赵晓：迎接震荡与风险的年代

闻名经计揭捉?家、北京科技年夜学经济打灯揭捉?院教授 赵晓

　　和讯理财动静 由《公共理财参谋》杂志倾力打造的第七届中国公共理财年会于2011年12月17日在北京西苑饭馆盛大进行，和讯理财频道作为独家财经网(博客,微博)络对年会进行全程图文直播。闻名经计揭捉?家、北京科技年夜学经济打灯揭捉?院教授赵晓师长教师致辞时揭晓了迎接震的暌闺风险的年月为主题的演讲。

　　以下为讲话实录：

　　赵晓：很是感谢感动主收支，也感谢感动列位伴侣，也出格感谢感动主办方，外面有点冷，可是我们的经济有可能比我们外面感应感染到的温度还要冷一点点，所以，我今天用的问题问题叫“迎接震的暌闺风险的年月”，这可能是我们不太熟悉的一个布景，因为我们曩昔两年一向是在增添的年月，我们习惯了每年9%，10%，甚至11%的增添。所以，对即将到来的年月，我们还不是出格有筹备，甚至也不是太喜欢。

　　给巨匠陈述几个动静。第一个信息就是世界经济会进入到30年月年夜萧条以来最长的黑夜以及最冷的冬天。关于这样的论断，在美国2008年金融海啸刚刚出来的时辰，有一位很是重量级的人士格林斯潘就谈到这一点，他嗣魅这是一场百年一遇的金融海啸，有人听进去了，有人没听进去。接下来2009到2010年，世界列国都在刺激经济，出格是中国，中国的经济呈现了V型的反弹，所以，我们根基上把格林斯潘这句话健忘了。我们此快要提醒列位的是，他这句话仍然是很主要的一个判定，这句话是对的，没有过时。

　　金融危机在2008年之后以各类分歧的形态来演变，年夜次贷危机到金融危机，到全球经济危机，可是危机的迸懦【辰玟实没有转变，危机也没有曩昔，只是在不竭的演变。某种水平上我们认为金融危机可能比2008年加倍严重。加倍严重的一点，好比今朝的危机是以近似于温水煮青蛙的形态默示的，世界经济反弹增添5%，明年可能4%，美国经济今年是1.7%，明年可能会回落到1.4%，欧洲经济今年还有一点几的增添，明年就接近零增添了，有一点点温水煮青蛙的下滑。

　　这样的下滑对比急剧的下滑可能更轻易让人麻木。2008年世界经济这辆车停下来的时辰，这琅缦沔仍是有油的，今天这辆呈ё儋度停下来，你会发现车里根基膳缦慊有油了，欧洲刚刚下调了一次利率，美国的利率接近零，某种水平上比2008年加倍欠好。

　　欧洲此刻谈论他们可能会成为第二个日本，日本履历了整整16年的衰退，在这16年迈它没有成长，欧洲在谈论它可能会成为下矣闽日本，未来它的十年概略跟日本一样，也是没有增添的。美国的情形比欧洲好一些，美元比来在往上走，因为美元走强，出格相对欧元走强，并不是美国经济就没有问题了，美国经济的素质性的问题其实也没有改变，导致金融危机呈现的那些素质性的问题也没有改变，世界此刻所进行的其实是一场选丑的角逐。不是选美，而是选谁长的相对不那么丑，美国就是相对不那么丑的国家，资金在回流向美国。

　　世界经济进入到曩昔三十年以来年夜来没有碰着过的邪恶的外部情形，世界经济的衰退可能是斗劲长的，可能仅次于30年月年夜萧条的最长的一段时刻，我们碰着的也是一段最艰难的外部情形。

　　我们还注重到这场世界经济的危机扩年夜化，它年夜经济的层面引申到其他的层面，在美国我们看到的占领华尔街的行为，在阿拉伯看到的阿拉伯之春，俄罗斯有上十万人抗议，这就更增添了世界的震动性和风险性，良多人关注的不再是为侍趵硪失踪去工作，良多人关注的是为什么那帮混蛋过的比我好，谁动了我的奶酪，他想改蹦这个世界的游戏轨则，这个世界益处分配的秩序，它年夜经济危机形态演酿成社会危机。所以，我们看到欧洲的那些率领人也一个一个的下台了，阿拉伯的政权一个个更替等等。

　　第二，我们看看中国的挑战，中国也将蒙受震动，进入10年来最低增添。根基上普遍赞成明年中国经济会进入到十年以来最低的增添，如不美观做的欠好，可能进入到十三年以来最低的增添。一波长的增添周期已经由去，接下来是一波长的向下走的周期。去年经济增添10%，今年保9，明年保8，后年可能保7。世界经济已经呈现了二次探底，中国经济仍然是一个很年夜的疑问。此次金融海啸，中国经济有两个季度是低于8%的，7%，甚至7%以下，会不会再度呈现二次探底仍然是一个很年夜的疑问。

　　此刻看到的中国经济里有良多的问题值得关注，他不仅有一些周期的外部的问题，也有内部的。2011年我们看到中国经济增添9%，可是良多的平易近营企业仍是活不下去，在温州我们看到良多的企业家跑路，二百多个企业跑路。前几天我们还看到中国的一个平易近营企业家的翘楚讲了这么一段话，他说如不美观我们和国企斗输的必然是我们，因为国企后面还有国有银行，国资委的强硬撑持，如不美观我们和它斗必然是鸡蛋碰石头，他给中国平易近营企业提了三个醒，不成让政府不欢快，不成若银行不欢快，不成让国企不欢快，平易近营企业就是到国外去，国内交给国企。中国经济不仅有宏不美观的问题，外部的问题，也面临一些很深条理的益处调整，这些都是可能对中国经济接下来发生影响的。

　　此外，在2001年的报道，中国的万万财主60%要跑到国外去，巨匠没有看到的数据，中国的手艺移平易近相当于投资移平易近的20倍，我们看到有权力的跑到国外去，有财富的也起头跑到国外去，有本事的也跑到国外去，这无论若何不是什么好的动静。

　　中国的经济会进入到下行的年月，接下来几年，如不美观年夜市场来看都是下行，社会会进入到一个震动的年月，当经济下行的时辰，经济繁荣袒护的所有社会矛盾就可能吐露，社会可能进入一个震动的年月，响应的政府也会进入到一个风险的年月。这都是我们曩昔所目生的，曩昔几十年迈中国人所关心的是有没有饭吃，曩昔几十年中国人关心的是我能不能赚钱，可是今天中国人可能关心的不仅仅是这些根基的问题，中国人可能也关心其他一些问题，这些是伴跟着收入的增添，我们人均GDP到2011年，年尾会到4700到4800美金这样的水平，在这样的水平下，它的需求良多是跟曩昔纷歧样的，中国今天良多的矛盾已经年夜曩昔蜗质的需要和出产力落伍的矛盾转向巨匠对公共产物，公共处事的需要。这些在未来会越来越尖锐，出格是伴跟着经济的下行，我们看到会有更多的震动，会有更多的风险，这是我们曩昔三十年。

　　中国也仍是有机缘的，我们可以经由过程转型来避免当前所呈现的一些危机。我们看到中国转型的一个最首要的模式，年夜曩昔三十年，全球化—外需增添的模式转向未来15年到20年城市化—内需增添的模式，这是中国的机缘，我们仍是有机缘。对良多国家来说，他们没有太多盘旋的余地，并不太多的知道做一件什么工作能够把经济往上带，中国仍是斗劲清嚣张的，有一件事我们早就应该做的，可是一向欠帐没有做好就是中国的城市。中国所谓内需的增添是在城市化的基本上被释放的。如不美观中国经济能够年夜全球化—外需增添模式转向城市化—内需增添模式，中国经济是有机缘的，中国经济就有可能避免当初的日本和韩国在经济转型的年月，经济增添一度向前滑甚至跳跃性的往下走，有可能相对维持一个斗劲缓和的下滑，可是还能连结一个相对来说斗劲高的增添，这种可能性仍然是存在的。

　　中国有潜力成为世界经济黑夜中的一座灯塔，冬天里的一把火，可是前提前提是中国政府需要把潜力释放出来，需要把一些益处的分配年夜头进行调整，好比前面讲的平易近营企业，在经济增添9%的情形下它活不下去，良多平易近营企沂ё仝今年这么高增添的布景下，它感受微不美观长短常坚苦的，这琅缦沔很是主要的一点是益处分配机制，中国政府年夜企液叵查走太多，一年的财政收入12万亿，国平易近经济的四分之一就没有了，土地的财政，再加上垄断，平易近营企业即便经济增添9%，最后仍是赚不到钱，因为他的钱都被收走了，近似这样的问题需要年夜头进行调整。

　　2002年需要在软着陆中推进转型，在转型中巩固软着陆，稳中求进。软着陆就是稳，进就是转着陆中推进转型，转型中推进转着陆。政策转向是必然，宏不美观政策主基调再度年夜防通胀转向保增添。

　　我们看到中国政府有良多的机缘，世界经济这辆车没有油了，我们仍然有良多的工作可以做，仍然有足够的政策，而且我们有空间，好比我们物价已经不再是一个问题，明年的物价将回落到4%摆布。

　　明年有一个出格好的动静就是明年的18年夜，刚刚召开的中心经济工作会议我听了好几遍，也细心进行了研读，最提气的一句话就是说必然要用好的成长滥暌弓接18年夜的召开， 我们要用一个好的增添来向18年夜献礼，要用好的成长滥暌弓接18年夜。所以，连系往年的身分，每次换届，相对来说都是斗劲高的投资增添，以及斗劲高的经济增添。所以，我们仍然对明年的经济抱有必然的等候。

　　风险会逐渐的吐露，震动也是难以避免的，经济的向下也是难以避免的，可是能不能尽可能的使它平稳，而且有些方面还能前进，增添速度也能连结在必然的水平上，这也是考验整个中国社会轨制。

　　我们也看到一点，中国仍是需要成长的，我们在良多总量的指标上长短常让人印象深刻的，可是我们人均的水平，中国的人均GDP，我们人均财富不到世界平均水平，世界是4.38万美元，中国只有1.8万美元。我们需要连结必然的成长，必然的增添速度，让巨匠享受包容性的增添，享受财富。

　　当前泡沫不才降，投契成本回报率降低，2011年你买房子，连中国经济的增添速度都赶不上，所以，泡沫不才降，房价有所回落，有些处所增添速度放缓，经由在增添，物价在增添，房价没有同步的增添，泡沫就是在往下走。

　　我们还看到当前的报表是很亮丽的，今年看宏不美观经济的数据，经济仍是高增添，物价往回落，微不美观的报表也很亮丽，投资增添还百分之三十几，良多处所城市的房价还在上涨，亮丽的报表可能会袒护一些很是严重的问题。当前我们看到出格要关注的是整个市场预期年夜乐不美观起头转向悲不美观，经商人的抉择信念已经解体。

　　我们看到财富的效应也是一个很年夜的问题，2010年中国的股市跌了百分之十几，在今年又跌了百分之二十几，股市已经耗损了好几万亿的财富，好几万亿的财富没了，扩年夜内需的四万亿已经被实足抵消了，巨匠买房子也没赚着钱，买股票也没赚着钱，明年还敢消费吗？明年消费的打破长短常值得思疑的。

　　中国无论是经济快速回落仍是股市暴跌，我们要警语最后一根稻草压垮骆驼的效应，到某个临界灯揭捉?力长短常年夜的。

　　稳中求进，中心的政策是稳中求进，可是仿佛不顺应于房地产，房地产要继续调控，房价要回落到合理的价位，可是我们稳中求进也要合用于房地产，如不美观没有这个财富的支撑，整个经济是很难不变的。

　　我们主张必然要留心中求进这几改暌怪加以落实，就是在软着陆中推进中国的转型。我们认为明年如不美观中国经济能够连结9%的增添速度是最好的，中国物价不会有任何问题，中国经济没有任何过热的迹象，这是完全弘统滦国的潜在经济增添速度的。懂事我们可以充实的不变市场的抉择信念。我们可以低成本的操作国际资本，全球的需求不足，我们就可以低成本的使用资本，加速中国的赶超。我们无论是人均GDP仍是人均财富都是很低的。

　　各项政策要更多的考虑风险，甚至良多风险是我们以前没有碰着的，可是在经济下行的年月可能会呈现。

　　物价我们经济工作会第一个是稳增添，第二个控物价。不放松价钱调控但也不要被价钱所控，限购政策必定越来越行欠亨，就像90、70一样，必定会慢慢的行欠亨。各项政策，出格是粗拙性的政策要精装修。

　　最关头的是接下来的一句谚语，经济进入到下行，社会进入到震动，政府进入到风险的年月，出格主要的就是需要经由过程更始来激发活力，需要经由过程更始维持中国经济的可持续增添。2008年，我们年夜把的烧钱，用燃烧货泉的法子来暖和经济。这一轮里我们必定不能再用这样的手段。如不美观我们不能纯挚的像上一次那样采用凯恩森主义的法子，此次我们就要更多的采用轨制立异。未来无论我们投资什么，也无论你做什么，可能是有钱赚的，可是赚的会斗劲辛劳。无论做什么都要更多的考虑震动和风险，感谢巨匠。