威尔鑫：金价仍处大C浪调整之中 不宜盲目揣测

　　和讯特约

　　本周国际现货金价以1560.1美元开盘，最高上试1627.95美元，最低下探1560.1美元，截至周五亚洲午盘时分报收1624.5美元，较上盖氚掺周上涨59.8美元，涨幅3.82％，周K线呈现一根光头光脚，尽收上周中阴跌幅的中长阳。

　　截止周五亚洲盘口的金价日线已形成六连阳回升，且发生在美元再创近月新高的布景之下，这不能不说短期金市运行较强。尽管如斯，我们依然认为这仅仅是金价年夜C浪调整过程之一一次超跌反弹，即便金价再进一步上行至1700美元，也不会改变我们认为金价将延续年夜C浪调整的不雅概念。当然，投资者不宜盲目测度金价必然会向1700美元迈进。

　　支撑短期金价走强的根基面身分是什么呢？偶债危机，仍是中东地悦魅政治身分？可能良多投资者会把短期金价的走强与日益严重的中东地悦魅政治扯上慎密亲密关系，对根基面剖析人士而言，总得为金价的上行找点理由吧，亦或许附带上年尾黄金消费需求。圣诞之后，欧美已过消费旺季，即便中国春节，原料的储蓄也应早已完成，不成能明日遇节，今日备料，而忽略企沂ё仝中心环节的运作时刻，故也显得勉强；至于来自中东地悦魅政治严重的避险刺激之说，看周四盘口，没有理由只刺激黄金走强而打压原油；偶债危机？阶段性偶债危机对黄金与风险市场组成下行压力，故来自根基面的理解都显得牵强附会。

　　既然根基面不能给出很好理解，就年夜手艺面和资金流向方面寻找原因。在本人看来，上周之前，金银价钱相对于根基面的指引似乎显得过于疲软。今朝关于欧债危机的晦气动静面处在相对真空期，对超跌的市场而言，没有利空即是利好，即当前金市可能宜作没有欧债晦气动静打压下的手艺超跌反弹理解。但就中期而言，市场必将面临欧债危机进一步恶化威胁金融市场资金链的利空打压，进而使金市延续我们手艺剖析的年夜C浪调整。

　　据苏格兰皇家银行估算，意年夜利必需要年夜1月中旬起头的第一季度实现发债约1,180亿欧元的方针，而西班牙需要对年夜约600亿欧元的债务进行再融资。法国和荷兰也将在1月份刊行债券，年夜而考验欧元区AAA评级国家的抗风险能力。即金市可能在1月中下旬再度面临新的考验。至于金市超跌反弹能做若何的延续，更多需年夜手艺运行的细节与盘口中获得信息。对逆阶段性主线的市场波动，要年夜根基面上找到有用谜底很是坚苦，因其似乎存在较年夜随机性。

　　资金流向方面，年夜1月3日的内部陈述中作部门引用。我们上期评论预期，如不美观美元欲迎来新的加速上行和欧元欲迎来新的下行，市场的首要敦促力应该来自场外，对冲垮金在场内的能量结构已根基达到极限。但年夜上周对冲垮金在外汇市场中的运作来看，首要力量依然来自场内，显示场内外驱动市场运行的能量转换还没有起头。

　　上周对冲垮金在美元外汇期货市场的场内继续增添净多持仓，只是净多的增添显得有些被动，乃空头止损为主所致，自动增持多头的头寸相对较少。上周对冲垮金在美元外汇期货市场中的净多头寸总体增添不年夜。

　　但上周对冲垮金在欧元市场中的操作相对积极，显示出美元市场的波动仍是因对冲垮金在欧元市场中的自动操作所致，即欧元是对冲垮金运作的主沙场，美元的波动依然被动跟年夜欧元运行指引。这意味着，我们上期评论但愿美元由被动上行转化为自动上行，欧元由自动下跌转化为被动下跌的市场驱动能量转换还没起头。上周对冲垮金在欧元外汇期货市场继续年夜量做空，且立场果断，浮现为多头减持和空头继续年夜幅增添，今朝基金持有的欧元净空持仓再创历史记载，在美元市场中净多持仓也接近历史记载。而上期评论显示，对冲垮金在欧元期货市场中多空双双年夜幅增添头寸，我们那时认为可能有一方会认输。年夜上周资金流历来看，部门在欧元市场中介入多头的对冲垮金在认错止损，意味着认输的一方可能是欧元短晖罚这与我们中期看跌欧元，看涨美元的不雅概念吻合。

　　但上周无论是美元市场仍是欧元市场，对冲垮金在场外市场都存在称心按捺盘面，便利其在场内进一步结构的迹象。具体默示为，对冲垮金在美元场外市场有必然自动抛压，在欧元场外市场有必然自动买盘来按捺市试试未过快向我们剖析的中期标的目的演化。如不美观阶段性后市的市场运行证实我们这种判定是正确的，那么欧元下跌与美元上行的时刻周期和幅度都有可能超出预期，即美元上行至88点上方可能都是保守方针，甚至不解除前期推导的93点四周可能。如不美观这样，金市还会延续对应中期调整的漫漫熊途。同样，尽管调整艰辛，但不能盲目否认黄金的宏不美观牛市。关于对冲垮金在金银市场的具体运作我们不在此进一步剖析，仅在内部陈述中解读。但近两周我们曾不竭强调，尤婺酵白银市场而言，对冲垮金几乎已完全耗尽其在银市场内做空的能量，金市做空的能量耗损也很年夜，如不美观场外一直一步延续做空的能量释放，那么超跌反弹的前提则已形成，这也是我们上周四在1527美元建议客户短期空翻多的主要资金流向剖析依据。

　　既然我们认为今朝金价的走强仅仅是年夜C浪调整过程中的超跌反弹，不会影响年夜C浪调整的主基调，手艺面的剖析当然不能省略。如金价日K线图示：

金价日K线图示

　　9月金价见顶1920.8美元后至1532.7美元的调整为年夜四浪（由更小周期的A、B、C浪组成）调整中的A浪调整，随后至1802.5美元为B浪反弹。当金价击穿A浪低点1532.7美元后，确认1802.5美元往后迎来C浪调整，只是今朝C浪的运行依然复杂。

　　下面重点剖析A浪调整，C浪调整中各超跌反弹的手艺特征。首先看A浪（那时动态A浪，在1532.7美元不能100%确定为A浪底的情形下）见底1532.7美元后的超跌反弹，根基在38.2%黄金朋分位受到有用反压。B浪的反弹根基是在10月下探1603.7美元后睁开，时代历时近1个月。B浪的反弹根基在A浪下跌后反弹的61.8%黄金朋分位受到有用反压。故今朝剖析C浪时，当我们认为C浪调整还会进一步延续的情形下，所有反弹均笔手艺性超跌反弹看待。

　　年夜金价B浪见顶1802.5美元后至1560.1美元的动态C浪来看，随后金价超跌反弹至1641.5美元，根基绝对受阻于动态C浪反弹的38.2%黄金朋分线。再进一步年夜1802.5到1522.55美元的动态C浪来看，该超跌反弹的38.2%黄金朋分线在1630美元四周。周内截稿前最高金价已反弹至1627.95美元，根基接近38.2%黄金朋分线强阻方针。如不美观参考稍早见底1560.1美元后的相对反弹幅度与特征，那么今朝已完成这样的超跌反弹幅度，就此层面理解，继续追涨存在较年夜风险。

　　但我们前面也强调过，欧债危机的晦气动静且则真空，就形成超跌反弹的利好，基于这样理解，那么短期金价的强势似乎存在一再或进一步延续可能。如不美观这样，进一步上看的方针是动态C浪反弹的二分位，甚至61.8%黄金朋分位。相信61.8%朋分位会形成金价超跌反弹的最后樊篱。更多超短期剖析因为存在较年夜变数，我们仅在内部陈述中作当令解读，并给以对应的战术应对建议。因逆主趋向运行的插曲自己就存在很年夜随机性，对插曲进行细化与深切解读自己就存在较年夜风险。此外，在具体操作上，操作相对于感性与理性交叉的剖析应更多些理性，操作切忌完全被剖析绑架，更忌完全被过于感性的剖析绑架，这是剖析师与操盘手的区别地址。故良多时辰，客户或投资者感受我们的操作与剖析有时并不完全一致，恰是基于的身分。别让剖析完全绑架操作，否则，最多算个夸夸其谈、空言无补的好手！

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