明年看好黄金与农产品

　　国际年夜宗商品首要搜罗贵金属（如黄金）、能源及工业资本类商品（如石油、铜、铁矿石等）和农产物三年夜类。受多重身分的影响，2012年这三年夜类国际年夜宗商品价钱的走势出色现分歧特点。

　　就黄金等贵金属而言，因为其全球出产和供给将连结不变，其价钱走势转变将首要由需求妨胰振。据有关测算，全球黄金需求的10% 来廉价造业（商品装饰）和医疗行业（镶牙），50%来自消费者对黄饰物品的采办，40%来自列国央行和全球投资者“匹敌通胀”以及对货泉资产的保质ё裒值。对黄金的第一类需求虽呈刚性增添，但所占比重较小、影响不年夜；第二类需求较为不变；是以第三类需求是抉择2012年黄金价钱走势的首要身分。年夜今朝情形看，为应对日益严重的主权债务危机，欧美国家仍将维持量化宽松货泉政策，2012年美元和欧元将继续走软，因而持有这两类货泉储蓄较多的国家为避免“资产缩水”将增持或采办黄金。另一方面，因为全球年夜年夜都国家居平易近存款现实负利率的存在，持有黄金的机缘成本年夜幅度降低，也将刺激全球投契者增添对黄金的需求。综合判定，2012年黄金价钱出色波动上行态势。

　　就石油和工业资本产物而言，经由2010年下半年和2011年上半年的年夜幅度上涨往后，陪同全球经济走软，2012年国际油价和年夜年夜都工业资本品价钱将延续2011年下半年的震动下行走势。年夜供给角度看，尽管还存在伊朗、叙利亚等产油国排场境界动荡激发石油供给波动的隐患，但呈现2011年上半年那种全球多个产油国政局动荡以及日本年夜地震等多身分叠加的可能性将会下降，全球石油出产和供给将趋于不变。而年夜需求角度看，不仅欧美日等发家经济体的增添前景暗淡，而搜罗中国在内的年夜都新兴市场经济体也将面临调整结构、增速减缓的挑战。全球实体经济的增添动力不足，将显著影响对原油、铁矿石以及其他资本原材料产物的需求。此外，尽管欧美国家仍将维持货泉宽松政策不变，但全球流动性对石油和工业资本品价钱影响的边际效应已起头递减。

　　2012年国际农产物价钱出色震动上行态势。年夜需求方面看，陪同全球进口的稳步增添、居平易近收入水平提高和人们饮食结构的改善，全球消费者对高附加值的肉禽蛋奶的消费需求将持续增添，这将年夜幅提高对基本粮食的需求。此外，近年来部门国家加年夜对粗粮转燃料（主若是玉米转乙醇）项目的投入也增添了对粮食的需求。年夜供给方面看，受全球天色变暖影响，近几年全球极端天色较着增多，农产物供给的波动也较着增年夜，导致农产物价钱暴涨暴跌。此外，在2010年下半年和2011年上半年的全球投契炒作中，石油和工业资本产物价钱的涨幅远远跨越了农产物的涨幅。虽然自今年5月份起头，这些品种的价钱有所回落，但仍处于历史的高位区间，若有较年夜的回调空间。与此相反，今朝国际农产物价钱已回落到近年来价钱水平的低端，继续向下的空间有限，而反弹向上的概率增年夜。

　　综上所述，与石油和工业资本产物对比，2012年黄金和农产物应具有更年夜的投资价值。

　　（作者系亚洲开发银行中国代表处高级经计揭捉?家）