威尔鑫：金价在希腊获救的鸡血效应下强劲回升

　　和讯特约

　　本周国际现货金价以1641.8美元开盘，最高上试1752.3美元，最低下探1635.3美元，截至周五亚洲午盘时分报收1743.3美元，较上盖氚掺周上涨101.5美元，涨幅6.18％，周K线呈现一根年夜幅回升的长阳线。

　　本周希腊将获获救助的预期与随后发布结不美观刺激非美元市场全线健旺反弹，而美元则进一步年夜幅下跌至75点下方。我们上周预期本周黄金及风险市场可能受此“鸡血效应”获得提振，但力度却比我们预期强良多。黄金市场、成本市场、年夜宗商品市场全线回升的幅度超出我们预期，美元进一步下行的幅度也超出我们预期。但进一步梳理刺激市场回升的根基面身分之后，我们认为应该理性看待本周市场的周全回升。年夜市场运行的惯性来看，强势存在进一轨范复可能，但我们认为不宜进一步追涨，可以逢低在做浩揭捉?格止损的情形下短线介入。

　　本周欧盟峰会抉择经由过程杠杆化将欧盟金融不变基金（EFSF）规模提高三倍至1万亿欧元，同时为希腊进行50％的债务减记。此方案让市场感应感染到欧债危机的阴霾似乎渐行渐远，抉择信念受到鼓舞，资金快速回流所有非美元市场，金价亦对应年夜幅回升。但我们认为，仅此“一贴膏药”，欧债危机可贵根治。然膏药治表的快感令本周市场兴奋异常。进一步梳理动静面不难看出，方案缺乏执行细节，这让部门剖析人士疑虑最终能否获得有用执行。今朝欧盟也在针对EFSF的杠杆化追求资金撑持，甚至意愿传达到了中国，但最终能否获得知足需求的撑持仍是未知数，有前提的介入方需要权衡这些救助是否会有去无回。如不美观此资金规模远不能达到救助欧债危机的目的，那么介入救助的国家陷入无底洞的风险很年夜，即明知是一个难知力量与深度的漩涡，本无关连的国家何须以身犯险，何须用自己辛劳挣来的外汇去为他们曾经享受过的幸福埋单。中国人平易近银行经计揭捉?家李稻葵周四(10月27日)暗示，辅佐欧元区解决债务危机弘统滦国的经济益处，可是不能挥霍了中国纳税人的钱。巴西财长曼特加周二(10月25日)暗示，拒绝考虑买入欧洲债券来辅佐缓解欧元区债务危机，这令市场对首要新兴市场经济体向欧洲金融不变机制(EFSF)供给资金的方案发生了思疑。而此前欧洲率领人已漫衍动静称，搜罗巴西和中国在内的成长中国家可经由过程买入欧元区债券向EFSF注资，可进一步缓解西班牙和意年夜利的债务压力。但曼特加回应欧洲称，巴西未筹算买入欧元区债券。故EFSF能否有用经由过程杠杆化得以扩年夜仍是未知数。

　　此外，有经计揭捉?家估量，单希腊要想获得彻底救助，就可能耗干EFSF资金池中的所有资金。那意年夜利和西班牙的债务困际遇若何进一步疏缓呢？10月27日的路透发芽拜访显示，47名经计揭捉?家中有24名认为50%的债务减计不足以令希腊债务可持续，48名经计揭捉?家中有26名认为官方机构可能将避免承担希腊债务中的损失踪，48名经计揭捉?家中有26名认为将EFSF拓至1万亿不足以解决意西债局。可见，经计揭捉?家不雅概念中也有近对折的不确定性，仅凭本周的贴膏药打算难以声名欧债危机将告段落，相信随后几日将见到美国三年夜评级机构对此相对客不美观的不雅概念。故此，投资者应该对本周鸡血刺激下的行情连结必然谨严，出格在市场已经年夜幅反弹之后，切忌盲目攀缘顺风车，留心坐上短期接近顶部的过山车。

　　本周美元的进一步年夜幅走弱，无疑形成黄金及风险市场年夜幅回升的联系关系情形。经由过程对对冲垮金在欧元、美元市场中的计谋运作意愿剖析，我们近期一向强调美元还会迎来新一轮再立异高的波段涨势，今朝依然没有否认这样的不雅概念。整个9月份至10月初，对冲垮金在美元外汇市场中的介入力度是历史上最强的一次，我们认为这种强势介入往后，美元的强势难以等闲直接扭转。我们曾经对比过08年9月中旬前对冲垮金介入美元市场与本轮介入美元市场的极年夜相似性。但在对两轮行情的中继调整进行对比后我们发现，本轮美元月初见顶79.82点后的调整，无论是绝对幅度，仍是相对于此前波段上涨的相对换整幅度，以及调整的时刻周期等，都跨越了我们对比剖析的08年9月中下旬的调整。但我们认为仍不宜给出美元将转势下行的判定。如不美观随后证实美元确实还出色现新一轮的上行，那么历经此轮加倍充实的调整之后，美元上行的时刻周期可能会比08年金融危机和09年欧债危机阶段性上行的时刻更长，而对应的空间也会更有保障。如不美观呈现这样的过程，风险与成本市场可能还会对应承压。而支撑美元上行的根基面，我们认为依然可能是欧债危机的进一轨范复或扩散。此外，美国在扭转操作后极可能推出对应的量化宽松，也需要美元对应在一个相对较高的起点，以缓冲新一轮量化宽松对美元形成的贬值冲击，进而更好地巩固美元作为全球储蓄货泉的信用地位。故在新一轮量化宽松前，我们认为美元将总体维持强势运行姿态，而对应的风险市场可能偏软运行。

　　上周对冲垮金在美元和欧元市场中的运作与前周相反，前周是对冲垮金逆美元回调继续增持空团帕新的历史记载，而在欧元市场对空头有所减持。而上周对冲垮金则在美元回调中顺势减持必然多头，但却逆欧元反弹而增添欧元空头持仓。总体而言，我们依然秉持对美元将存在中期走强的判定。风险市场可能存在相对较着压力，而本周黄金市场在周二曾呈现较着不受风险市场与美元市场运行影响的迹象，声名金市存在呈现自力运行态势的可能，故即便美元中期走强，对黄金的影响也会存在不确定性。但我们倾向如不美观美元中期走强，金价可能维持较年夜区寄振荡，金价未必对应美元立异高的上行而立异低，但应该会受到对应按捺。

　　年夜本周金价的波动来看，在希腊获获救助的鸡血刺激效应下，金价伴同风险市场回升，这声名本周金价的上涨与避险情感的强弱无关，是一个随风险偏好回流市场的资金敦促走势，即金价的上行没有根基面支撑。因为年夜根基面来看，希腊债务危机获获救助，应该冲击市场的避险情感，金价理应对应下跌，而现实结不美观并不是这样，故本周金价的回升只能作资金敦促的投契性波动理解。

　　手艺面上如金价日线图所示：

黄金日线图

　　我们将金价岁首下探1308美元后至1920.8美元作为一个整体波段看待。图中可以看出，该波段形成的阻速线2/3线切确测出金价在1530美元四周的绝对换部，关于此剖析，我们在以往的手艺剖析中曾具体剖析过。

　　就1308～1920.8美元年内上行波段和见顶1920.8美元至1532.7美元的调整波段来看，它们有几个波段剖析的共振浸染力区将对金价的波动发生健旺浸染力。首先是1308～1920.8美元上行波段回调的61.8％黄金朋分位，与阻速线2/3线形成金价在1540美元四周的绝对支撑。而在以往剖析中，我们经由过程6种剖析体例获得了金价在该点四周的强制支撑，请回首回头回忆《理性看待金市，勿让对冲垮金魔咒附体》评论平剖析。

　　图中我们看出1620美元四周曾在月初是半年线、1308～1920.8美元年内上行波段回调的二分位，1920.8～1532.7美元调整波段反弹的23.6％黄金朋分位发生共振，形成9月底至10月上中旬区间波动的有用支撑。

　　1308～1920.8美元年内上行波段回调的38.2％，1920.8～1532.7美元调整波段反弹的38.2％黄金朋分位在1680美元四周发生共振，也是岁首1308美元至5月1577美元主要波段上行的138.2％黄金朋分位，组成10月金价区寄振荡运行的箱顶压力。

　　而金价打破箱顶压力后的较强浸染力在1740美元四周，该点位四周存在季度均线的反压，也是岁首1308美元至5月1577美元主要波段上行的161.8％黄金朋分位，他们共振在1744美元四周，理应组成金价进一步上行阻力。

　　而如不美观金价进一步上行，强阻力在1770～1776美元四周，该点位存在1308～1920.8美元年内上行波段回调的23.6％和1920.8～1532.7美元调整波段反弹的61.8％黄金朋分位共振压力，也存在9月见顶1920.8美元后调整初期低点的形态压力。如不美观本周金价进一步健旺上行至此，发生强回荡或回落的可能极年夜。但年夜近几周金价运行的组合K线形态来看，短期金价的强势在时刻上存在进一步惯性延续的可能，只是追涨的风险越来越年夜。同时我们进一步强调，基于中期美元市场存在进一步走强可能的判定，且鉴于金价至9月低点年夜幅回升已跨越200美元，我们认为当前金市不组成计谋作多的好机缘。