破专户理财困局须三管齐下

　　良多公司专户的投资理念和投资体例仍是和公募基金一样，没有阐扬出专户的优势和特点。公募基金司理想要获得的是相对收益，而专户投资司理则要获得绝对收益，是以，在现金打点和仓位节制上，专户应该有别于公募基金。

　　今朝国内专户司理可以选择的投资工具还斗劲单一，需要不竭拓宽投资规模，运用更多的投资工具和策略。

　　今朝公募基金已惹人了顺应性发卖轨则，专户同样也需要为合适的客户供给合适的产物。

　　证券时报记者 张哲 杜志鑫

　　尽管今朝来看专户营业成长遭遇挫折，但几乎所有接管察访的基金行业人士都对专户未来成长布满抉择信念，认为在中国针对富人的理财富品选择相对较少、客户风险偏好需求日益多元化的布景下，专户理财未来成漫空间巨年夜。不外，在渡过严冬迎来下矣闽春天之前，国内基金专户仍须在投资理念、投资规模、产物定位三方面进行完美和改良。

　　投资理念须改良

　　特出公募思维定式

　　经由近四年的成长，除了一小部门基金公司专户成长斗劲理想外，良多公司的专户仍是“靠天吃饭”，如不美观没有年夜牛市行情，专户难以获得理想的收益。在察访中，记者体味到，最首要的原因在于良多公司专户的投资理念和投资体例仍是和公募基金一样，没有阐扬出专户的优势和特点。

　　年夜摩华鑫基金专户副总监王成立认为，公募基金司理想要获得的是相对收益，而专户投资司理则要获得绝对收益，是以，在现金打点和仓位节制上，专户应该有别于公募基金。

　　南方基金专户投资部总监吕一凡暗示，专户要长于寻找市场的缺陷，例如，那些市场定价错误的品种就有可能带来绝对收益。吕一凡举例说：“9月底，石化转债下跌到底部后，除了转股价值，石化转债自己年化收益率也在5%摆布，那时石化转债定价较着呈现了错误；在股市下跌的时辰，良多封锁债基也回声下跌，折价率一度跨越10%，这么高的折价率较着也是定价错误。此外，在定向增发出台正式划定之前，一些上市公司定向增发的价钱打六折、七折，对比此刻的九折，那时的定价较着也是错误的。”

　　还有专户投资司理暗示，今朝良多基金公司的专户投资部和公募基金是共用一个投研平台，再加上良多专户投资司理又是年夜公募基金抽调过来，他们的理念和体例都和公募基金相似。在这种情形下，专户还要收取20%的业绩提成就有待商榷。年夜曩昔两三年运行的情形看，年夜年夜都公司的专户并没有显示出比公募更为较着的优势。是以，专户在投资理念和投资体例上必需有别于公募基金。

　　投资规模须扩展

　　充适ё偎用新的投资工具

　　虽然今朝融资融券、股指期货营业已开闸，可是基金专户在这些新投资工具的使用上仍然斗劲少。

　　国泰基金财富打点中心投资总监张则斌暗示：“专户投资规模还可以慢慢有前提放宽，好比除了股指期货、商品期货，类PE也可以恰当介入。”不外，海富通基金专户理钱财总司理李峻认为，新的专户打点法子降低了门槛，专户投资规模也放宽了，股指期货套保套利、商品期货往后都可以介入，可是相关人才尤其是做商品期货的人才仍是短板。

　　兴业全球(340006,基金吧)副总司理徐天舒认为，年夜投资工具来说，今朝国内专户司理可以选择的投资工具还斗劲单一，需要不竭拓宽投资规模，运用更多的投资工具和策略，好比股指期货、商品期货、纸黄金等，进而供给更多样化的专户产物。事实上，多策略理财专户今朝已经成为美国专户理财的根基类型，其特点就在于把良多在分歧规模有所建树的投资打点人聚积在一路，配合供给比单一账户更多样化的组合。

　　一位交通银行(601328,股吧)的理财师暗示：“一对多需要惹人做空机制。今朝一对多已有立异，搜罗定增、对冲套利等，但中性策略的对冲套利也没有浮现出应有的绝对收益。对于空头而言，熊市就是年夜牛市，但遗憾的是今朝专户没有供给这种选择。”

　　产物杜?痣精准

　　把合适的产物卖给合适的客户

　　今朝公募基金已惹人了顺应性发卖轨则，专户同样也需要为合适的客户供给合适的产物。

　　吕一凡暗示，专户理财富品和客户存在不匹配的问题，好比，假设专户产物买入了成长股，在未来10年这些成长股可能会有5倍的涨幅，可是中心必定会有波动，而良多客户并不能以不变心态面临这种波动，那么，这类产物显然就不适合这类客户。

　　徐天舒也暗示，年夜这几年的操作经验来看，专户营业最年夜的不幸就是把产物举荐给了不应举荐的客户，激进型的投资者买了偏绝对收益类型的产物，必然会感受产物净质ё裒长太慢；而保守型的投资者买了类公募基金类型的产物，又会对短期内的损失踪无法接管。今朝，一对一的客户一般由基金公司自己开发维护，沟通相对斗劲顺畅，一对多客户首要经由过程银行、券商等发卖渠道，沟通的有用性就要打个问号，基金公司在这方面需要多下功夫。