基金价值投资几成空谈 盲目抱团炒作频踩地雷

　　年夜IPO疯狂报价，到创业板炒作风行，再到概念股盲目抱团，基金的投契性炒作已经逐渐将基平易近的万亿资产置于难控的风险之中。

　　基金投资调研数目和调研质量也遭到业内助士质疑。据透露，今朝基金公司调研“程式化”趋向较着，很难对上市公司现实投资价值做出客不美观评价，轻易造成“动静”至上，耳食之言等问题。

　　业内助士暗示，伴跟着炒作风流行，虽然在公开场所遍布价值投资的谈吐，现实上价值投资已经近乎“一纸空口说”，这一方面导致公募基金逐渐失踪去公家相信，撼动自身市场地位；另一方面也声名，以基金公司为代表的机构资金逐渐在灰色益处链中饰演主要的脚色。

　　疯炒创业板遭腰斩

　　轮流炒作事后，终于梦碎创业板。《每日经济新闻(博客,微博)》记者统计发现，持续暴跌之后，整个创业板平均估值已经跌破40倍，已不足今年最高80.01倍的一半。新研股份(300159,股吧)150.82倍、星河生物(300143,股吧)138.46倍、沃森生物(300142,股吧)133.8倍，这些火爆的数据此刻已经烟消云散。

　　伴跟着爆炒过的市场的估值回归，公募基金亦成为最终的失踪履者。记者注重到，基金市场对于创业板年夜谨严到青睐，易方达基金今年顺势推出的创业板ETF净值损失踪惨重。

　　在创业板新股上市报价过程中，基金屡屡饰演推高刊行市盈率的首要群体，使得新股估值居高难下。

　　深交所数据显示，中小板和创业板IPO询价过程中，每单最高报价的10家机构中，基金公司占比达到25%和32%，这也意味着创业板上市给出最高询价的10家机构，公募基金占有了三席，对创业板个股高市盈率刊行的助推浸染可见一斑。

　　公募基金对创业板的炒作无疑背离了价值投资的原本意义，创业板的“成长性”此刻看来也是概念年夜于本色。

　　深圳某基金公司董事长日前在接管《每日经济新闻》记者察访时将这一现象归罪为国内市场的不成熟，“炒作合适人道的特征，在国内市场谈价值投资无异于自绝于高收益率。”

　　盲目抱团炒作个股频踩地雷

　　近日年夜成基金被卷入年内最严重的“地雷股”风浪，旗下基金抱团重仓的重庆啤酒(600132,股吧)自12月8日复牌，截至本周五已经持续走出7个一字跌停。就在这单笔投资中，年夜成基金今朝浮亏达到19亿元。

　　这并非今年证券市场的个案。基金公司年内几回卷入紫鑫药业(002118,股吧)、双汇成长(000895,股吧)、中恒集团(600252,股吧)缓和兰生物(002007,股吧)等地雷股，“中招”者的不乏业内知名的基金和基金司理。

　　日前北京某基金公司高管在接管《每日经济新闻》察访时坦言，这已经不是个案问题，而是行业问题。基金公司动辄抱团炒作个股，轻易陷入“地雷股”风暴眼。

　　“地雷股风浪密集呈现，纺暌钩出的公募趋投契，而轻忽价值的风气，已经将基金行业推到一个很是严重的处境。”北京某基金研警员告诉记者。

　　然而年夜国内基金行业成长的现状来看，基金公司更愿意对重组股，以及概念股默示出关注。以年夜成基金被套牢的重庆啤酒为例，北京某基金司理暗示，“作为一只啤酒股，新产物盈利尚未实现，就在很长时代内享受到超级医药股的估值，这若何称之为价值投资？”

　　除了被求全训斥盲目炒作外，基金公司的调研数目和调研质量也受到质疑，“年夜成基金最高时持有重庆啤酒市值数十亿之多，最终激发风险集中爆发，与调研晦气不无关系。对于重仓股，公募基金有实地调研的优势，调研晦气就是对收取的巨额打点费不负责任。”

　　上述人士暗示，“如不美观缺乏深刻的调研，或者跟踪调研晦气，基金公司就扎堆投入某只个股，轻易碰着年夜风险。譬如年夜成基金重仓重庆啤酒，华商基金重仓中恒集团等。持股密度极高后，重仓股一旦呈现波动，将严重地影响到基金净值情形，对基金公司品牌造成冲击。”

　　投契炒作牵出灰色益处链

　　个股风险几回导致基金公司踩雷的同时，一些基金公司也在反思炒作到底能够带给基金什么收益。上述基金研警员把年夜成基金的案例界说为“一件好事”，因为“可以促成基金公司反思今朝的操作模式，年夜头归位价值投资的轨道。”

　　《每日经济新闻》记者持久跟踪某口碑较好的基金公司发现，旗下基金持久重仓的招商银行(600036,股吧)、张裕A等，均为旗下基金带来数亿元的浮盈。虽然近年来该基金公司鲜有基金产物冲击年度业绩冠亚军，但因为业脊亓?持久步步为营，也博得了很是不错的口碑。

　　尽管年内新股几回破发，令热衷一级市场淘金的基金司理年夜为头疼，不外年夜该基金公司打新以及介入增发的情形来看，收益率显得颇为可不美观。在谈及这一块的收益时，该基金公司市场部主管此前接管 《每日经济新闻》记者察访时暗示，对此颇为对劲。

　　与此同时，基金市场几回呈现黑马基金，这些基金往往凭借少数重仓股发力取得不菲的成就，却难以持续。上述基金研警员将其形容为“业绩冠军走马不美观花，持久业绩好景不常。”

　　在炒作之风中，基金公司逐侥暌闺上市公司形成各取所需的“益处链”，尤其在新股IPO中这一现象尤婺较着。以雷曼光电(300162,股吧)为例，该股以131倍市盈率刊行，刊行价钱38元/股，在如斯离谱的市盈率之上，数十只基金报价跨越刊行价，某合伙基金公司给出的报价甚至跨越50元/股。

　　“基金在新股IPO中辅佐抬高新股刊行价钱，是帮了保荐商的年夜忙。所以在一些市场信息、客户资本，甚至是个股信息上，券商自然会有所回馈。”据北京某业内助士透露，“一方面公募基金可以享受到不菲的政策盈利，另一方面可以操作投资者的资金搭建益处特权，反过来对质券市场造成了危险。”