高赛尔：希腊危机下黄金的“前世今生”

　　和讯特约

　　至2010年希腊爆发主权债务危机以来，欧洲各率领人一向琢磨若何有用解决债务问题。在2010年5月，欧盟经由过程1100亿欧元的纾困资金且则地解决希腊债务，但希腊国内经济清醒不较着导致财政收入左支右绌，而其国内的罢工与游行重重阻挠财政缩减方案。5个月之后，希腊再次陷入违约风险。德国年夜整个欧元区年夜局出发，说服法国许可希腊在2013年之后违约。不外，跟着希腊国内经济情形的恶化，在2011年5月希腊违约问题摆在台面上，而希腊最年夜的债权国提出许可希腊违约的建议。

　　当前，欧盟会议急需解决的三年夜问题：1经由过程再次向希腊供给纾困资金，不变希腊国内的排场境界，避免向葡萄牙、爱尔兰这些国家伸展。2提高欧洲各年夜银行的焦点成本充沛率至9%，重建整个金融市场的抉择信念，增添银行的抗压能力。2再次扩年夜欧元区不变基金规模，为债务希腊等国家供给更多的“弹药”。

　　在希腊危机的笼盖下，黄金有着截然分歧的走势。在2010年上半年希腊危机中，黄金整体呈现上升势态。年夜2010年2月5日1044.02的阶段性低点，上涨至2010年5月14日1248的阶段性高点，涨幅近20%。在黄金上涨的同时，美元指数年夜80.25上升至86.29。黄金与美元呈现同涨场所排场，被市场解读为避险。而在2011年10月，希腊危机重重，随时面临着违约风险，黄金默示出风险资产的特征。它老是跟着风险货泉如欧洲、澳元一路涨跌，避险功能俨然已失踪？

　　近期德国和法国总理频仍呈此刻媒体前，并承诺要联袂配合救助希腊。笔者认为是欧洲率领人的“蜜枣”在麻木投资者。投资者在尝到蜜枣的甜美后，盲目乐不美观地认为欧盟完全有能力解决欧洲区债务问题。是以，投资者不愿意追求黄金避险。

　　而他们不竭抛出蜜枣的目的是树立国债的投资抉择信念，便于顺遂融资。这是因为欧盟、欧洲央行、IMF不竭向银行系统注资之后，已经快弹尽粮绝。而欧洲银行依然处于“资金饥渴”状况，出格是法国-比利时合伙的德克夏银行，已起头式微。唯有提高市场抉择信念，激起投资者的热情，只有获取资金才能够解决债务危机。我们研究金融危机发现：最主若是抉择信念危机。如不美观抉择信念不变，缺钱机构能够顺遂借到钱，而有钱一方甘愿批准投资，就不会有所谓的债务危机。好比美国的债务率频年夜年夜都国家要高，仍是能够顺遂借到钱，因为投资者对它有抉择信念。

　　在欧洲列国率领人的全力下，市场的抉择信念获得且则不变，笔者发现昨日法国与西班牙两国的国债标售情形较好。正因如斯，具有避险功能的黄金被市场萧瑟。而黄金的避险功能只有在投资者抉择信念蒙受重创时，才会被有力地激发。虽然黄金且则地失踪去避险功能，但投资者不要对欧盟解决希腊问题盲目乐不美观。最值得投资者警语的动静是德法两国在21日一个主要的声明，最早将于26日告竣欧债危机解决方案。原定于周末欧洲峰会解决欧债问题，却俄然推迟。这莫非不是朝令夕改吗？这纺暌钩出解决方案危机坚苦重重，以及欧洲率领人应对危机抉择信念不足。

　　此外，对于进一步扩容欧洲不变基金规模，蒙受斯洛伐克总统的强烈否决。她称：除非希腊旅行其巩固和更始经济的打算，否则希腊将不会获得更多的援助贷款，这是所有人都应该知道的。

　　笔者认为，欧盟峰会难以推出能够彻底扭转全局的可行性方案，届时投资者的抉择信念将蒙受重年夜冲击。这样焦炙的情感一旦伸展，必定会波及爱尔兰、葡萄牙、意年夜利等国家。而它们的债券很可能会受到丢弃，这些资金有可能追求避险资产，那么黄金可能会呈现避险“喷井”。建议投资者不要过度看空金价，事实?下场年夜年夜周期看，依然处于震动名目之中。

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