明年可考虑高息投资策略

　　在欧美国家经济增添疲弱、欧元区债务危机空费时日，以及新兴市场通胀压力等诸多挑战之下，举世股市在2011年默示欠安。瞻望2012年，欧债问题或在短期内继续困扰市场，而美联储亦将继续维持低息政策。在这种情形下，投资者不妨考虑高息类投资机缘，即新兴市场债券、高收益债券以及高息股票等。

　　回首回头回忆即将曩昔的2011年，疲弱的经济数据和欧债危机爆发后欧洲列国应对迟缓，导致股市回报令人失踪望。举世增添预期不竭下调，而欧债危机亦进级至欧元自身安危也遭思疑的境界。美国虽仍是全球最年夜经济体，但却面临财赤复杂和失踪业率高企等棘手问题。

　　尽管新兴市场的经济增久远胜成熟国家，但区内股票市场一样告跌。背后有两方面原因：其一，新兴市场的中心银行为按捺通胀而收紧货泉政策；其二，成熟经济增添疲弱，拖累新兴市场的当地出产总质ё伽期下调。

　　摩根资产打点估量，欧债危机将在明年继续困扰市场。即使列国能很快告竣解决方案，危机已然对区内经济造成危险，列国经济将是以陷入低迷增添。经由多年宽松的财政政策，列国打算削减债务对当地出产总值的比率，这就意味着2012年的财政缩短将达到1500亿欧元，厥后规模更会进一步扩年夜。

　　假如欧洲足够幸运，明年或许能实现0.5%摆布的经济增添，而旨在晋升经济竞争力的更始法子例需要垦植多年才会收成成不美观。英国亦需履历不异规模的调整，举世增添疲弱则令英国无法依靠出口来抵消当地财政缩短的影响。

　　因为美联储已明晰亮相将维呈现时的低息政策至2013年，良多传统“避险资产”能供给的潜在回报十分有限。焦点主权债券的收益率远低于名义当地出产总质ё伽期增添所纺暌钩的合理水平。例如，自1982年以来，美国10年期国库券收益率平均脚缦沱义当地出产总质ё裒长高50个基点。考虑到美国经济未来五个季度的名义增添至少将达到4%，10年期国库券收益率也应高于现时约2%摆布的水平。

　　在上述这种布景下，我们认为投资者明年不妨考虑高息投资策略。好比以美元及当地货泉计价的新兴市场债券，就拥有票息吸引和货泉升值潜力等优势。企业高收益债券亦值得看好，企业的资产欠债表普遍健康，拥有足够现金可支出利息，而现时息差所纺暌钩的违约率也远较我们所估量的高。

　　投资者还可寄望那些将相当部门盈利分拨给股东的高息股。