品种聚焦：黄金曲折上行

　　上周,希腊公投闹剧刚刚唱罢,背负高达1.9万亿欧元债务的意年夜利立马登场,避险情感的急剧升温使得伦敦金周涨幅达到1.92%。估量金价振荡上行名目仍将延续。

　　意年夜利“太年夜而不能倒”利好黄金

　　“太年夜而不能倒”一词凡是用于形容所谓的“系统性主要金融机构”,因这些机构的倒闭将引起系统性风险而使适政府会为这些机构供给隐性担保。今朝意年夜利对欧洲甚至全球而言,就近似于“太年夜而不能倒”的“系统性主要机构”。

　　理由有两个:一是意年夜利“太年夜”。一方面,意年夜利经济规氖⒒嵝欧元区第三,如不美观意年夜利债务违约,欧元区以及全球经济将受到重创;另一方面,意年夜利今朝政府债务余额约1.9万亿,如不美观意年夜利债务违约,全球金融业将造成巨年夜损失踪,“雷曼破产”后的故事或将重演。

　　二是意年夜利可救。一方面,意年夜利可以采纳更为强有力的财政缩短打算和国有资产私成仙打算来不变市场的抉择信念;另一方面,欧洲央行和国际货泉基金组织(IMF)拥有足够的火力,虽然总额4400亿欧元的EFSF对意年夜利力所不及,但欧洲央行可以在一、二级市场上年夜规模采办意年夜利国债,国际货泉基金组织可以向意年夜利供给紧迫贷款援助。当然,这意味着全球经济仍将较长时代处于不稳按时代以及响应的流动性注入,而这些身分都将利好黄金。

　　美国“内忧外患”制约美元

　　近期,美国经济数据呈现弱势清醒名目,但依然高达9%的失踪业率、处于历史相对低位的消费者抉择信念指数、疲软态势的房地产市场以及2010年高达8.92%的财政赤字,剖明美国经济自己仍是积重难返,近期发生的“美债问题”、“占领华尔街”抗议勾当即是对美国自身存在问题的一个侧面纺暌钩。

　　此外,欧债问题的持续发酵也将成为美国经济清醒的主要阻碍,一方面全球经济的联动性抉择了欧洲经济低迷时美国难以独善其身;另一方面,美国金融市场将受制于欧债问题的解决历程,而金融业是美国经济的命脉地址。

　　最后,在最新的利率会议中,美联储维持今朝的低利率水平不变,伯南克指出美联储仍会在需要时采纳法子敦促经济增添,并调低了未来两年美国的经济增添预期。是以,美元虽然会受欧债问题恶化的影响而呈现阶段性反弹,但难于改变美元总体弱势的名目。

　　需求旺季,金价如虎添翼

　　年夜历史数据来看,第四时度是黄金需求旺季,与此相对应,黄金价钱呈现“两头高中心低”的季节性特征,即岁首和年尾默示相对较强,而年中默示相对较弱。黄金什物需乞降价钱波动的这种季节性特点首要与饰金需求的季节性有关,如印度每年的婚庆及宗教节日、中国夏历新年和国庆假期、西方的圣诞节和情人节等,这些节日时代的饰金需求都较着高于其它时刻。为此,在黄金需求旺季时代,金价将如虎添翼。

　　综上所述,意年夜利“年夜而不能倒”将导致欧债问题持续存在,但不至于引起近似于“雷曼破产”后的全球性金融焦炙,而欧债救助过程中的国际经济金融不不变名目以及响应的流动性注入、美国经济的“内忧外扰”排场境界令美联储政策重心仍是促就业、黄金需求旺季等身分将助推金价继续振荡上行。

　　(作者单元:金瑞期货)