庞飒：2012年市场会比2011年更复杂

对话环节——财富打点新变局

　　和讯理财动静 由《每日经济新闻(博客,微博)(博客,微博)(博客,微博)(博客,微博)》倾力打造的2012中国投资年会于2012年1月6日在北京东方君悦盛大进行，和讯理财作为独家财经网(博客,微博)(博客,微博)(博客,微博)(博客,微博)络对年会进行全程图文直播。东方基金投资总监庞飒师长教师在进行对话环节——财富打点新变局时暗示：“为什么说2012年会比2011年更复杂呢？年夜此刻的情形来看，整个市场无论是实体经济也好，仍是投资市场也好，巨匠都很是悲不美观。”

　　以下为文字实录：

　　叶檀：我要问一下庞飒师长教师，适才说到债券，我也斗劲感乐趣，你们这个基金公司，经由2011年的浸礼年夜浪淘沙之后，在2012年整个策略会不会改变，是不是此刻起头进入了年夜盘蓝筹股？

　　庞飒：其实我讲的不简单是一个年夜盘蓝筹股的概念，因为现实上去年的时辰，我记得我在公司和我们的同事讲，我说今年不亏钱，年夜基金的角度来讲还很靠前，这个话是1月1日在我们公司开投委会的时辰说的。

　　叶檀：2011年基金只要不亏钱或者亏得少就能够排名靠前，2012年是什么情形？

　　庞飒：我跟我的同事们讲，2012年的情形可能会比2011年加倍复杂。因为现实橄潢夜去年的角度来讲，我们也不是简单的年夜一个盘面上考虑不亏钱。我对于我们的投资人来讲，我们更多的是猛进对收益的角度挖掘投资机缘。为什么说2012年会比2011年更复杂呢？年夜此刻的情形来看，整个市场无论是实体经济也好，仍是投资市场也好，巨匠都很是悲不美观。我们感受现实上仍是蕴含着一些机缘的。我们认为明年的市场应该说会是一个呈现出较着的结构性分化，年夜基金收益率的角度来讲，我们有一个概略的情形就是，有些基金有可能会赚10%，有些基金也可能会亏10%，收益差距在正负的标的目的会转变很是年夜。

　　前面讲到机缘也是结构式，一方面我们感受整个市场此刻都很是悲不美观，指数年夜2800点跌到此刻的2200多点，今天是2450多点，现实上也是纺暌钩了一部门悲不美观预期。另一方面我们也看到了一些积极的旌旗灯号，年夜我们最新的统计数据剖明，12月份起头主板市场净减持金额是由正变负，现实橄潢夜11月份起头我们看到了良多公司呈现了增持的步履，也是纺暌钩了年夜实体和财富成本的角度，猛进对价值的角度企业是具备了持久的投资机缘。我们的观点也认为，现实上这些公司在未来磕暌功该说仍是具有投资价值的。

　　叶檀：我适才问您的就是，确实有些公司有了投资价值，哪些行业、哪些公司，您自己按照剖析来看，感受这个确实是被低估了？

　　庞飒：因为我们不做展望，也不做具体的个股点评，我们以ABC这种公司为例。我记得留美的时辰跟一个浙江公司的老板在聊，我说你们公司太廉价了。你们这个市值才100多亿，此刻自有物业是100万黎明。按照浙江这个处所，至少值两三万块钱，一个摊位此刻当抉择价2万块钱，市场定价是10万块钱，可能差100万。如不美观我有钱，我此刻做的工作就是拿20%出来把你这个公司收了。现实上在2005年的时辰呈现了这些公司，此刻这些公司也年夜量的存在。我也看到了良多公司，有些公司好比说A公司，它可能有300亿的发卖额，可是此刻的市值只有150亿，他帐面的现金没有欠债，概略有二三十亿，每年现金流十几个亿，股权很是分手。

　　叶檀：巨匠是不是出格想知道是哪家公司，现金流这么好。

　　庞飒：我不能具体点评公司，必定是在消费规模，在商业规模可能会存在这些机缘的。此刻市值150亿，而股权比例跟着未来的扩张和收购兼并，跟着处所政府立场的改变，这些企业我感受年夜持久的回报率角度来讲长短常有价值的。好比说B公司，我此刻才三四十亿的市值，有很好的资本，这个资本是不成复制的紧缺资本，手头上也有良多宾馆，巨匠单的角度出发，这些企业都有价值。好比C公司，以前造个电厂可能要7千块钱，此刻可能1万块钱还拿不下来。可是现实上此刻年夜事的价值也就是四五千块钱，每个月的收益有3%-4%，跟我们的一年期定存差不多。现实上这些企业，我感受都是不错的投资标的。以前我们讲叫定投基金，现实橄潢夜这些股票，年夜定投的角度出发，通胀的概率长短常高的。年夜我曩昔的经验来看，我们公司打点的产物，最年夜的产物是“东方精选(400003,基金吧)(400003,基金吧)”年夜2009年-2011年，3年的收益率概略是60%多，现实膳缦憧年的收益率负荷来看履历了一个牛市两个熊市，每年的收益也有20%摆布，这个水平收益对于投资者来说应该也是可以接管的水平了。现实橄潢夜专业打点团队或者专业理财角度出发，我相信无论是我们配合基金行业仍是证券公司，仍是信任，仍是其他的，我们感受都有机缘。

　　叶檀：适才庞师长教师就是不愿说行业或者是公司，让我猜测一下。我前一段时刻跟一个上市公司聊过，他说我们必定是被低估了。因为我们前几年采办了良多资产没有释放出来，此刻有良多在帐上。我说你为什么不回购一下或者怎么样，他说我才不愿意回购，归正股权年夜部门也不是我的，也没有股权激励，这样的公司在中国确实是存在的。

　　适才列位都说了自己本行业的理财富品都很是好。最后我要给巨匠出一个难题，在座的都是在分歧的理财规模工作，我想最后的一个问题就是，列位脱出本行业，如不美观你是做信任的不能说信任最好，你说一个其他的理财富品，你推进一个最好的，我看谁的说服力更强，感谢。

　　庞飒：年夜我们的角度来看，2011年是一个元年，2011年整个投资的体例会发生改变，投资的产物会发生改变。可是对于配合基金行业，对于对冲垮金行业而言，出格是对冲垮金而言，我感受是一个元年。出格是在量化投资规领域，我想现实上巨匠也慢慢看到了仍是在蓬勃成长。可是需要指出的是，现实上这琅缦沔仍是有良多的前提必需成熟，年夜监管的角度，因为高频生意，涉及到生意所对于生意量的节制。

　　叶檀：我担忧有一天股指期货俄然设立一个一天生意若干好多次，比此刻还低，要做阿谁就很是坚苦了。

　　庞飒：是，因为这个有成交量和生意比例的限制，纺暌钩到的就是资产规模的一个限制。搜罗跑道和模子的调整以及跟踪，现实上这一方面，我感受对于年青的对冲垮金行业而言，应该说2011年是一个元年。我也知道，有些产物此刻在刊行，的简直确现实运作的情形也不错，搜罗周胜率，搜罗月胜率，搜罗每个月的操作收益率水平都很高。可是现实上在这个过程傍边，成本市场有一个铁律，市场永远是转变的，所有纪律不是一成不变的。我体味的良多情形，搜罗我们的配合基金行业，现实上我们也要对市场随时进行调整。