择时操作收益均为负 基金公司总体不具备择时能力

　　与海外基金分歧，国内基金普遍采用市场择时策略，当令调整基金的仓位来规避市场向下的风险或抓住市场上涨的机缘。研究剖明，国内约70%的基金并不具备择时能力。注重整体性的基金公司，默示为在统一时刻旗下基金的择时能力一致性较强，而有的公司基金投资气概差异较着，默示为在统一时刻基金择时能力分歧较年夜。

　　在10月份的市场反弹中，有的基金因较高的仓位而获得精采收益，而有的基金因在前期市场焦炙中年夜幅减仓，踏空了此轮反弹行情。与海外基金分歧，国内基金普遍采用市场择时策略，当令调整基金的仓位来规避市场向下的风险或抓住市场上涨的机缘。研究剖明，国内约70%的基金并不具备择时能力。

　　使用上海证券基金评级系统中的择时能力指标来评估各基金公司，经由过程考绩至少有3只股票型或同化型基金，并知足上海证券3年期4个以上季度评级的34家基金公司发现，几乎所有基金公司在曩昔3年的择时操作中获得的超额收益均为负，也就是说，基金公司总体上并不具备择时能力。

　　评估结不美观显示，34家基金公司中，只有天治和上投摩根2家公司的择时能力指标为正，分袂达到0.06和0.01；易方达、国投瑞银、富国和长信4家公司的择时能力指标为0；其他28家基金公司的择时操作，在总体上对基金业绩的影响是负面的。

　　在考绩的区间，基金公司作为一个总体在择时能力上并没有本色性改善。统计基金公司各季度上证3年择时指标，发现2011年三季度基金公司总体择时能力值为-0.01，择时能力相对来说有所改善，但仅一个季度的改善还不具有显著意义。在此之前的多个季度，基金公司总体择时能力指标值根基膳缦慊有年夜的转变，维持在-0.06到-0.08区间。是以，可以说基金公司作为一个总体的择时能力并没有本色性的改善。

　　不外，年夜单个公司来说，除了年夜年夜都基金公司在分歧区间维持了齐截水平的择时能力外，也有一部门基金公司择时能力慢慢变好或变坏。

　　此外，年夜基金的择时能力可以猜测出部门公司更注重整体性，而部门公司更注重差异化。注重整体性的基金公司，默示为在统一时刻旗下基金的择时能力一致性较强，而有的公司基金投资气概差异较着，默示为在统一时刻基金择时能力分歧较年夜。是以，可以依据各基金公司旗下基金的择时能力来判定分歧基金公司是更注重整体性仍是更注重差异化。　（作者系上海证券基金评价研究中心首席剖析师）