汇率风险别怕 有远期和期权呢

　　秦丽萍

　　“若何规避汇率风险，是我们每年最疾苦的工作之一。”宁波一家做保险箱出口的企业主张姓总司理对第一财经日报《财商》如斯暗示。

　　这简单业每年有五六万万美元的出口发卖额，虽然今年人平易近币对美元的升值幅度较小（年夜岁首的6.62到今朝的6.35摆布，人平易近币升值幅度4%），给这简单业带来的汇率损失踪也没有前年那么年夜，但岁首至今这简单业仍是尝到了汇率损失踪近400万元的刻晖罚

　　这位总司理感伤，对汇率损失踪没有更好的法子，“只能是靠涨价和产物更新换代来晋升利润，填补汇率损失踪。”

　　其实，银行良多种辅佐企业降低汇率风险的金融工具，张总在浅尝辄止后总感受效不美观不较着，还不如采用美元贷款。但广东省某年夜型服装出口企业相关财政负责人则对本报暗示，银行推出的汇率打点金融工具总体来讲浸染相当不错，出格是远期结售汇合约和外汇期权，可以帮企业锁定汇率成本，该公司持久以来一向在运用。

　　远期合约运用最广

　　“对进出口企业来说，规避汇率风险最首要的工具就是远期合约和期权两种工具。这两种工具的首要浸染就是针对汇率波动，锁定汇率价钱。”某股份制银行外汇生意处人士对本报暗示。

　　远期合约是企业与银行签定采办或出售外汇的远期合同，以在未来的某个时刻以确定的汇率生意两种货泉。

　　上述外汇生意处人士诠释，例如某进口企业估量6个月后将向国外某商家支出一笔美元货款，为锁定财政成本，该企业可以与银行提前签定远期售汇合同。这样，6个月后无论汇率若何转变，该企业都可以按照事先商定汇率，用人平易近币年夜银行采办美元贷款。

　　“因为当前并不知道未来某时刻点交割货款的汇率，这种不确定性就长短险，而远期合约就是为了消弭这种不确定性，这样即使人平易近币升值，企业也不会受到任何影响。如不美观不做这个远期，企业只能预估和判定此后一段时刻人平易近币升值最多不会跨越多年夜幅度，但在升值幅度斗劲年夜憨厚业没有做远期合约时，企业就接见会面临汇率吃亏。”上述银行人士暗示。

　　广东一家年夜型丝绸出口集团内部财政人士对本报暗示，在规避汇率损失踪上，该企沂ё偎用最多的工具就是远期合约。“好比一批服装，年夜接单到收货需半年时刻周期，服装样板确定后，就需要谈报价。如不美观这批服装是50元人平易近币的成本，而公司定的是确保利润10%，那么要报若干好多美元给对方，就要考虑汇率。用远期合约锁定汇率后，经由过程反算，就可以算出报若干好多美元给对方。”

　　该财政人士暗示，站在企业角度，一般由公司财政专业人士按照对国内外宏不美观形势和银行远期报价来估量半年后的汇率，然后看银行报价是否比自己的估量高，如不美观高于自己的预估，就签远期合约。

　　但还有中资行资金生意处资深切士对本报暗示：“使用远期工具，最主要的起点是远期锁定的汇率水平要与企业的出产经营水平连系起来，而非带有赌钱的心态去额外博取外汇波动带来的收益，因为套期保值事实?下场不是企业的主营营业。企业老是在追求最划算的价钱，但年夜金融市场来看，只能供给各类锁定价钱的便当，而不是最理想的价钱。”

　　期权给企业更多选择

　　除了远期合约，外汇期权也是企业规避汇率波动常用的一种工具。

　　“期权比远期合约更矫捷，但与远期很分歧，期权要付期权费。”某中资行资金生意处资深切士对本报暗示。

　　例如，一家出口企业将要收一笔欧元，可以向银行支出一笔期权费，并与银行商定将滥暌剐权以商定价钱1.21欧元兑1美元（即行权价）卖出欧元。如不美观到期市场欧元价钱低于1.21，企业可以行使权力，用比市场高的价钱卖出欧元；但如不美观到期欧元价钱高于1.21，企业可以不行使期权，转而到即期市场上去卖欧元，只需要支作声量期权费用。这虽然增添了成本，但也给企业缔造了选择的矫捷性。

　　期权首先要支出期权费。“期权费斗劲贵，与行权价、日期长短等多种身分有关，首要与行权价有关。有些企业（卖美元买人平易近币）但愿行权价钱高一点，好比此刻价钱（美元对人平易近币汇率）是6.35，他但愿12月30日以6.34或6.345这种与当前价钱差不多的水平来做，那么支出的期权费可能会高一点；而如不美观行权价低一些好比是6.29，那期权费就廉价一些。”上述中资行资金生意处资深切士暗示。

　　上述广东某年夜型丝绸集团财政人士则暗示，企业做外汇期权考验目光。“以标的为1美元来举例，好比我支出一毛钱的期权费，在一年后人平易近币对美元汇率6.2时行权卖出美元。如不美观一年后汇率为6，会吃亏，那我就不行权，损失踪1毛钱的期权费；但以6.2汇率卖出美元，1美元获得6.2元人平易近币，这样我仍是赚了1毛钱。而如不美观不做期权的话，1美元只获得6元人平易近币，就吃亏了。”

　　有银行人士对本报暗示，因为期权要支出期权费，是以一些企业并不愿意使用期权这种工具，是以期权运用并不如远期合约普遍。这种状况有望获得改变，因为今年11月11日，国家外汇打点局出台了《关于银行打点人平易近币对外汇期权组合营业有关问题的通知》，划定客户可同时买入一个和卖出一个币种、刻日、合约本金不异的人平易近币对外汇通俗欧式期权所形成的组合。

　　“这个划定意义很年夜，因为以往采办期权就要支出必然费用，但期权组合可以在买一个期权的同时卖一个期权，这样期权费用就可以降低，或者接近于零。以前企业做期权少，首要难度在于企业不愿意支出期权费，期权组合能将这个费用降下来，有可能部门企业就能接管它。但意义年夜并不等于就能成长很好，期权组合斗劲适合年夜型企业，他们营业复杂，既有付款也有收款，面临的风险多样，期权组合适合他们。而小企业营业单一，良多属纯粹收款，期权组合未必适合。”上述某股份制银行外汇生意处人士对本报暗示。

　　他还提醒，以往企业采办期权时只是被动地将风险转嫁给银行，但采办期权组合的话，企业也要在卖期权时承担一部门风险。

　　市场波动年夜时套期保值需求年夜

　　除了远期合约和期权，失踪期保值和结构性存款也是较常使用的规避汇率风险的工具。

　　“银行对公的结构性存款我们也经常做，这种存款是以在货泉市场一按刻日的投资来匹配企业短暂性存款和闲散资金，首要投向货泉市场和银行间拆借市场。有7天、15天等分歧刻日，收益比通俗存款高一些。”上述广东年夜型丝绸集团财政人士暗示。

　　既有进口营业也有出口营业的企沂ё衮可以经由过程失踪期生意来规避汇率风险，好比企业有一笔一个月后的美元收汇和三个月后的付汇，可以选择相对应的失踪期营业来规避汇率风险。失踪期保质ё仝买进或卖出一种货泉的即期外汇同时，卖出或买进同种货泉的远期外汇；或者买进或卖出一种货泉的较近时代的远期外汇同时，卖出或买进同种货泉较远时代的远期外汇。

　　“在汇率市场波动斗劲年夜时，企业做套期保值的需求出格年夜。今年人平易近币升值斗劲平均，而且幅度有限，今朝升值不到5%。在此情形下，企业可能感受套期保值不是很主要。但每年汇率变换情形纷歧样，也许明年就不是今年这种情形了。是以，规避汇率风险应该为企业所正视。”两位外汇生意处人士均暗示。