宋辅良：四个变量决定今年如何投资理财

《金融时报》总编宋辅良

　　和讯理财动静 由《卓越理财》杂志社与和讯网配合主办的卓越2011年度金融理财排行榜颁奖盛典今天在北京希尔顿逸林酒店盛大进行，论坛主题为“解读中国经济 评脉2012”。《金融时报》总编宋辅良师长教师致辞时讲了四个问题，就是四个变量，而这四个变量抉择了今年投资理财。

　　以下为讲话实录：

　　宋辅良：尊敬的列位率领，列位嘉宾，列位伴侣女士们师长教师们巨匠晚上好。今天很欢快加入《卓越理财》杂志主办和各个新闻单元主办的中丝·卓越2011年度排行榜，很欢快加入这样一个勾当。我想讲一个侍趵硎题呢？我想讲一个变量，随机变量。有学生问诺贝尔获得者撒尼尔森，怎么样取得成功？撒尼尔森说，这个问题没有一个问题。学生问，必然要获得成功的身分。撒尼尔森回覆是：第一个是曲恳，第二个是先天，第三个是随机变量。可是我把这三组要素排出来，排出去最后只剩下四个字随机变量。

　　那么2012年在经济各方面有些什么样随机变量的工作？我认为第一个随机变量，是欧债主权危机成长的，演变的历程。因为年夜今朝来看，欧债危机是金融风险，向财政风险转移，起头他是有金融风险，此刻有财政风险。酿成主权债务危机，还不了国家面临破产。此外就是金融风险，向政治风险演变。你像希腊的总理，意年夜利的总理都倒台了。像1997年亚洲金融危机，就是危机到了必然水平，必然要达到政权。所以最后就是一座座宫殿塌毁。

　　此外就是小国向年夜国伸展。主若是希腊、葡萄牙这样的小国。此刻已经成长到法国和意年夜利这样的年夜国。所以就是说他一个金融危机向财政危机转移。主权债务危机向政治危机转移。此外巨细国向年夜国伸展。那么比来良多希腊曾经公布揭晓要退出欧元区，事实欧元区能不能连结下去，应该是一个变量，如不美观欧元区割裂了，这个有可能，年夜今朝来看救助仍是有一些效不美观。可是最终若何，因为世界上存在着理智者，同样也不乏存在着疯子。那么一个集团，一个群体，这种不理智和疯狂是经常可以看到的。所以我们看到欧元区是一个变量，如不美观欧元区割裂了。

　　我认为第二个变量是国难的变量。国难的变量是货泉政策，那么你的将很难取得成功。那么货泉政策，比来我加入了三个会议，一个是全国金融工作会议，一个是人平易近银行的工作会议。昨天竣事是证监会召开的，证券期货监管会议。那么就货泉政策来说，周小川的话说，按照经济形式的转变，事实适度进行微调，连结货泉政策的矫捷性、前瞻性和针对性三性。那么怎么样争夺就是经济的转变，那么央行采纳五种货泉政策调整的工具，第一个是利率，第二个是汇率，第三个是存款筹备金率，第四个是公开市场操作，第五个是宏不美观谨严打点。这里有两个新的，一个是宏不美观谨严打点，这是一个新的动态的打点模式。

　　那么这样的情形下，今年在调控中心，那么最主要按照经济的转变，要按照国际上经济形势的转变，在国内进行调整。总量上今年刚刚公布揭晓了，今年新增贷款是7.47万亿，明年我估量比这个稍高一点，也高不了若干好多，因为总的基数，国家连结7到8的增添速度，所以不会出格高。所以这个问题需要关注，就是货泉政策他的流动性，对流动性的节制，对资金总量的节制。

　　第二个变量，就是中国股市，中国股市我认为，此次温家宝总理，第三个就是讲股市问题。后来在新华社发阿谁，把新股刊行，第一个首先讲，要晋升股市的抉择信念。此刻年夜股市来看，世界上不缺资金，所缺的是抉择信念，为什么这样讲呢？整个财富应该是说，财富很是的巨年夜，此刻最起码有三类财富。第一个居平易近的储蓄存款，概略是3、4万亿。第二个企业的存款，概略是30万亿，第三个财政的存款，概略是20万亿，加起来概略是80万亿，这样社会缺资金吗？不缺。中国的储蓄率始终连结在40%、50%这个状况。可是这个资金愿意不愿意投入市场，缺的就是抉择信念。缺的就是对未来的切磋，缺的就是这种合理的轨制放置。我感受这个问题，此外年夜今朝来看，股市的资金应该是三年夜块，第一块是企业的，这个不动占52%，国有企业股占52%。剩下的基金占15%，那么散户占26%、27%。此刻社会上直接到股市抉择26万亿，就是散户的资金在琅缦沔。就是他的资金26%就是散户的基金，基金的资金操作也是有，可是不是出格的频仍，那么抉择就是散户26%，他们的资金若何。年夜今朝来看股市应该由羊群效应，股市缺乏炒股的领头羊，和一些所谓的涨停板敢死队。他们的资金套到房地产里，有的套到股市里，而且高利的平易近间借贷，使他们资金断裂，所以这些领头羊跑路去了，一直入股市了，所以股市有一种羊群效应。那么头羊跑了，后面的散羊就很难跟进去。那么很主要的是，将滥暌剐一些对市场看好的这些小老板，年夜巨藐小的这些散户，这些领头羊，能够重返股市，那么我认为今年的股市仍是有但愿的。

　　此外今年来看房地产，应该是回到市场上来。这些资金回到市场上应该追逐利润，也可以跑到股市里来，那么就要看政策放置和国家相关政策的配套，能不能提整整个市场的抉择信念。此刻股市缺乏并不是资金，而是抉择信念。

　　第三个变量就是经济周期的问题，经济下行。此刻来看此刻我们国家，此刻中心经济工作会归纳综合为经济下行的压力和物价通胀的上涨的力量同时并存。那么此刻我看，首先经济下行的压力，我认为今年可能有一种叠加的身分。第一个就是更始开放33年，我们始终33年平均下来，我们概略连结9.8%摆布的增添速度。年夜今朝来看，我们的人力、劳动力、情形、我们的矿产资本，我们的土地资本，四年夜体素都不能支撑这么高的速度。此外年夜今朝来看，经济已经进入了下行通道，年夜12月到11月到10月概略是8.7、8.6、8.5就是下行的通道。那么今年可能是一个经济周期，经济是有纪律的，进入一个下行通道。第二个通道就是他的叠加，就是政府的换届。第一届起头巨匠换了新的率领班子，年夜干快上，热情很是高，怎么搞出个政策来。那么业绩好的就上去了，业绩欠好的在这期待。所以今朝换届正进入两届旧和新的交替之中，应该年夜处所政府，整个年夜投资的感动，受到了必然的按捺，应该是下行的一个方面。就是说他缺乏一种新的感动，所以这个和第一个界说叠加。

　　第三个身分就是外需不整。那么我们的经济不才行的通道中心走下来，那么最终看看国家刺激的政策。可是经济下行中心，怎么样调控，这是一个很艺术的问题。所以这样应该是一个变量。

　　第四个问题就是，房地产调控这个价钱的下跌，此外就是国家采纳的环保政策，加倍峻厉的对一些小煤窑，小矿产进行制约，那么这里头有一部门资金，可能会还有这些平易近间资金，是斗劲年夜的。有人猜测，温州概略是1000多亿，鄂尔多斯(600295,股吧)也有1000多亿平易近间资金，那么这些资金在寻找新的利润增添点。这个也有这种可能性，可是要慎密亲密的不雅察看，我们政策的出台和响应的法子的摆布。

　　我就讲四个问题，就是四个变量，四个变量我感受抉择了今年投资理财，他会有一个什么样的收益。所以勤恳你有了，先天与生带来了，那么你在研究随机变量中心，你会抓住什么样的机缘，所以你要慎密亲密的关注，沉着的剖析。不美观敢的出拳，同时进行可行性的评估和研究。理财总的来说，年夜几年来看理财是一个年夜趋向。逐渐年夜信贷中心向财富打点中心转型，所以未来的理财应该有一个斗劲年夜的成长。好，就讲这些，感谢巨匠！