2012年金牛奔向何方

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李珩迪

　　2011年金牛疾走 投资者体验过山车行情

　　始于2001年的本轮黄金牛市走过了第十个岁首，10年来金价上涨幅度已跨越5倍，平均年复合增添率达17%摆布，遥遥领先于股票指数等金融资产。2011年国际现货金价以1418.5美元/盎司开盘，最高上试1920.8美元/盎司，最低下探1308美元/盎司。 2011年黄金最年夜涨幅47%，比2010年最年夜涨幅高10个百分点，而年关绝对涨幅则比2010年低约14个百分点，只有2010年关涨幅的一半，充实显示出2011年金价走过了一轮过山车行情，但相对于年度总体疲软的年夜宗商品及股市，黄金的年均默示依然算得上是刺眼的。

　　回过甚来看，2011年的黄金市场有两年夜首要特点，一个是在风险资产与避险资产间不竭转换。如图所示，蓝线为标普500在2011年的波动性指数(又称惊骇指数)，以此纺暌钩投资者的惊骇水平；红线为金价频率指数，当市场极端惊骇时金价的频率指数急剧上升，两者强烈的正相关浮现出了2011年黄金的避险属性占有主导地位。 另一个特点是进入动静市场状况，动静主导年夜部门市场走向。欧债危机、美国QE2激发的货泉泛滥忧虑、流动性，这三年夜体素是交叉影响黄金市场运行的主线，如图所示，8月、9月、11月，几乎每一轮行情的暴涨暴跌都有它们的身影。

　　综述以上两点可以看出，黄金在风险与避险间数度转化，市场随动静年夜起年夜落，也可以显示出黄金在经济动荡的年夜排场境界下，若有其自身避险的局限性，投资者若想在此杂乱排场境界下获利，仍需有更清楚、更久远的目光。

　　2012年金牛短期休假 二季度牛市仍将归来

　　2011年年尾，黄金价钱跌跌不休，市场上诸若干好多音将2011年看作黄金市场牛熊转换的转折点，对此我们有分歧的不雅概念。

　　历史上黄金的牛、熊周期经常持续十几年，这轮始于2001年的牛市，与1980年至2000年的二十年熊市是对应的，近几个月黄金市场的暴涨暴跌并不意味着黄金牛签名目的彻底转换，黄金未来仍然有7、8年牛市。黄金牛市继续的判定首要基于以下几个身分：

　　1、美国经济清醒所影响下的美元走势

　　我们先看看美国。回首回头回夷整个2011年，美国国会两党在始终无解的复杂债务规模及减赤难题上互不让步，由此激发的一系列重年夜风险和负面效应也令市场为之捏一把汗。其次在国际评级机构尺度普尔“破天荒”下调美国主权债信评级之前，这一动作几乎是“不成想象的”。标普在作出对美国评级调降的动作后暗示，美国国会和政府告竣一致的财政整合打算不足以不变政府中期债务场所排场，美国抉择妄想和政治机制的有用性、不变性和可展望性正在削弱，日渐加剧的财政和经济挑战比该机构在2011年4月18日出色国评级瞻望定为负面时预想的更为严重。在2012年11月6日美国年夜选惠临之前，美国国会两党的斗争将以白热化的状况持续下去。奥巴马政府的一系列经济法子虽然有些许成效，美元虽然短期内有上涨迹象，但作为滥发货泉流动性的始作俑者，美元的上涨更多是其他货泉更差和流动性复杂的优势，持久来看美国采纳弱势货泉政策刺激经济清醒，仍然是其最好最平安的选择，2012年总体膳缦憷国处于清醒的阶段，但若有很年夜的不确定身分。

　　2、欧元区债务危机持续扩年夜

　　再来看看欧洲。年夜希腊债务危机到“PIIGS”五国，欧元区的债务危机一向是世界经济的焦点。2011年更是呈现持续恶化的情形，市场上欧元区解体、欧元解体、成员国退出等各类灾难性的测度一直于耳。作为欧洲统一象征的欧元年夜未像今天这样摇摇欲坠。跟着欧债危机不竭恶化，列国政府债务聚积如山、经济增添濒临衰退、列国银行业接踵弥留，所有这些都令欧洲列国率领人焦头烂额。最令人担忧的是危机起头“传染”，年夜希腊、西班牙到意年夜利，危机的身影已经在欧元区焦点国家呈现，法国甚至也可能难保其AAA评级，而三年夜评级机构更是毫不手软睁开轮流耗炸，年夜一一下调国家评级，到持续下调多国瞻望，最后演酿成了三年夜评级对折个欧元区的区域性冲击，尺度普尔更是将欧元区除希腊和塞浦路斯以外的其余15国“一网打尽”。欧央行在换帅后两次下调利率，变相的量化宽松欧元市场，也是欧元一蹶不振的一个主要身分，没有任何迹象剖明欧洲将会走出债务泥潭，2012年也许全球最为统一的不雅概念就是欧洲债务危机将继续扩年夜，整个欧洲都将继续在泥潭中挣扎。

　　3、搜罗亚洲新兴市场国家在内的全球经济下行风险较年夜

　　全球经济实体都将面临结构性调整，经济低增添将成为常态，因为未来货泉政策更有可能放松而不是收紧，未来两三年通胀仍将是年夜问题，而且很有可能呈现滞胀，黄金的保值及避险属性仍将起到至关主要的浸染。同时年夜更长周期来看，金价还将与现实利率的相关度极高，自1970年以来，当现实利率低于1%时，金价均处于牛市。而估量未来很长一段时刻，现实利率都将处于负值。

　　4、手艺层面黄金仍处于持久上升通道内

　　年夜手艺方面上来看，黄金今年的年线依然收出阳线，而日线图上看，2012岁首将以手艺批改为主。近期关注支撑1536-1542一带，反弹看1616-1621的阻力位。总体走势仍然偏空。

　　黄金周线图显示，金价正处在寻找标的目的的关头时代，如不美观后市金见识破今年9月创下的低点1532，可能会激发黄金快速下跌。另一显示金价可能走弱的旌旗灯号来自RSI指标，年夜膳缦沔的RSI指标走势图我们可以发现，自2008年8月金价竣事清算后年夜幅上涨，RSI指标始终运行于45—87的区间里，这一运行区间俄然在上周被打破，RSI指标3年来初度下破45。连系K线形态和RSI指标显示金价若有下行空间，可是此刻金价仍然运行在持久趋向线上方，如不美观后市金价在1530四周获得有用撑持，我们依然看好2012年的黄金走势。

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