威尔鑫周评：金市尚不具备发动新升势的条件

　　和讯特约

　　本周国际现货金价以1619.95美元开盘，最高上试1678.3美元，最低下探1595.65美元，截至周五午盘时分报收1663.3美元，较上盖氚掺周上涨39.8美元，涨幅2.45％，周K线呈现一根在弱势区寄振荡中反弹的小阳线。

　　本周金价总体维持预期内的窄幅区间波动，我们原预期总体或在1600～1700美元区间波动，而现实年夜致在1590～1680美元区间波动。综合根基面及金市自己的市场情形，我们认为短期金价仍不具备策动新升势的前提，短期金价的区寄清算可能进一步延续。

　　年夜根基面来看，欧债危机对金融市场的影响在进一步恶化，理应提振避险资金关注黄金市场。但短期避险概念对金市的支撑功能似乎有些弱化，市场普遍倾向于收受接管流动性，这对折个金融市场都组成压力，黄金市场也不破例。故尽管我们认为主权债务危机将继续激发避险情感对黄金市场的关注，但却难以解脱阶段性市场遭遇的收受接管流动性意愿困境。

　　数据动静面上，穆迪下调意年夜利政府债券评级至A2，瞻望为负面。下调意年夜利评级部门是因为意年夜利经济政治不确定性带来的风险，估量意年夜利到2011年尾政府债务占GDP比例将达到120%。浮现出欧债危机向欧元区主要经济体扩散的迹象，这在周初较着打压风险市场，金市也在流动性趋紧的布景下一度承压下穿1600美元。但随后各央行表达出新一轮量化宽松的意愿或扩年夜量化宽松的规模对流动性趋紧的市场抉择信念组成提振，促使下半周除美元以外的市场呈现回升，年夜宗商品与成本市场的回升最为较着。伯南克在10月4日暗示，尽管今朝没有实施QE3的筹算，但不解除QE3的可能。这意味着稍早部门市场人士认为美联储在扭转操作后可能暂缓或不推出QE3的不雅概念病不正确，美国仍存在极年夜QE的可能，而我们的剖析是今朝美国正扎营造实施QE3的市场情形，具体剖析见上期周评。英国央行维持指标利率在0.5%不变，但扩年夜了量化宽松规模，将宽松规模年夜原本的2,000亿英镑提高至2,750亿英镑。这缓解了市场对流动性趋紧的担忧，促使周四风险市场进一步周全回升。国际货泉基金组织（IMF）认为欧洲央行存在降息空间，也同样提振风险市场。

　　可是，我们认为上述关于美国可能QE以及英国扩年夜QE规模，欧洲央行存在将息空间等，都暂只能年夜信机杼面临市场有所支撑。而现实的情形是，欧债危机可能进一步拖累金融市场，金融机构阶段性流动性不足的现实情形难以获得改变，故下半周风险市场的回升应不具备持续性。伯南克在10月4日暗示：如不美观希腊无序违约导致其它机构呈现挤兑，可能对美国甚至全球组成巨年夜冲击。加拿年夜财长费海提暗示，欧债危机对经济持续增添组成威胁，可能激发新一轮衰退。英国辅弼卡梅伦暗示，全球及英国经济面临的威胁与2008年无异。可见欧债危机对金融市场的影响应远未竣事。本周法国-比利时连系控股的德克夏银行成为第一家受欧债危机影响无法融资而需要进入破产重组的银行，我们认为这种情形还存在于欧元区进一步伸展的可能。

　　尽管近期欧盟成员国一致表达出希腊不会退出欧元区，希腊将获得拯救的谈吐。但笔者觉得现实情形未必那么乐不美观。之所以揭晓这样的舆论宣言，是因为欧盟尚未做好应对一旦希腊发生违约或退出欧元区的这种气象时对金融冲击的筹备。如不美观后期欧元区一方面临希腊的现实援助贷款救助睁开“拖”字绝，仅在舆论上给以力挺，并同时睁开欧元区金融系统的成本重振工作等，那么我们应该留心希腊发生违约及退出欧元区的可能会年夜增。这对金融市场还会形成较着冲击。所分歧的是，欧元区金融系统对此已有必然筹备，而今朝则筹备不足。可见，欧洲主权债务危机对金融市场及全球经济的影响远未竣事，今朝不宜树立对风险市场的盲目乐不美观。而对避险的黄金市场，重点关注金融市场的流动性演变趋向，一旦流动性困境获得本色性解决，即便主权债务还可能继续经由过程经济前景预期影响金融市场，黄金也可能率先回归牛市通道。

　　但短期而言，我们认为金市不具备持续回升的前提。首要原因是今朝市场无视避险概念对黄金的提振，而金融市场的流动性困境并未获得本色上的解决，故宜谨严看待短期金价的反弹。我们甚至认为短期反弹更具手艺性特征。年夜近日金价与美元波动的相关性来看，至少动态盘口维持着相对较着的反向运行关系，如不美观我们对金价运行前景不太必定，可以审阅美元运行前景。我们依然认为美元处于一轮年夜幅上行的途中，今朝尚处于波段上涨的蕴育或蓄势阶段。在这样的前提下，我们暂不宜对金价运行的阶段性前景过于乐不美观。当然，我们也认为美元的走强未必会一向遏制金价。短期金价上挡的第一压力在1680美元四周，第二压力在1700美元四周，最强压力在1730～1750美元一线。而下挡主要支撑仍在1600美元一线。因为金价单日波动较年夜，故存在较好短线过渡机缘，计谋机缘并不成熟。