与时俱进推动黄金期货市场发展

　　黄金期货轨则修订专家谈

　　专访经易期货董事长张必珍

　　为促进黄金期货市场成长，不竭完美品种的轨则轨制，上海期货生意所于2月14日发布了《上海期货生意所风险节制打点法子》修订案和《上海期货生意所生意细则》修订案。此次修订涉及梯度保证金、投契限仓、超仓措置等多个方面，为此，期货日报记者专访了经易期货董事长张必珍，就此次修订进行周全解读。

　　轨则修订的布景和意义

　　“黄金期货上市四年来，我国黄金市场系统和价钱形成机制不竭完美，一多量有代表性的黄金出产企业、银行以及投资公司等机构投资者介入到黄金期货生意中。在取得这些成就的同时，原有的一些轨则已经不能顺应市场成长的需要。”张必珍向记者暗示，此次修订的内容一是有针对性地解决当前市场呼声较高以及普遍纺暌钩的问题，二是有助于优化市场结构，吸引更多的机构投资者积极介入期货市场，晋升黄金期货市场的介入度，敦促黄金期货的市场功能阐扬。

　　轨则修订极具针对性

　　对于此次黄金期货梯度保证金划定方面的调整，张必珍认为，启动持仓梯度保证金调整的持仓量基准值由双边8万手调整为双边16万手，这与我国黄金现货市场供给以及期现市场的彼此关系是相匹配的。同时，新规将持仓量梯度距离幅度由2万手调整为4万手。这一方面与持仓量基准值上调相呼应，另一方面也为市场成长预留必然的空间，使生意保证金比例随持仓量增添以合理速度转变。此外，适度削减保证金梯度档次并调低响应保证金比例，将有利于财富客户开展套期保值生意，降低生意成本。

　　此次黄金期货投契限仓方面的内容改削斗劲多，也惹人关注。张必珍暗示，对于期货公司来说，新规在适度调高期货公司黄金期货启动比例限仓基准值的同时，也适度扩年夜了期货公司会员黄金期货限仓比例。调整后，年夜合约挂牌至交割月份对期货公司会员一律实施20%的比例限仓。这些调整一方面鼓舞激励期货公司会员做年夜做强，另一方面也合适今朝期货公司会员的结构转变和调整趋向。

　　按照新轨则，非期货公司会员和客户一般月份比例限仓调整为绝对值限仓，限额3000手。在此前划定中，非期货公司会员和客户持仓数目只有跨越8万手，才会分袂有10%和5%的持仓限制；在低于8万手的情形下，则不存在持仓限制。同时，非期货公司会员和客户交割月份前一月持仓限额调整也扩年夜为900手，进入交割月份后持仓限额为300手。张必珍认为，这样的调整是合适市场成长规模、风险节制需乞降现货市场承受能力的，知足了当前市场的合理要求，将为市场功能的阐扬供给有力支撑。

　　张必珍还提醒投资者注重黄金期货超仓措置方面的变换。修订后的轨则对黄金期货物种期货公司会员超仓和客户超仓进行分类措置，对客户或者非期货公司会员超仓仍然实施强行平仓，但对期货公司超仓则划定不得同标的目的开睬氚掺。

　　本次轨则修订对黄金期货的信息披露轨制也进行了斗劲年夜的改削。按照新的轨则，黄金期货合约会员成交量和持仓量排名的披露限制为黄金期货活跃月份合约前20名期货公司会员的成交量、生意持仓量发布。同时考虑到尽可能晋升市场透明度，增添了对活跃月份期货公司会员的总成交量、总生意持仓量?浊期货公司会员的总成交量、总生意持仓量的信息发布。对此，张必珍称，调整合适我国黄金期货市场的现实运行情形和介入者的结构转变，也是借鉴参考了国际成熟市场的部门经验而做出的统筹放置。