背离所释放的旌旗灯号来看，2132点以来反弹行情第一阶段根基告一段落，短期市场需要休摄生息。

　　其一，资金流向的背离。虽然A股市场震动走强，市场赚钱效应闪现，但这并未获得投资者的一致认可。最新统计数据显示，2月份上市公司通知布告增持规模创下了近10个月的新低，且同期减持额为增持额的7倍。与此同时，基金赎回潮起头闪现，喷香港刊行的人平易近币及格境外机构投资者(RQFII)基金遭到市场冷遇等各种现象证实，履历了持久套牢的投资者熊市思维较为浓密，短期获利出逃意愿较强，不支撑股指持续走强。

　　其二，虚拟资产震动上行与实体经济需求不振的背离。虽然今年以来美、中等国家的经济数据渐露喜色，但经济回暖的旌旗灯号依旧恍惚，实体经济的需求较为孱羸。而本轮虚拟资产的震动回升主若是经由前期震动调整且受到全球量化宽松政策的刺激，进而呈现资金敦促型的上涨。反不美观国内，2月中旬全国粗钢日均产量环比下降，秦皇岛港动力煤库存仍在历史高位盘桓，口岸铁矿石库存仍处亿万吨临界点四周，期铜库存依旧高企，均显示国内需求回升很是有限。同时，年夜今年以来企业开工率、工程开工率、信贷投放均低于预期的现实情形来看，一季度经济与企业的盈利数据难言乐不美观，上市公司的盈利底仍需验证，这将为后市行情演绎埋下隐患。

　　其三，手艺指标背离雏形闪现。沪指自2132点上涨至今未见较着的休整，周线七连阳更是1664点以来仅有两次中的一次。俗话说“犹而不及”，短线手艺指标超买严重，且2480-2540点区间套牢盘解套意愿较强，A股已缺乏进一步的反弹空间。年夜分钟图上看，MACD已经形成了再度背离的雏形，如不美观本周初市场不能放量年夜涨，那么股指震动修建小双头的概率较着加年夜。

　　本轮反弹不会轻言竣事

　　虽然短线市场有较强的调整要求，但并不意味着2132点以来的反弹行情就法子然而止，去年年尾以来的市场情形正在潜移默化地转向积极。

　　首先，监管层暖风频吹。继温总理“预调微调年夜一季度就要起头”的亮相强化了市场反弹的政策情形后，证监会官员多次在分歧场所揭晓对当前股市估值熟悉谈吐，并提出“蓝筹股今朝显示出罕有投资价值”，建议投资者多关注蓝筹股投资价值。此外，打点层还改削收购打点法子鼓舞激励年夜股东增持，并持续多次、高频率地说起鼓舞激励搜罗养老金在内的长线资金入市，力促价值投资，政策情形转为积极有用地提振了市场做独牡黢信念。

　　其次，通胀下行且资金相对宽松。春节事后食物价钱持续回落，估量本周五发布的2月CPI数据回落至4%以下是概略率事务，并有可能终结持续24个月的负利率，这为市场资金情形改善供给了较好的前提。与此同时，3月份流动性情形相对乐不美观。数据显示，本月解禁市值环频年夜降四成，同时公开市场到期资金量为年内最岑岭，这将在一段时刻内支撑A 股在经济根基面“弱于季节性”的布景下走势偏强。

　　第三，全球量化宽松的年夜布景下风险偏好升温。全球首要经济体量化宽松名目看不到竣事迹象，美欧将继续维持低利率，同时出于对欧债危机潜在风险的担忧，欧洲央行持续向市场释放流动性。此外，澳年夜利亚、以色列、印尼、菲律宾、泰国等不少央行纷纷降息，韩国等经济体也都在考虑放松货泉政策。可以预见，在全球量化宽松的名目下风险偏好情感仍将维持，本轮成本市场扬升行情不会等闲竣事。

　　积极把握两类机缘

　　综上可见，“三年夜背离”或只为股指运行供给了休整的机缘，后市在经济环比见底坦荡爽朗前，“预调微调”政策的延续性将攸关本轮行情调整的深度和上行的高度，短期而言“两会”后将是主要的时刻窗口。

　　操作上，“感动是魔鬼”，因短期调整预期较为浓密，不建议此时仓位过于激进。品种选择方面，履历了前两个月的估值修复，3月份的投资机缘将以业绩或者事务驱动为主，自动性投资者可逢低把握两类机缘。一是季报行情，制造业PMI指数已经持续三个月回升，经济回暖的预期加倍强烈，而对经济清醒敏感度较高的“早周期”行业环比数据相对乐不美观，建议在市场调整中逢低关注有色、汽车、机械设备等二线蓝筹股。二是享受政策福利、业绩有改善预期的板块，好比券商板块。当然，在短线调整预期较为强烈的布景下，借助“两会”进行题材炒作的板块风险需要提防，介入此类板块时不宜盲目追涨。SourcePh">