黄金市场短期调整难掩长牛本色

　　步入2012年，黄金价钱一改2011年8月以来的颓势，呈现持续扬升。不外，2月29日纽约期金收报1711.3美元／盎司，较上一生意日下挫77.1美元／盎司。我们认为，尽管黄金价钱呈现暴跌，可是因为本轮黄金牛市的基本依然存在，而持久上涨累积的获利盘有需要在新一轮上涨之前予以清洗，是以，暴跌反而是逢低买入的精采机缘。

　　宽松政策推升资产价钱

　　自美联储在2009年推出量化宽松政策（QE）以来，全球8年夜央行资产欠债表规模在6年内年夜5.42万亿美元飙高至15万亿美元，其中美、日、英、欧四年夜央行的资产欠债表规模自2007年以来总计暴增逾1倍。据摩根士丹利研究的33家央行中，已有16家央行在2011年第四时度以来采纳宽松法子。

　　摩根士丹利认为，当前年夜宽松第二季正周全睁开，年夜宽松第一季时刻是2009到2010年。之前没有宽松的央行如波兰、韩国、马来西亚和墨西哥等，都将插手宽松行列。列国宽松政策造成的流动性，已成为全球各类资产价钱上涨的最年夜推手。

　　黄金避险功能凸显

　　美国金融危机爆发以来，全球政治经济的不确定性增添。始发于2009年10月的欧洲主权债务危机至今悬而未决。囊括中东冬风地域的阿拉伯之春政治行为进一步加剧了该地域的严重排场境界。政治经济身分的不确定令黄金的避险功能获得了前所文暌剐的阐扬。

　　因为全球央行年夜量刊行货泉，导致各类资产价钱上涨的同时，也推升了通胀。通胀布景下黄金成为各类投资主体的必选项目之一，这里的投资主体除了一般的公众、专业投资机构，还搜罗此前一向抛售黄金的列国央行。

　　年夜全球黄金的首要持有者分布来看，列国央行是最首要的持有者之一，它们持有黄金的比例高达18%。持久以来，除了昔时新增的黄金产量，列国央行抛售的黄金是世界黄金供给的首要来历。但2009年，全年全球央行的黄金抛售只有29.8吨，而到2010年已经变为官方净采办。央行对黄金立场的改变将彻底改变黄金供求的原有名目。在美元和欧元被不竭无节制地印刷出来的情形下，中国央行选择增添黄金储蓄的比例无疑是明智之举。是以，无论是公众、专业投资机构，仍是中心银行，都有极年夜的可能在其投资标的池中配备黄金资产。

　　消费需求为上涨供给基本

　　印度、中国是最年夜的两个黄金消费国。跟着中印经济的健旺增添和人们收入水平的慢慢提高，对黄金消费的需求正在增添。世界黄金协会的数据显示，印度2011年的黄金需求达到933.4吨，该国黄金需求约占全球黄金需求的25%。中国2011年的黄金需求增添健旺跨越20%，达到769.8吨。

　　综上所述，亚洲新兴市场健旺的经济增添支撑了对于黄金消费和投资的需求，而欧洲面临的巨年夜不确定性也使得黄金的避险需求获得充实释放，是以，估量2012年黄金价钱维持震动向膳缦沱目。