谁来“顶替”银行短线理财产品

　　秦丽萍 王艳伟

　　货泉基金和债券回购收益或可相当

　　“我们此刻已经没有一个月期内的银行理财富品发卖了，最短的就是31天，而此前都有十几天和二十几天的产物发卖。”广州某股份制银行一位支行行长对《第一财经日报》财商周末暗示。

　　近日，为杜绝变相高息揽储，监管机构叫停一个月刻日以内的银行短期理财富品的动静传出后，一个月刻日内的银行理财富品在市场上年夜有销声匿迹势态。“我此刻收到良多其他银行的短信，也多是发卖35天、40多天产物的。”一位外资银行理财司理对本报暗示。

　　“一个月期的产物我们此刻不贰了，但7天滚动的产物还在继续刊行。”某股份制银行一位理财司理暗示，这种滚动刊行的理财富品尚未被限制。

　　对投资者来说，这不能不说是贫窭了一种刻日短、风险低且收益较好的投资品种。按照Wind资讯，近几个月份银行刊行的一个月期内的产物，年化收益率多在3%~5%。

　　那么是否有其他投资品种可以作为其替代品呢？本报经由过程察访统计发现，货泉市场基金和债券回购或可一试。

　　债券逆回购，年化收益3%~5%

　　对通俗投资者来说，债券逆回购可能是很目生的投资体例，但对资金量在百万级以上的年夜户和机构来说，早就是驾轻就熟，其特点是流动性强、刻日矫捷、风险较小。

　　回购生意，简单来说用债券作为质押进行融资，借出资金获得质押债券即为逆回购，质押债券获得资金即为正回购。

　　今朝市场上的国债回购生意有1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天、182天等9个品种，主力品种为1天堂债回购和7天堂债回购。

　　小我在生意所经由过程质押式回购进行借债或者放款，必需选定一家证券经营机构并签定债券质押式回购委宛和谈。

　　广州某券商债券研究部人士对本报暗示，对小我投资者来说，逆回购根基属于最稳妥的投资体例，投资根基没有风险，因为有质押的债券把握在手。今年以来，因为市场资金严重，回购利率出格高，跨越短期银行存款，搜罗银行在内的良多机构都紧盯债券回购生意，良多银行专门针对今年资金严重情形刊行一些投资到货泉市场的产物，其中就包含着债券回购操作，给产物带来了较好收益。

　　就收益率来讲，北京一位货泉基金的基金司理对本报暗示，今年二三季度，债券逆回购的年化收益在5%摆布，今朝在3%~4%。

　　“做债券回购，今年全年的平均水平约在5%以上，要知道，银行此类产物的收益率都在5%摆布。今年六七月份资金严重时，债券回购的年化收益甚至有高达9%~10%。”上述广州某券商债券研究部人士暗示，“除非碰着天资很差的城投债等品种，否则小我投资者做逆回购是很平安的投资体例。但与股票和基金对比，债券回购的介入人较少。回购利率一向是波动的，投资者不能保证在利率最高时告竣生意。此外，做债券回购最首要的是看市场资金是否丰裕。如不美观资金严重，那么收益也高，生意也活跃；如不美观市场资金丰裕，逆回购很难找到买家，且利率低。”

　　货泉基金：全年收益率有望破4%

　　对于小我投资者，“傻瓜”式的短期投资，最便利轻易的就是采办货泉市场基金。

　　今年长短常非凡的一年。因为央行采纳了狠恶的数目调控政策，整个银行间的资金出格严重，令货泉市场的利率持续走高，这对于货泉市场基金很是有利。

　　货泉市场基金投资的品种年夜体搜罗以下几类：按期存款、逆回购、短期融资券。这三类投资品种的收益率均与货泉市场的利率水平互相关注，资金面一严重，三类品种的收益率就会立竿见影地晋升，整个货泉市场基金的收益率也就水涨船高。

　　Wind资讯统计的数据显示，近期有多只货泉市场基金的七日年化收益率达到6%到7%的水平。而年夜现实收益率来看，截至11月22日，在全数77只货泉市场基金（A、B级分袂计）中，有43只基金每万份单元的收益总值跨越300元，也就是说，过对折货泉市场基金的全年现实收益率已跨越3%。其中业绩最好的广发货泉B，今朝已获得3.74%的现实收益率。

　　或许这与此前一月期银行理财富品普遍4%到5%的收益率对比，还略显减色，不外，考虑到货泉市场基金是一款纯活期的产物，矫捷性和流动性远高于银行理财富品，这样的收益率水平还长短常可不美观的。而且在其他市场呈现更好的投资机云瘫，投资者亦可以实时将货泉市场基金转换为股票基金或者债券基金，更有利于提高闲置资金的使用效率。

　　近期货泉市场基金还迎来一年夜利好，30%的定存投资上限将不再合用于可提前支取且没有利息损失踪的和谈定存，这或将进一步推高货泉市场基金的收益率。

　　所谓和谈定存，是指部门银行专为货泉市场基金供给的一种约按刻日的存款产物，若基金确因流动性原因需提前支取存款，也仍按商定的定存利率计息。对于货泉市场基金而言，投资按期存款不存在估值转变的问题，在今朝银行间利率高企的情形下，这是其一年夜投资利器。据体味，和谈定存的利率一般参考Shibor（上海银行间同业拆放利率），而最新数据显示，一月期、三月期、六月期Shibor分袂为5.2993%、5.6692%、5.5204%。

　　当然，若未来央行货泉政策放松，货泉市场基金的收益率就会下降。但至少在今朝，还看不到周全放松的迹象。现在短期融资券与一年期央票的利差仍处于历史高位，并没有呈现年夜幅度回调。货泉市场基金的收益率在一段时刻内还会维持斗劲高的水平，个体业绩好的产物到年尾的全年现实收益率亦年夜有但愿打破4%。

　　打新股：需挑机缘挑个股

　　在年夜年夜都时辰，“打新股”是一项风险低收益高的投资，因为只要股市不是年夜熊市，新股上市破发的几率仍是斗劲小的。

　　不外，在今年的市场上，打新股的收益率并非那么可不美观。Wind资讯统计显示，假设投资者在网上申购新股，且在上市首日以均价卖出，连系上市首日均价和网上申购中签率来计较，则今年打新股的平均收益率仅0.1471%。

　　这与二季度不少新股破发有关。在今年上市的259只新股中，有73只上市首日即破发，默示最差的复杂集团(601258,股吧)（601258.SH），上市首日开盘价即下跌20%，最终收盘时下跌23.16%。

　　投资者还有一项难控的风险，即是中签率。6月2日上市的双星新材(002585,股吧)（002585.SZ），创出史无前例的65.52%的高中签率，而上市首日均价下跌了12.90%，两项相乘，投资者若打中该股，则首日便亏8.45%。

　　当然，这些只是个案，更多的新股在上市首日仍是走出不错的默示，而网上打新收益率最高的如佰利联(002601,股吧)（002601.SZ），上市首日均价上涨77.13%，连系3.74%的中签率，可获得约2.88%的打新收益率。

　　但无论若何，这样的数据仍然告诉我们，即使比直接生意二级市场股票来得更轻易便利，打新股也绝非稳赚不赔的生意，而是需要挑机缘、挑股票的高智力投资。

　　事实上，即使是基金司理，今年的打新业绩也很惨然。数据显示，今年至少有55只基金在打新股上赔了钱，如申万菱信添益宝，全年只打了3只新股，其中就有复杂集团，把此外两次打新的收益率全数抹失踪后仍然是负收益。

　　更巧妙的做法或许是“普遍介入”。以国联安增利债券为例，其全年共打新21次，动用3.7亿元资金，获配新股的总进献度高达7.20%。而全年打新次数最多的工银瑞信增强收益，介入了39只新股，先后动用近10亿元资金，最终新股进献度为2.66%。可见，若投资者对个股研究不深，或对年夜市不够敏感，则多撒网更易赚钱，当然也更可能拉低平均收益率。

　　打新债：今年难操作

　　在2008年，打新债一度成为年度热点词汇，投资者介入公司债的热情十分高涨。2008年金发科技(600143,股吧)刊行的公司债“08金发债(122011行情,资料)”在网上刊行，因为公司债申购先到先得，投资者几乎几分钟就将2亿元摆布的网上份额一网打尽；“08新湖债(122009行情,资料)”上市时，短短17分钟网上刊行的9亿元就告售罄；“08北辰债(122013行情,资料)”网上刊行当日，开市不到6分钟就被申购一空，北辰刊行的17亿元的债券也在一天内全数发卖完毕。

　　但时移世易。某货泉基金的基金司理对本报暗示：“打新债一要看新债刊行情形，二要看网上申购的冷热情形，冷的债券很可能没有人抢，而好的债券一会儿就被抢光。总体来说，今年小我投资者打新债不太好操作。”

　　“在曩昔的6年间，债券基金始终连结收益为正的精采记实。但今年前三季度，债市也随沪深股市一样呈现了回落态势，未发生显著的股债跷跷板效应。债券基金面临的挑战来自内因和外因。外因是缩短性货泉政策波及到了股债市场，短期冲击很年夜；内因是绝年夜部门债券基金投资规模插手了可转债和股票，所以波动率异常年夜。”另一位基金公司的基金司理如斯暗示。

　　即使如斯，机构介入打新债也会不竭地寻找机缘，这也给小我投资者带来了必然的标的目的指引。“好比基金、保险和券商自营营业，出格是公司债和可转债上，受到的关注最多。近期机构打新债的年化收益率在3%~5%。” 某券商固定收益部高级司理对本报暗示，对视力眼光好的小我投资者来说，这种收益也不是没有可能。

　　但该人士也提醒，打新债也并不是没有风险，好比今年八九月份，生意所债券市场就呈现历史上罕有的暴跌，良多城投债在短短两三个月就下跌了10多元，不竭创出历史新低。城投债的惨跌波及到了整个债市，彼时良多机构打新债吃亏良多。“总体来说，今朝打新债市场斗劲平平，并不十分活跃。”