通胀和需求不足因素仍是贵金属市场最大风险

　　一、宽松货泉政策只是且则现象，货泉供给仍显过量

　　总部设在巴黎的经济合作与成长组织(经合组织OECD)发布的数据显示，因为能源价钱涨幅放缓，去年12月份经合组织成员整体通货膨胀率为2.9%，低于前一个月的3.1%。数据显示，经合组织地域能源价钱去年12月份同比增添8.1%，增幅比前一个月低3.5个百分点，为2010年11月以来的最低水平；食物价钱同比增添4.4%，增幅比前一个月高0.3个百分点。扣除波动较年夜的能源和食物价钱，去年12月份经合组织地域焦点消费价钱指数同比增添2%，增幅与前一个月持平。去年12月份，经合组织7个首要发家成员国的整体消费价钱指数同比增添2.5%，增幅比前一个月低0.3个百分点。欧元区消费价钱指数同比增添2.7%，增幅比前一个月低0.3个百分点。年夜环比来看，经合组织成员去年12月份整体消费价钱指数增添0.1%，增幅与前一个月持平。

　　二、中国身分将会在一个很长时刻里影响到黄金价钱

　　日前，中国人平易近银行发布了一份名为《我国加速成本账户开放的前提根基成熟》的陈述将成本账户开放轨范分为短期、中期、持久三个阶段。短期放置在1-3年内，放松有真实生意布景的直接投资管制，鼓舞激励企业“走出去”。中期放置在3-5年内，放松有真实商业布景的商业信贷管制，助推人平易近币国际化；持久放置在5-10年内，增强金融市场培植，先开放流入后开放流出，依次谨严开放不动产、股票及债券生意，慢慢以价钱型打点替代数目型管制。

　　三、黄金市场将会随金融舷?流动性的恢复而活跃起来

　　近期全球市场流动性缺乏的首要身分是什么？是债券市场估值系统的解体。债券持有人无法对债券进行正常的估值，导致年夜量资金积压在债券上，而无法估值就意味着无法进行自由流动，这是曩昔几个月贵金属市场情感低迷的最首要原因。

　　四、欧洲央行的注资将会激发短期投资需求的增添

　　欧洲央行的LTRO对贵金属市场的影响到底有多年夜，这很难估算，不外畴前几回实施后的效不美观来看，LTRO实施之后的头几天里，贵金属价钱往往城市呈现下跌，可是在一周往后，贵金属价钱便呈现上涨。这意味着，LTRO的实施对于贵金属市场而言，效不美观有些滞后。考虑到记账身分和银行间拆借身分的影响，可以认为LTRO所释放的流动性根基上会在一周往后才会影响到市场，在初期，因为金融机构资产欠债表的调整，以及长短期债务交流等身分导致了金融机构需要必然的现金流以保障资产欠债表的平衡，这造成了短期流动性迅速缩短，可是在随后，金融机构起头转换资产组合，一部门资金起头流向贵金属，这使得贵金属价钱起头上涨，这在去年12月底到1月中旬显得尤为较着，是以，我们认为最新的LTRO操作将会在3月中旬起头影响到贵金属市场，在此之前，贵金属价钱将会振荡下跌。

　　总的来看，跟着流动性严重情感的缓和，贵金属市场会逐渐活跃起来，但经济前景的不确定性依然在制约着市场的成长，通胀喝缤?不足的身分仍将会是贵金属市场的最年夜风险。

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