在近期原油和黄金上涨的过程中，美元起到了何种浸染，接下来金价和油价还能联袂上涨吗？ 年夜长周期看，2001年7月6日，美元指数录得历史高点121.02，随后一路震动下行至2008年3月21日。与此同时，黄金和原油则走出了一波历史性的年夜牛市。是以，关于美元和年夜宗商品呈反向走势的根基判定是可以成立的。可是，更主要的是，全球性的货泉超发，激发了全球性的流动性行情，催生了商品年夜牛市，其中黄金更是呈现年K线11连阳。此外，因为通货膨胀率较高，限制股市上行的空间，而年夜宗商品和股市的相关性较低，成为合适的投资对象。是以年夜量资金涌入年夜宗商品市场，出格是黄金ETF的增添速度最快。是以，我们认为不是美元下跌抉择商品上涨，而是经济情形抉择了一边美元下跌，一边商品上涨，两者是一个事物的两个方面。 年夜短周期来看，2008年以来的美元和商品则有更多的故事，还存在因为市场对风险进行规避而呈现的传导逻辑。例如2008年7月起头的年夜宗商品下跌，主若是因为市场对次贷危机的惊骇，与此同时，美元则呈现上涨。在风险加年夜的时辰，市场倾向于规避风险，买入美元，抛售风险资产。一般来说，黄金是自然的避险资产，在市场风险偏好下降时应有风险溢价。但在2008年次贷危机以及今年的债务危机阶段，黄金呈现了调整，首要原因是投资者经由过程出售黄金套现以填补其他投资头寸呈现吃亏所需要的保证金。在短暂的头寸调整后，黄金重回上升通道。同理，如不美观风险来自于和产油国相关的地悦魅政治，那么原油则会呈现风险升水，例如历次海湾战争危机和今岁首的利比亚危机。 今年9月，欧债问题发酵让市场避险情感升温，美元触底反弹，同时股市及年夜宗商品呈现下跌。10月份后，希腊问题呈现起色也使得美元走弱和风险资产反弹。其逻辑很清楚，就是避险情感的转换。但必需看到，弱势美元的根柢原因没有转变，即美国经济实力相对下降和美联储的货泉宽松政策。是以，即使美元会继续反弹，对其空间和持续性也要抱谨严立场。就黄金来看，因为股市投资回报率不高，流动性泛滥，其上涨的基本动力犹在，经由前期的资产欠债表调整，今朝可能延续其稳健的牛市行情。相对黄金，原油的金融属性要弱，商品属性更强，在经济预期斗劲悲不美观的情形下，受限于需求萎缩，上涨空间不年夜。不外，近期的地缘排场境界能为原油带来必然的政治风险升水，油价有望维持强势。 摘自《中国证券报》 |
Powered by Discuz! X3.4
Copyright © 2001-2021, Tencent Cloud.
