明年金价仍看多

　　因为投资者在欧洲央行政策会议和欧盟峰会进行前持不美观望立场，12月7日，国际金价在平平中温顺上涨，盘中最高触及1742美元/盎司，交投震动。鉴于什物需求、投资需求、避险需求、外储多元化需求、持佣旧本等身分的支撑，各研究机构近日发布的瞻望陈述对2012年的黄金继续持乐不美观立场。

　　自2001年以来，金价累计涨幅跨越600%。中信证券(600030,股吧)剖析师薛峰将此时代划分为三个阶段：在2001年至2008年，金价首要受到美元贬值、流动性和通胀预期的支撑；2008年，金价受到金融危机冲击，呈现了龙蛇混杂式的下滑；2009年至今，金价上涨首要受益于避险需求、流动性和官方采办等身分。当前，黄金牛市呈现了一些弱势特征：一方面，投资需求增添放缓，首要默示为ETF基金持仓量盘桓不前；另一方面，黄金股呈现弱于金价走势的特征。不外，薛峰认为，支撑金价的关头身分没有发生根柢转变。

　　因为黄金自身不发生收益，且存在必然的持佣旧本（存储、利息等），是以，黄金的储蓄需求往往会受到利率水平的较年夜影响。“年夜历史统计纪律来看，在负利率阶段，持有黄金的机缘成本为负，黄金往往存在较高的收益率。今朝，一些经济体存在货泉政策收紧的预期，但在财政政策调整空间和结构性身分激发的通胀预期下，在未来较长时刻内，现实利率年夜幅攀升的可能性较小，且年夜年夜都首要经济体均处于负利率时代。”薛峰暗示。

　　官方储蓄需求上升的预期，是金价的另一个利好身分。自2009年以来，中国、印度、俄罗斯、墨西哥等国家央行起头追求增添黄金储蓄的机缘。薛峰暗示，2011年以来，韩国、泰国、俄罗斯、委内瑞拉等国央行采办黄金的行为强化了市场对官方黄金储蓄需求上升的预期，出格是一些高额外汇储蓄国家的储蓄资产多元化预期将会持久存在。银河证券剖析师孙勇也暗示，今年第三季度官方黄金采办量继续年夜幅增添，给市场增添了想象空间。

　　在避险需求方面，招商证券(600999,股吧)剖析师王晓丹暗示，欧债危机伸展、中东和冬风等地排场境界不稳、评级机构下调多国主权信用评级等身分都将在2012年持续，进而将刺激黄金市场的避险需求。孙勇则指出，黄金的避险功能已经被显著削弱。“黄金与风险资产1个月的相关性已呈现了较着的逆转，此鱿脯与欧元、沪深300指数等部门指标甚至转为高度正相关。黄金与5年期欧洲CDS的1个月、3个月和6个月的相关性均为负，黄金对金融危机，出格是欧债危机的避险功能有限。”孙勇暗示，“黄金的避险功能首要表此刻两个方面：一是针对战争等政治风险的避险，这与其作为最终的支出手段功能慎密联系；二是对自己经济不景气和通胀预期的规避。”