新发理财产品青睐债券货币类

　　近年来，银行理财富品增添迅猛。央行本月发布的《2011年第三季度中国货泉政策执行陈述》显示，截至2011年9月末，商业银行表外理财富品余额已达到3.3万亿元，同比增添45.7%。正如该陈述所言，银行理财富品具有必然的存款替代特征。剖析人士指出，年夜投资标的来看，今朝占有主流的银行理财富品近似于短期债券。

　　某第三方机构数据显示，2011年第三季度，商业银行共刊行债券与货泉市场类理财富品3002款，占所有银行理财富品的51.16%。还有统计显示，当前70%的新刊行理财富品均为债券与货泉类理财富品。

　　年夜存续期来看，2007年往后，债券与货泉类理财富品和组合类理财富品的平均存续期均呈现了迅速下降，而信贷资产类理财富品的平均存续期根基连结不变。此鱿脯债券与货泉类理财富品的存续期最短，平均仅为90天摆布；组合类理财富品的存续期比债券与货泉类理财富品稍长一些；信贷资产类理财富品的存续期最长，平均跨越260天。

　　国泰君安剖析师陈岚指出，债券与货泉市场类理财富品的平均现实收益率与3年期国债利率四周，纺暌钩出其对应的资产池首要以固定收益类产物为主。“银行经由过程结构化设计和滚动发售，使得一个较短刻日的理财富品的收益率能够媲美采办一个较持久限的国债并持有到期的收益率。”陈岚暗示，“因为存续期较短，且首要以债券类资产作为首要的投资标的，货泉与债券类理财富品的性质与货泉基金日益趋同。这两者的收益率也根基连结同步，且自2009年以来，货泉与债券类理财富品的收益率默示整体优于货泉基金。”

　　信贷资产类理财富品的平均现实收益率介于1年期存款利率与1年期贷款利率之间，且2008年往后，其收益率的波动趋向与1年期贷款加权平均利率一致。陈岚暗示，这也是银行经由过程结构化设计和滚动发售，使投资者能够部门获得刻日错配带来的较高收益。

　　陈岚指出，居平易近之所以选择投资银行理财富品而非持有债券到期，除了与收益率相关，也与居平易近的风险情感互相关注。按照其研究，银行理财富品存量增速与纺暌钩风险偏好的利率曲线斜率则呈现反向相关性。“2010年以来，利率曲线斜率总体呈现回落趋向，纺暌钩出市场风险厌恶情感持续升温，对应着银行理财富品存量增速的上升。”陈岚暗示，“今朝，利率曲线斜率已经起头呈现陡峭化趋向。伴跟着利率曲线的陡峭化，银行理财富品的存量增速也将慢慢回落，居平易近的资产设置装备摆设也将慢慢年夜低风险资产向高风险资产转移。”

　　在陈岚看来，居平易近投资银行理财富品的本色已经等同于投资一个持有到期的债券资产，是以，银行理财富品存量规模增速取决于中短期债券利率债券利率越高，银行理财富品存量增添越快。