避险情绪升级 多国央行抄底黄金创十年新高

　　年夜9月底起头的黄金年夜跌激发了全球央行抄底黄金的最后“感动”。

　　11月17日，世界黄金协会（WGC）发布季度陈述，列国央行三季度共净买进148.4吨黄金，较二季度66.5吨的净买量跨越一倍，创2002年有统计数据以来，列国央行生意黄金的最高值。

　　“央行年夜部门的黄金采办行为发生在9月底纽约商品期货生意所（COMEX）黄金期货12月合约价钱跌至1543美元/盎司后。”世界黄金协会投资部负责人郭博思（Marcus Grubb）暗示。

　　竟能如斯巧合。此时此刻，恰如彼时彼刻，欧债“阴魂不散”，在列国央行三季度年夜手笔抄底黄金的背后，环绕黄金的美元融资争夺战悄然升温。

　　央行“推手”

　　今年列国央行黄金采办量可能达到450吨，这意味着第四时度仍需净买入90吨。

　　抄底黄金，引来对冲垮金黄金投资热。

　　尽管11月15日当周COMEX黄金期货12月合约价钱年夜跌近100美元/盎司至1700美元/盎司四周，但美国商品期货生意委员会（CFTC）最新数据显示，当周对冲垮金的黄金净多头头寸仍然较上周增添4855口（1口为100金衡盎司）。

　　“年夜都对冲垮金司理都认为列国央行采办黄金，是有持续性的。”一位商品投资型对冲垮金司理透露。

　　郭博思暗示，一些央行在助长对冲垮金们对黄金投资的持续升温。他强调说，今年列国央行黄金采办量可能达到450吨，这意味着第四时度仍需净买入90吨。

　　有若干好多国家央行介入三季度年夜手笔买进148.4吨黄金，至今仍是谜团，今朝认可介入黄金采办行为的仅有俄罗斯、泰国等少数国家。

　　“事实?下场列国央行首要按照岁首设定的黄金占外汇储蓄比重，来抉择昔时的黄金采办量。”郭博思也没有透露增持黄金的国家。

　　“对冲垮金界，年夜都资深生意员都倾向于新兴市场国家央行是三季度增持黄金的首要买家。”上述对冲垮金司理透露。

　　年夜都新兴市场国家央行黄金储蓄占外汇储蓄的比重偏低，截至今年9月，印度、俄罗斯与中国分袂持有557.7、836.7与1054.1吨黄金，占各自外汇储蓄比重仅8.7%、7.7%与1.6%。

　　在对冲垮金界看来，上述国家急需趁着黄金价钱下跌时年夜手笔增持黄金，以分手外汇储蓄资产设置装备摆设风险。

　　“凡是央行增持黄金储蓄，未必直接年夜市场采办。”上述对冲垮金司理向记者透露，以往列国央行所采办的黄金储蓄，一方面来自国际货泉基金组织（IMF）出售的黄金储蓄，残剩部门则是向年夜型黄金开采商采购，而且为了避免央行采办黄金行为给金价造成偏高涨幅导致黄金采购成本提高，央行会采用分期交割体例来增添黄金储蓄量。

　　“在伦敦或纽约的黄金储蓄库里，把黄金年夜一个库房转移至另一个库房，算是一些国家央行完成采办黄金的行为。”他透露，“年夜都对冲垮金增持黄金多头头寸，主若是经由过程黄金资产增添杠杆投资的现金资产典质比率，维持其在股票、期货与衍生品方面的投资规模。”

　　记者体味到，全球期货掮客商曼氏金融（MF Global）申请破产前后，导致的客户账户失踪踪资金规模约达12亿美元，这令全球年夜都期货掮客商为了应对新的金融监管压力，要求与自身在黄金期货进行对手盘生意或场外对赌生意的对冲垮金提高生意保证金，并起头将客户资金陆续年夜自营部门剥离，导致部门对冲垮金增添黄金资产设置装备摆设，填补黄金期货生意保证金的“缺口”。

　　套息生意

　　事实有若干好多黄金储蓄年夜欧美国家央行流出尚不得而知。

　　多国央行抄底黄金热的背后，欧洲央行却站在“对立面”。

　　11月16日，欧洲央行（ECB）数据显示，截至11月11日当周，欧元系筒环?及应收黄金储蓄较前一周下降200万欧元，为4198.23亿欧元，黄金储蓄下降的首要原因是欧元区一家央行出售黄金。

　　“抛售黄金储蓄，多是为了筹集美元资金。”一位投资银行贵金属生意部生意员透露，在欧元区，美元的筹资仍非易事。

　　因为美国年夜型货泉基金与投资银行年夜幅缩减对欧洲金融机构的美元拆借力度及意年夜利等欧元国家债务危机加剧，11月16日欧元兑美元三个月基差交流利率一度走高至128个基点，即欧元区内部的美元融资成本创2008年尾以来的最高水准。

　　“此刻年夜都美国货泉基金与投行不愿将意年夜利、西班牙等国国债作为美元融资的典质品，只认可黄金是最佳的美元拆借典质工具。”他暗示。

　　与此对应的，则是欧元区内部的黄金套息生意（Gold Carry Trade）迅速“升温”。年夜都欧洲金融机构要么经由过程抛售黄金套现美元资金，要么设法子寻找投行或黄金掮客商敌人黄金做美元融资典质。

　　在他看来，年夜都用于美元拆借行为的黄金储蓄，首要来自欧美国家央行与年夜型投资银行之间的黄金套息生意，而黄金融资需求的兴旺，悄然推高了伦敦黄金协会的黄金出借利率（GOFO）。

　　截至11月21日，伦敦三个月期黄金出借利率达到0.68583%，而同期伦敦银行间美元拆借利率（LIBOR）仅仅只有0.48778%。

　　“GOFO主若是欧美国家央行与年夜型投资银行进行黄金套息生意的基回禄资成本，而投资银行将这批黄金转手借给欧洲金融机构换取美元融资，融资成本在GOFO基本上，或增添100-200个基点。”他暗示。

　　只是，事实有若干好多黄金储蓄年夜欧美国家央行流出，介入到这轮黄金融资生意不得而知。

　　这与IMF等国际组织持久存在的黄金会计准则裂痕有关。

　　如欧美国家央行被许可将黄金套息生意计入自身黄金储蓄量，理由是央行是“借出”黄金储蓄，黄金储蓄的所有权并没有“转移”。但这让部门年夜型投行为主的黄金交流生意商年夜中找到投契套利机缘。

　　CFTC最新数据显示，仅11月15日当周黄金失踪期生意商的黄金净空头头寸较上周猛增7682口，远远跨越9月27日当周密11月7日当周时代的4172口净空头头寸增添额。

　　前述投资银行贵金属生意部门主管指出，GOFO利率涨跌幅，首要由美元同期拆借利率LIBOR与美元汇率走势所抉择，因为欧洲债务危机悬而未决激发美元避险投资情感进一步高涨，抬高GOFO利率同时，也给黄金价钱上涨带来压力，而欧债危机进级则可能进一步推高美元避险投资，进一步压低金价。

　　今朝，黄金交流生意商年夜手笔增添黄金空头头寸，其套利收益一方面来自其与央行及欧洲金融机构进行黄金拆借的利息价差；另一方面经由过程沽空黄金压低黄金价钱，到时能以更低价钱回购黄金了偿央行，而坐享高额价差套利收益。

　　截至11月22日17时，COMEX黄金期货12月合约价钱跌至1694美元/盎司，曩昔一周跌幅已接近6%。黄金交流生意商的沽空黄金套利算盘，似乎且则收到效不美观。