黄金诉说的真相

　　自2007岁首的次贷危机浮出水面以来，全球经济已经苦苦挣扎了近5年的时刻。回首回头回夷这5年，我们到底面临的是若何的现实？

　　跟着美国QE1和QE2的接踵推出，全球通胀渐起，信用货泉的储值功能被打上了一个巨年夜的问号，而这正组成了敦促资本品上涨的最年夜动力，黄金是以呈现了3年的牛市。可是，美联储在QE2到期后，没有继续推出QE3，这是否意味着全球流动性缩短的起头？我并不这么认为。因为失踪业率依然高企，联储仍是有很强动力继续释放货泉，但在国内和国际的压力下，难以马上推出QE3。如不美观未来经济继续低迷、欧债走向深化的话，明年岁首仍是有很年夜可能再度祭出这一利器。而在QE3没有推出前的这段日子里，成本和商品市场更有可能呈现出A股在2010年的特点：结构分化的局部牛市。

　　2010年，中国在巨量的流动性释放后，没有马上起头收紧货泉，而只是使货泉投放恢复到常态化。这时市场的存量流动性巨年夜，而增量不足，是以无法呈现普涨的年夜牛市，但年夜量热钱却四处冲击，搜罗农产物、艺术品、小盘成长股在内的多个投资标的目的都呈现了暴涨。是以，在QE3正式推出或者正式被否认之前，全球的商品和成本市场不会马上就睁开趋向性的上涨或下跌。更有可能的是陷入震动阶段。一些小品种可能还会呈现最后的疯狂，而年夜品种则可能在近期的年夜幅回落伍企稳，期待进一步的政策标的目的。

　　如不美观敦促黄金及其他商品市场上涨的主线流动性，或者说信用货泉的抉择信念问题，且则不会呈现剧变，那么近期的首要影响身分则退化为相对次要一点的避险身分欧债风险。欧债今朝的焦点其其实于德法之间的矛盾。法国但愿能像美国或英国那样，经由过程QE来使债务问题货泉化。这样做的益处在于，能够很是有用地消弭市场的担忧，但坏处是激发通胀，现实浸染相当于让整个欧元区来承担边缘国家的债务。而德国则果断捍卫欧元区的货泉刊行轨则，主张年夜幅度的减记和有限度、有重点的资金援助。这种体例显然加倍公允，可是却很轻易使排场境界失踪控，并激发恐怖的连锁纺暌钩。所以我们看到，欧洲近期老是要在最后关头，才能推出一个治标不治本的援助法子。而这种政治博弈则抉择了近期商品市场上不竭呈现的短线震动。

　　2011年注定要在政治家们无休止的争吵与假话中竣事了。而英国已经在通胀攀升至5.3%的高位下推出了自己的QE2，美国会有QE3么？日耳曼人能死守住欧央行的独登时位么？让我们期待着，黄金来说出最后的秘闻。

　　周婷婷 清算