威尔鑫：金银本周上行乃阶段性最后诱多可能性大

　　和讯特约

　　本周国际现货金价以1726.6美元开盘，最高上试1787.2美元，最低下探1723.2美元，截至周五亚洲午盘时分报收1778.1美元，较上盖氚掺周上涨55.1美元，涨幅3.2％，动态周K线呈现一根打破近三周高位清算，再创阶段性新高的中阳线。

　　本周是金价12月见底1522.55美元后回升的第八周，处于阶段性可能见顶的时刻窗口。尽管本周金价在希腊告竣救助和谈的利好刺激下再创阶段性新高，但不改笔者认为阶段性金银市场已孕育极年夜风险的判定。年夜纯挚形态表象来看，本周金价再立异高的上行似乎是竣事前三周高位拦制ъ形清算的打破。如不美观按照旗形清算后的形态理论计较，金价本周的打破上行似乎还有一根旗杆高度的空间，这根旗杆高度为12月29日的1522.55美元至2月3日1763.1美元波段形成的空间，约240美元。如不美观以近日旗形清算的1705美元四周低点计较，加上一根240美元旗杆高度，理论方针在1945美元四周。于是乎，在本周形态表象的掩映下，按照表象的预期让多头亢奋，让空头焦炙。但笔者觉得，本周金银价钱的打破上行极可能是阶段性涨势的最后诱多，阶段性金银市场已面临巨年夜调整风险。下面我们年夜根基面、手艺面，以及对冲垮金执政门市场的资金流向连系市考试考试性进行解读。

　　一个市场阶段的趋向能否纵深演绎，必将以根基面作为支撑，与根基面各走各路的市场不成能获得长时刻持续，只操作根基面概念的行情也不成能长时刻持续。这样的行情有的是对前期根基面纺暌钩过激的折回批改，有的是操作根基面概念的阶段性投契。但事实?下场免不了向根基面供给的市场情形接近。今朝的风险和黄金市场都是这样，不具备延续牛市的前提。在历经两个月年夜幅反弹后，必需注重阶段性见顶风险。

　　回首回头回忆本周金价的打破支撑，无疑乃三驾马车（国际货泉基金组织、欧盟、欧洲央行）与希腊告竣救助和谈的刺激。此刺激更深条理的寄义是投资者对欧洲债务危机缓解的预期，认为欧债危机缓解后的欧洲经济有望步入清醒轨道，进而刺激风险市场的周全回升。笔者在周三文章平剖析过，欧债危机已缓解是个伪命题。

　　梳理本周动静面，欧元区财长就希腊第二轮救助方案告竣和谈，希腊第二轮救助和谈将供给1,300亿欧元资金，欧元区财长要求希腊在2020年之前将债务与GDP之比降至120.5%。我们本周听到的全是希腊官方不竭一再该和谈为希腊带来脱离困境的新机缘，其烦琐水平恰似鲁迅笔下磨折的祥林嫂俄然吃上了低保一样，神经质的兴奋唠叨，足见希腊官方在债务危机布景下遭遇的极年夜压力，他们太渴求拯救希腊破产命运的钱，当面临这样的机云瘫，官方的默示甚至有些失踪态。然而，除了希腊官方的兴奋，以及部门欧元区官员严重情感略有释怀外，更多是对欧债危机后续演变的谨严。三驾马车给以希腊救助贷款的附带了系列对希腊而言认为几乎苛刻的附加前提，即必需经由过程撙节缩短法子在一按刻日内降低债务比例。这将使希腊面临年夜量裁员，更多人将失踪去工作，甚至也搜罗政府公务员的年夜量裁减，这对希腊的经济前景而言是个灾难。偿债不是经由过程刺激经济缔造更多的经济价值来进行，而是经由过程节衣缩食的节制经济成长来进行，这自己就有悖常理，这样的政策显得难以持续。为何呈现会这样的情形，罗杰斯一语中的：罗杰斯周三在新加坡一场会议上暗示，本周告竣的希腊和谈是一个子虚的和谈，和谈并没有解决任何问题，这不外是为德国和法国的选举做铺垫。惠誉2月22日将希腊主权评级年夜CCC级降至C级，C级的评级暗示希腊很有可能在近期违约,将在债务交流完成后年夜头对希腊进行评级。惠誉认为，希腊打算中的债务交流如不美观完成，就将组成“有限违约”，是以将该国主权IDR年夜“CCC”下调至“C”，意味着近期内很有可能违约。受此影响，希腊股市周三暴跌5.7%，拖累欧洲指数下跌0.82%，希腊银行股指数年夜跌跨越10%，担忧债务交流后，或需更多资金实现成本重组。

　　尽管三驾马车与希腊本周告竣了1300亿欧元的救助和谈，但三驾马车及不少欧洲官方对希腊能否坚持执行和谈公约并无把握，笔者觉得希腊最终能全数获得1300亿欧元的救助款难度很是年夜。欧洲央行德拉基暗示必需恰当关注援助和谈的执行情形，德国财长朔伊布勒也暗示援助和谈有待私有债权人的纺暌钩。而此前三次与私有债券持有人的构和皆宣告失踪败。年夜最新动静来看，可能以立法形式强制私有债权持有人妥协，但恐将激发更强阻扰与社会动乱，亦或使得希腊在执行和谈的前景上可能蒙阴。这些都组成1300亿欧元救助贷款完全获得的阻力。

　　欧元区官员暗示，平易近间投资者赞成希腊新债票息分三阶段提高，最初为2%，2020年之前升至3%，2021年至到期升至4.3%。笔者至今尚未听到平易近间持有人赞成这一和谈的动静。而在上周初希腊与平易近间持有人第三次构和中，希腊官方似乎已经承诺新债票息不低于4%，今朝官方发布的这个结不美观较着对平易近间持有人更为晦气。这个三段票息方案可能并未获得平易近间持有人认可，而是三驾马车给以希腊救助的意愿前提。随后希腊可能经由过程立法对平易近寄债券持有人的益处进行强势掠夺，如不美观发生这样的情形，来自希腊内部的阻力必将很是强烈。4月换届的新一任希腊政府能否继续执行三驾马车的撙节与缩短意愿也存在较年夜不确定性。在这样的前提下，三驾马车不成能在4月换届前对希腊进行年夜规模拨款。但3月20日到期的145亿欧元债券，应能获得贷款兑付。即周二希腊告竣救助和谈的动静面更像是一剂针对欧债危机的“止痛药”，至于疗效，可能甚微。市场认为，这都只能是将一场更为严重的违约事务推迟数月而已。因为经由过程撙节与缩短法子应对债务危机自己就是药不合错误症，唯有经由过程经济清醒缔造更多残剩价值了偿债务才是良性成长之道。撙节与缩短唯使希腊经济陷入加倍困逆境地，今朝整个欧洲莫不如斯，经济持续恶化。年夜上述根基面剖析来看，我们认为黄金和风险市场基于欧债危机压力缓解布景刺激下的上行，都不具备很好持续性。

　　回到市场自己，先年夜联系关系的外汇市场谈起。我们认为阶段性美元调整见底的可能很是年夜，美元极可能在78点上方获得绝对支撑，甚至我们认为美元再度跌穿稍早78.38点的可能都相对较小。关于美元可能见底的手艺剖析，我们在上期评论中给出过13年夜手艺理由，面临美元本周的二次回软，很是有需要再度回首回头回忆。再度引用上周五对美元可能走强的手艺剖析，如美元周K线图示：

美元周K线图示

　　当前美元面临如下手艺强支撑：1）周线半年线支撑；2）周线年线的进一步共振支撑。此两年夜均线支撑在2011年10月前的上行中组成有用强反压，进而激发2011年10月的年夜幅调整。今朝则浮现为美元回调强支撑；3）、20周均线亦即布林中轨组成当前美元回调支撑；4）就2010年见顶88.71点后调整至72.70点的整个波段（该波段）来看，该波段阻速线2/3线被打破，今朝正回抽2/3线支撑进行确认。如不美观确认对2/3线的打破为有用打破，那么美元应该迎来一轮中期涨势；5）、该波段反弹的38.2％黄金朋分线也在此位组成支撑；6）、图示中H1H2根基可视为近月美元回升通道，今朝上行趋向线H1线对美元的回调组成支撑。如不美观这样，美元的回升将进一步在轨道线H2线上寻找反压；7）、SAR周线指标显示美元波段支撑在78.2点四周，我们认为上周根基触及该点支撑。8）、年夜侍旧粟律上看，去年10月美元良性调整历时三周，今朝也履历了同样的调整时刻周期；9）、日线上，周初SAR指标已发出波段看涨旌旗灯号，意味着阶段性良性调整可能趋于竣事；10）、日线CR能量指标也显示美元可能处于阶段底部位置；11）、日线KDJ指标的底背离也示意美元可能阶段性见底；12）、日线的半年线也在近期绝对低点四周组成切确手艺强支撑；13）、就11年7月27日美元下探73.42后至81.77点的总体上行波段来看，该波段良性回调的38.2％黄金朋分位支撑在78.58点，也可能组成阶段性美元回调的绝对有用支撑。上述为阶段性美元良性调整可能见底的手艺依据。