臻堡投资投资总监朱钦：红酒市场将见底回升 机会看勃艮第

　　高文婧

　　2011年，此前备受瞩目的拉菲年夜幅跳水，1982年拉菲，每箱的拍卖价钱年夜上半年的70多万港元跌到32万港元。上海臻堡投资咨询公司专门年夜事红酒投资，其投资总监朱钦认为，红酒市场可能在2012年见底回升，而勃艮第酒的投资价值起头揭示。

　　《财商》：2012年红酒投资市场会有什么转变？

　　朱钦：2011年红酒市场一路下跌，具有代表性的葡萄酒投资指数Liv-ex500下跌了6.1%，WS拍卖指数下跌了4.6%。不外2012年可能会有起色，尤其是今年二季度、三季度的投资机缘我们是看好的。

　　除了看整体趋向之外，找到投资的热点也很是主要。其实热点已经呈现了，就是勃艮第，这个热点很可能延续到2012年。

　　《财商》：判定今年市场会转好的原因是什么？

　　朱钦：虽然具有代表性的葡萄酒投资指数Liv-ex500和Liv-ex100今朝还处于下跌傍边，可是按照世界五年夜红酒拍卖公司，Acker、Zachys、HDH、苏富比、佳士得的拍卖数据剖析，年夜2011年5月起头，拍卖价钱已经起头回升。例如，原本市场价在11万港元的2003年拉图最低时仅拍70000港元/箱（2011年10月29日，芝加哥），而11月已经恢复到90000港元/箱。在红酒投资中，拍卖价钱是先行指标，所以我们判定整个价钱可能会在未来起头回升。

　　此外，年夜持久来看，30年以来葡萄酒是涨多跌少，每次调整的时刻年夜约是半年到三个季度。例如，2008年全球经济危机，红酒也受到影响，可是只跌了半年时刻。而此次红酒市场的下跌是年夜2011年三季度起头，所以也可以判定下跌将在2012年竣事。

　　《财商》：哪些酒会是更好的投资标的？

　　朱钦：跟着市场的日渐成熟，未来很难再呈现像拉菲这样年年翻番的品种，新的明星很有机允ё仝勃艮第发生。除了前期涨幅已经斗劲高的DRC系列，还可以关注那些产量在1万瓶以下的名庄酒，好比Henri Jayer，Georges Roumier，Domaine Dujac，Domaine Leroy，Armand Rousseau，Comte Georges de vogüé等。

　　《财商》：勃艮第的投资价质ё仝哪里？

　　朱钦：勃艮第最年夜的特点就是产量少少，而今朝需求很旺。此前，因为勃艮第酒口胃清淡，中国红酒快乐喜爱者并不十分喜欢，可是近年以来，它越来越受到中国红酒快乐喜爱者的认可。除了中国投资者外，其他国家的投资者也在买。

　　此外，也恰是因为产量少，在每次红酒市场回调的时辰，勃艮第酒成为资金的避风港。五年夜庄中，Mouton（木桐）每年的产量是360000瓶，Margaux（玛歌）的产量是240000瓶，Lafite（拉菲）是240000瓶，而勃艮第第一年夜庄DRC的罗曼尼康帝的产量只有6000瓶摆布，有的酒庄的酒甚至只有几百瓶。

　　跟着资金年夜波尔多撤出来，良多人就瞥绶买勃艮第。

　　年夜2011年三季度的拍卖看，勃艮第酒已经起头异军突起，其中的代表是Romanee-Conti。1996年的Romanee-Conti上涨114%，此外Roumier的 Bonnes Mares 1985上涨90%。

　　《财商》：波尔多酒是否已经损失踪了投资价值？

　　朱钦：跟着人气回升，热点仍是会回到波尔多。

　　上世纪70年月红酒年夜涨，是因为美国人起头投资红酒；80年月是因为日本；此刻是因为中国。每次热点切换的过程都是波尔多最先涨，然后是其他品种，可是最后又会回到波尔多，因为波尔多在可投资的红酒中产量最年夜。所以我们判定此次也不破例，最后热点仍是会回到波尔多。

　　《财商》：可是波尔多酒之前的价钱已经很高了？

　　朱钦：是的，之前波尔多酒的投资近乎疯狂。两年来，以拉菲为代表的波尔多左岸五年夜庄的价钱已经有了200%以上的涨幅，其价钱严重跨越了该酒的合理价值。这默示在一些年份欠安的酒反而被炒作得更贵，好比2004年和2007年的拉菲，品质并不优异，可是涨幅惊人。此外，一些副牌也起头被炒作，小拉菲的价钱暴涨就是一个例子。这两类酒因为泡沫很年夜，在之后市场下跌的过程中也会地址最猛。

　　在2011年市场下跌过程中，拉菲2000、1990等年份酒呈现了15%以上的跌幅；其余四年夜庄也有12%以上跌幅。当然，这其中确实也有一些好酒被集体错杀的，曩昔一年迈，对波尔多酒和拉菲的负面动静良多，导致良多亚洲买家不敢碰它们。所以我们看到，近几个月，喷香港红酒拍卖价钱整体较欧美高10%；可是一些波尔多酒反而不如欧美高。

　　《财商》：你怎么看待2012年期酒的投资价值？

　　朱钦：我们并不看好短期内的期酒市场。

　　2008年之前，通俗投资人介入红酒投资的最好法子就是买期酒。期酒本色是酒庄解决现金流问题的一种体例，为了维持酒庄的现金流，它选择在酒装瓶之前，先部门卖出。一般而言，年夜采办期酒到酒装瓶后变现，一般可以拿到年化20%的收益。

　　可是2011年，年夜年夜都投资期酒的人都是被套牢的，原因是这些年期酒的定价过高。2011年出售的2010年期酒还未装瓶，而酒的价钱已经比2005年的现酒还要贵30%，要知道2005年可长短常好的年份，不少酒都获得了满分的评分。可以想象，一旦2010年的酒装瓶之后，其价钱必然年夜年夜超出跨越2005年的红酒，那么投资者还不如投资已有的好品种的现酒。

　　《财商》：红酒的投资回报率一般有多高？

　　朱钦：30年以来年化收益在13%摆布，傍边国成本进入后，Liv-ex50 2010年涨了50%多，这个涨幅是过高了，投资者可以期望的回报应该是在15%摆布。

　　红酒还有一个特点是与经济联动性不强，较为不变，所以可以作为资产设置装备摆设的一部门，对于小我投资者而言一般在资产的10%～15%斗劲合适。