电影的钱不好赚

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　　出格筹谋

　　片子的钱欠好赚

　　文/本刊记者 张曦元 特约作者 李京红

　　摄影/崔莽

　　它知足一项“好投资”的所有前提—高速增添、人人皆爱，但却让投资人尸横遍野。

图1

　　在2006-2010年5年中，票房过亿的35 部片子占有了国产片子票房的51%，这些过亿票房的片子巨制首要集中在13 个建造公司（如不考虑合作公司），而且年夜部门集中在华谊兄弟(300027,股吧)、中影集团等前5 的公司。

　　“我的特长是看簿本和定预算，可是此刻发现预算越来越看不懂了”，在一次念书会上王中军与沈南鹏并肩而坐，后者是红杉(Sequoia)中国的创始及执行合资人、风险投资界的传奇人物，王指着沈笑言，“是沈南鹏之流推高了片子成本，以前八万万就可以拍的片子直接干到一亿五。”“之流”的背后，恰是前仆后继跳入片子池子里的成本。

　　成本的颜色：赤橙黄绿青蓝紫

　　早在2007年，第一只私募片子基金铁池高调问世，时任铁池创始人的戢二卫打算在五年内投资拍摄20-30部中国元素的片子投入西方市场。片子基金的主意博得影人的合座彩，理由是“投资中国片子的热钱良多来自房地产，随时可能抽走，基金介入进来能供给持续不变的资金保障。”

　　昔时的票房冠军《集结号》为华谊赚到了17%的回报，招商银行(600036,股吧)也是以名声年夜噪，后者为《集结号》供给的5万万无担保授信贷款成为银企合作的经典案例。

　　这一年也就是红杉成本入股保利博纳的年份，这家中国最年夜的平易近营片子刊行公司获得了年夜约三万万的第一笔资金，出手的不止沈南鹏，据昔时6月中旬上海片子节上的报道，IDG亚洲区总裁熊晓鸽见了一批接一批的娱乐公司老板，每小我都但愿年夜他手上拿到投资。

　　如不美观要给投资片子的成本划段，2005年以前多为玩票的小资金，2007年之后则是全国熙熙为利而来。“2005年之前，成本是黑色、黄色、青色、蓝色……等等，投资一部片子为了玩票、洗钱、捧女明星，什么都有”，一位片子公司高管对成本的例如十分袂致：“行业慢慢成熟，赔了本的被洗出去的，也有痛定思痛留下来的，颜色逐渐变得纯挚——逐利，虽然各色成本此刻也都还存在，但已经不是主流了。即使要捧女明星，也是有打算、分轨范的，为了赚更多的钱。”

　　纯色的成本越来越多，据《2011中国影视财富基金陈述》估算，2006-2011年（5月底）时代，国内投资影视财富的文化财富基金已经接近30支，尽管投资过热，但未来5年，还会有不低于150亿的资金涌入影视财富规模。

　　按照博纳影业集团董事长于冬的说法，“今朝盘旋在片子财富上空至少有几百亿资金，但市场盘子才130亿元。”投资银行摩根士丹利主管片子业投资的米勒师长教师直言，片子（好莱坞）像一盏灯，总会有飞蛾扑过来，要吸引飞蛾其实太轻易了。

　　别觉得都是《唐山年夜地震》和《失踪恋33天》

　　之所以被吸引，沈南鹏的理由很简单，“看曩昔5年的票房增添，是40-50%的复合增添，这在传统行业是无法想象的，好比，旅游行业一年只有10-15%。”

　　自财富化更始以来，中国片子行业以惊人的速度增添——八年翻十倍，足以傲视其他传统行业。“中国有可不美观的国内市场，不美观影需求没有问题”，北京年夜学新闻与传布学院陆邵阳教授说：“今朝星级影城晚上7获得10点档几乎试试爆满，而周二、周五到周日这4天，影院几乎天天爆满。” 中国片子年夜2003年的10亿票房起步，持续6年平均增幅跨越25%，市场总量提高6倍，相较之下，A股市场还在十年“意难平”。无怪乎Noci 映画娱乐基金司理Yuri Rutman说，同样是高风险投资，比起pre-IPO、对冲垮金、垃圾债券这些金融门类，高净值客户更青睐投资片子。虽然，这项投资加倍感性。

　　一个好故事加890万投资，票房轻松3亿，草草算下来，2011年的票房黑马《失踪恋33天》已经给制片方翻了十倍。小投入年夜产出是一种，年夜投入年夜回报看上去更稳赢——2010年上映的《唐山年夜地震》总投资高达1.2亿，缔造6.5亿票房记载，按照华谊2011年三季报披露，仅一部片子就进献1.7个亿，加上3332万的衍生收入，华谊2亿入袋。

　　已经有片子基金将这两部片子的海报用在内部的宣传PPT上，但交过膏火的投资人都知道，在上映的片子中，只有20%摆布是赚钱的，10%打平，剩下的70%都是吃亏。

　　100部片子，90具尸身

　　每个月在国家广电总局的网站上都有相当数目的故事影片存案公示，这些“赞成”拍摄的影片会领到一份《设置片子片许可证》，硬前提是制片单元实有资金跨越成本的三分之一，软前提则取决于广电总局片子打点局制片处对1000字以内的故事梗概的判定。但投拍的片子远不是“赞成”鞠肝ⅲ

图2

　　曩昔几年中过亿票房片子的数目有了显著增添，可是年夜整体结构上看，65%以上票房仍然在5000 万以下，这部门片子盈利性不容乐不美观。

　　因为成本涌入，2011年几乎所有片子人都在全力赶工，产能极限状况下出品558部国产片中三分之二被影院拒之门外，进入影院的国产片180部（71亿元），引进片62部（总票房60亿）。“如不美观刊行晦气，拍片子就只能给自己看了”，王中军说。国家统计局2010年片子综合收入统计数据显示，片子综合收入的95.7%来历于票房收入，其他收入如DVD、收集版权、片子频道等其他衍出产物收入仅占4.3%。片子收入严重依靠于票房，一直院线意味着颗粒无收。

　　“我看到良多不懂片子的人都跑来投资，此刻投资额一般都在两三万万，按40%的分账比例计较，投资三万万，票房要达到一亿才算是赚钱”，新画面影业董事长张伟平对媒体暗示。曩昔5 年内（2006-2010 年）票房达到1 亿元人平易近币的30部片子中，共有13部能够盈利，此鱿脯2010年上映的片子约有近一半仅靠票房收不回投资——叫座却赔钱。2011年失利的年夜建造《关云长》、《辛亥概缦泓》和《杨门女将》加在一路刚刚过亿。“这些投资很年夜的、可是口碑很差的年夜投资影片的票房不及《失踪恋》票房的五分之一，甚至六分之一。可是成本可能是人家的几倍、十几倍甚至几十倍”，新影联副总司理高军在接管媒体察访时透露：“所以说片子仍是要强调性价比，要不都是亏蚀的生意。在2001以前，要么压在500万以内，低风险。要么就在7000万以上有年夜市场。可是年夜今年来看年夜投资的风险都年夜，没有若干好多赚了”。

　　以2010年上映的三百部片子为例，真正获利仅有《让枪弹放?ⅱ《山楂树之恋》、《非诚勿扰2》和《唐山年夜地震》等8部。对于年夜年夜都片子淘金者而言，片子行业依然是一个风险年夜于收益的行业。这也许是私募片子基金铁池年夜风光面世到黯然清盘的最年夜原因。

　　“咱们到底拖垮了若干好多公司”

　　钱多项目少，成本被推高。

　　“拼抢资本造成片子市场的非理性”，如中影股份副总司理赵海城所言：“成本虚高、片酬虚高，良多投资迷信年夜明星、年夜成本，而没有把钱花在刀刃上。这个刀刃就是品质，对行业来说，并不是件好事。”

　　这与90年月的好莱坞情形相似，在日本泡沫经济时代，因为融资成本极低，造成索尼和松下一前一后进军好莱坞，年夜年夜抬高了整个片子业的身家，1996年当索尼哥伦比亚开出破天荒的2000万美元片酬请金凯瑞主演《有线电视工》时，整个好莱坞的高级主管在私底下都叫苦连天，年夜骂索尼糊弄。

　　布拉德•彼特和乔治•克鲁尼互开玩笑时常说：“咱们拖垮几家片子公司了？”

　　Benaroya片子合资人Joe Jenckes回忆对冲垮金进入好莱坞的情景，“年夜约在2000－2003年之间，首要制片公司的业绩都不错，华尔街起头注重到这是一个赚钱的生意，吸引良多机构投资者的钱进入了片子投资。片子行沂ё仝此之前年夜未见过如斯多的机构投资，这一现象造成那几年片子建造的数目增添，成本也年夜幅上涨。”

　　票房至少三倍于成本，才能保本

　　一部影片的拍摄费用首要可以分为两年夜类：第一类叫做线上成本，首要搜罗编导演及制片的工资，第二类叫做线下开支，搜罗租用摄影棚、置景、服装以及幕后工人的费用，简言之，线上的钱花在艺术上，线下的钱花在手艺上。

图3

　　片子行业的各个环节已经形成了集中的竞争态势，各个首要片子集团的财富链结构：除中影集团缓和谊兄弟在财富链上结构相对平衡之外，其他片子集团的横向结构刚适才起头。

　　一部片子的好莱坞年夜片，建造费花了5000万美元，收入1亿美元的票房。减去放映商的费用——一般是三分之一，刊行商年夜中拿回7000万美元的收入，接着，刊行商需要提取它的30%，剩下的就成了4900万美元。而5000万美元的建造费还需要加上2500美元的广告宣传费——按照好莱坞的行规，营销费用一般是建造费50%，这么算下来，这部片子吃亏2600万美元。好莱坞影片平均投资5000万美元，动辄上亿，年夜都影片都免不得了血本无归的命运。

　　中国片子业分配票房益处的比例跟美国很是相似，用简化的算法，建造、刊行、放映三方各得1/3。而拍摄一部片子的成本除了纯挚的拍摄成本，还搜罗融资成本、宣传费用。据片子学者周黎明估算，在美国，一部影片的北美影院票房至少必需是建造成本的两倍，才有可能保本。如不美观《金陵十三钗》能够取得10亿票房，很遗憾，仅靠中国票房也无神通回其所说的6亿成本。

　　至于片子的利润，对每一家、每一小我，都是分歧的。简单的说，对于首要年夜事刊行工作的片子公司，相当多的影片其实是有利可图的，但对于通俗投资人而言，95%以上——甚至更高比例，是赔钱的；对于片子业的年夜业人员，如演员和导演，这是一份旱涝保收的高薪工作，对其中某些人更是上不封顶、下面却可保底的美差。

　　什么对片子票房的影响最年夜？ BRP（片子票房量化剖析系统）的总工程师张文云给出了谜底：演员、导演、剧本、类型都有份，但具体片子票房成功的身分各有着重。按照BRP系统的剖析，被网友称为“奇葩片”的《B区32号》获得了投资的空前成功——这部被称作投资7万元摆布的片子，票房达到1600万元，回报率超70倍，胜在其类型归属为“惊悚”类。“这是比来两年最轻易获得高票房的类型之一”，张文云诠释。

　　好片子投一直去

　　比票房更难量化的是资本。对华谊而言，成败在于冯小刚，对《B区32号》这部烂片，成败在于能否进入院线放映，对外行的投资人而言，成败则在于是否被“核准”进入这个圈子。

　　据一位圈内助透露，好莱坞一般只把二流影片或风险出格年夜的“卖”给海外投资人，好比能享受片子投资税收优惠的德国佬，那么它看好会稳赚年夜钱的，必然会留给自己。虽然片子是个“人算不如天算”的行业，但在远不是完全竞争的市场，资本就成了投资成败的关头、

　　在2006-2010年5年中，票房过亿的35 部片子占有了国产片子票房的51%，这些过亿票房的片子巨制首要集中在13 个建造公司（如不考虑合作公司），而且年夜部门集中在华谊兄弟、中影集团等前5 的公司。共有27 位导演位居“亿元俱乐部”，其中冯小刚、张艺谋、姜文、陈凯歌等名导演也进献了票房的很年夜一部门。

　　刊行环节比建造行业更集中。2009 年，中影刊行的国产片子占昔时国产片子票房的32%，前5 家刊行公司份额达到74%。而在院线市场，万达、中影星美等前5 家院线份额达到55%。

　　除此之外，资金的多寡、融资的难易，是跟建造方对影片的节制权成反比的。而外行小投资人一般对影片没有什么讲话权，钱给出去，能收受接管若干好多，只有任天由命。王中军坦言，华谊拍每部片子的诉求都是纷歧样的，有的就是为了赚钱，好比非诚勿扰，但有的赔钱也要拍，好比可可西里。如不美观弱势的跟投了后者，投资人既收不回成本，也无缘出席第十七届东京国际片子节，因为只要导演才有资格去领评委会年夜奖。

　　未来谁为片子买单

　　中国人爱片子，古滥暌剐之，亚瑟•史姑娘在《中国人的性格》中评论，中国人对戏剧表演的热情如同英国人快乐喜爱体育、西班牙人快乐喜爱斗牛。早在1978年我国不美观影人次就达到231亿这一难以企及的高点，步入花甲的中国人老是能回忆起昔时在片子院渡过的夸姣年光，以及1978年上映的日本译制片《追捕》中超出跨越健的身影。等超出跨越健在2008年出演《千里走单骑》时，中国的不美观影人次仅为1.7亿/人ノⅲ这三十年，对片子热情未变，只是被更多的娱乐迷了眼、被劣质VCD抢去了风头，或者被年久失踪修的录像厅倒了胃口。

　　什么是BRP？

　　早在2010年7月，为按捺片子财富资金过热及投契问题，降低投资风险，艾亿新融成本与中影集团专家团队共本家手开发一套片子资产估值定价模子。它能够在满够数据真实性的基本上，对片子票房默示进行定量展望，年夜而为片子资产的估值、定价供给了靠得住依据。

　　A 主流院线市场：

　　由30多条主流院线笼盖，涉及200个城市、2.5亿进口的主流市场，这是近十年来中国片子商业化、市场化的首要沙场，2011年总票房为131.15亿元。

　　B 二级市场：

　　首要由原有单厅影院以及小型社区影院组成，院线根基未笼盖，一般二轮刊行笼盖，片源较少。

　　C 农村市场：

　　由流动的农村数字放映队笼盖，定位为公益事业，商业价值浮现较少。

　　这至少可以由两件事佐证：影院投资者在曩昔10 年中对多厅影院的血本投入成功的拉回了不美观众，这可以年夜逐年攀升的不美观影数字上看到眉目；近10 年中国票房收入复合增添达到32%，使得同期GDP 增添相形见绌。

　　中国居平易近在2010 年票房消费占GDP 比例约为0.2556‰，甚至不及人均GDP四周的秘鲁和哥伦比亚。296亿人平易近币，这是高华证券传媒业剖析师廖绪发在综合剖析列国不美观影数据后预料中国票房在2015年的现实需求数字。

　　按这样的设想，中国可能会培育另一个好莱坞，或者，至少是一个行业的良性轮回——单片子票房将积储创记载，20-30 亿元票房“重磅炸弹”可能呈现，过亿票房片子的比例也将年夜幅上升，这会吸引更多的资金和人才进入片子行业。

　　在如斯可期的市场下，也许投资人应该等候票房之外的收入。这些片子的买单者可能是：

　　片子频道：国内片子频道首要由中影集团属下的片子卫星频道CCTV-6，以及上影属下的东方片子频道等，2010年收入约20亿元，曩昔5年复合增添率13%。

　　IPTV：CNTV、百视通(600637,股吧)等公司将加年夜片子版权的采办

　　互动电视：国家将推出有线电视网的进一步整合

　　在线视频：收集视频公司对于优质内容的采办力将增强，据高盛互联网团队展望，2015年，优酷的内容成本将达到18.6亿元。

　　手机电视：中国3G手机用户将达到3.6亿，手机、平板电脑等移动终端将成为用户不美旁观视频的主要渠道。

　　以及衍生收入：主题公园、玩具、服饰以及游戏。

　　但很遗憾，不是在此刻。

　　数据来历：中国片子协会

　　90年月初，虽然国内电视机已相当普及，但有线电视收集、VCD/DVD 家用影碟机等尚是新奇事物，片子很年夜水平上代表了中国人文娱消费这一年夜类的需求。在90 年月初录像厅起头繁荣，以及后来盗版影碟的泛滥，片子票房又履历了过度下滑。2009 年，中国全国文化消费总量约7300 亿元，片子行业62 亿元的票房仅占其中的0.8%。

　　什么抉择片子票房

　　张文云

　　北京艾亿新融成本打点有限公司总工程师

　　具有20年系统工程、复杂系统开发经验，曾就职于原航空航天部某研究所、中国航天科技(000901,股吧)集团某研究院，年夜事多项航空航天工程、刀兵系统的研发和开发工作。

　　中国第一套片子票房展望系统（BRP）总工程师张文云经由过程对曩昔4 年中600多部影片的统计剖析发现了六个有趣的现象：

　　● 低成本的影片投资往往更平安；

　　● 无名小卒主演的影片要比明星主演的影片利润率更高；

　　● 影片类型的艺术特征跟利润之间不存在直接联系关系，但评论的多寡（好评或者劣评）跟利润之间有慎密亲密关系；

　　● 不含暴力、色情成分的家湍暌拱片最轻易赚钱；

　　● 年夜片的续集要比通俗新片更轻易赚钱。明星在为影片带来更高票房的同时，也往往拉低了利润率，因为年夜部门收入进了明星的口袋。

　　M：《钱经》

　　Z：张文云

　　M 我们知道片子票房展望系统（BRP）考绩了导演、首要演员、制片、刊行及市场营销、生命周期、类型、刊行地域等身分对票房的影响，到底哪个要素影响最年夜？

　　Z 一些结论很有趣，好比明星的影响力品级对片子首映周票房有显著影响。以2007-2008年10月在我国上映的172 部片子为例，我们用资产定价模子及神经收集算法推演，发现除了对首映周票房有积极影响外，明星对总票房收入其实并没有显著影响。在片子上映后，口碑传布效应是抉择片子票房的主要身分，而片子正式刊行前到首映周这段时刻宣传、营销勾当最为活跃。

　　此外导演影响力在总票房和首映周票房都较为显著，声名在我国片子市场上导演对票房的影响力比明星更年夜。

　　M 为什么导演对票房的影响力比明星年夜？

　　Z 经由过程系统模拟，我们发现相对于导演较为不变的影响力，明星的影响力波动较年夜。现在我国片子市场上极具影响力的导演如张艺谋、陈凯歌等，年夜上个世纪80 年月起头自力导演影片如《红高粱》、《黄土地》，到90年月的《我的父亲母亲》、《霸王别姬》和较近的《满城尽带黄金甲》和《梅兰芳》，这些导演连结了持久的创作生命和艺术影响力，形成了光鲜的创作气概。相对而言，片子演员猜测出新更快。另一个原因可能阅暌冠我国片子建造的导演中心制，即在影片出产建造全过程中，导演是最焦点的创意人员，把握着影片的艺术缔造率领权。

　　片子行业的三年夜秘闻

图3

图4

图5

　　片子投资呼叫招呼理性

　　专访中影股份副总司理赵海城

　　赵海城

　　中影股份副总司理

　　“盲目是这个行业成长最年夜的瓶颈，缺乏理性，财富投融资难以量化，何谈深切成长？”赵海城坦言，“今朝片子投资缺一盏灯，明年夜白白投资。”

　　M：《钱经》

　　Z：赵海城

　　片子属于高风险投资

　　M 片子投资的收益率若何？交过膏火的投资人估算，在上映的片子中，只有20%摆布是赚钱的，10%打平，剩下的70%都是吃亏，这么看来，片子是高风险低收益吗？

　　Z 相对来讲，片子投资的风险更年夜一些。应该属于高风险投资。

　　可是片子回报典型围是很年夜的。片子作为一个常识产权的产物，这跟做出一个水杯、一个咖啡或者煲一碗饭来是纷歧样的，好比，片子有当下回报、有持久回报，有看得见的现金回报、也有无形资产回报。一个片子也许票房欠好，可是获了年夜奖，你说它值若干好多钱。此外，一个片子产物除了常识产权的特点之外，还必需跟上下流的联系关系财富相连系，有时看上去一部影片没有收益，或者收益斗劲小，但它对其他财富的拉动可能很较着，其他媒体、房地产、旅游可能都受益此鱿脯所以必需在整个财富情形下看片子的投资和出产回报。良多时辰你可能会奇异，这个片子赔了，为什么投资人还做，可能是回报需求并不是钱。

　　M 如不美观纯年夜获得收益的角度，投资片子的风险是不是更年夜？

　　Z 当然。片子是一个常识产权产物，不止有简单的加工、还含有创意。投资片子，不仅要体味这个产物出产自己的纪律，还要体味需求者心理，但这个“体味”又因为有创意身分，就仁者见仁智者见智，只能靠结不美观磨练。年夜这个角度讲， BRP（片子票房量化剖析系统）的开发意义也在于此，起码可以使也述项目在启动时起就有可以借鉴的工具，即使这不是确保。

　　任何一个财富，任何一个投资标的目的，有赔的时辰就必然会沉着，要么回身走失踪，要么重整旗鼓，重振旗鼓者会反思总结，跟早期玩票、或者抱着此外目的对比，中国片子投资已经有了理性的土壤。

　　票房展望给投资亮一盏灯

　　M 有业内助士纺暌钩，片子票房几乎不成能展望，因为中国片子的系统性身分太多，随时可能因为政策、管制、审查等身分折戟。我们获知中影股份推出一套片子票房量化剖析系统（BRP），是否只是逛逛形式？

　　Z 这个系统意义其其实于前端的投资抉择妄想。不要简单的把BRP理解为一个票房展望系统，而是一个投资抉择妄想依据，尽管都落在票房上，但它的浸染不是片子面市之后，而是在初期抉择选择项目和投产的时辰，票房展望能作为投资的依据。我们把这么多的元素输入到这个系统中，有剧本、演员、导演，也有同类影片的状况，目的是为了却合以往的历史数据，连系新的剧作内容或者制片结构，展望未来它的收益怎么样，经由过程可能的收入来考绩前面的投资。

　　中国市场斗劲非凡，票房占收入比重约80%。好比在好莱坞，票房只占片子收入的三分之一，其他由海外收入、版权谋入等组成。在未来片子财富成长斗劲完美的时辰，判定一部片子的投资价值，可能就不纯挚是票房，也可能有片子一直院线，只在网上刊行，或者不在国内卖，只走海外市场。

　　拾回片子的根才是投资关头

　　M 投资一部片子最主要的是什么？片子票房的历史数据对投资一部新片子的参考依据有多年夜？

　　Z 首先回覆第二个问题，年夜片子的特征上讲，它有消费属性，年夜人的视听、节目产物的赏识角度，也有不变的工具，好比说人看到欢快的事会乐，碰着愤慨的事会嚷嚷，看到恐怖的事会害怕，这些都跟人类的文化消费和审美是慎密亲密相关的，这里边是有共性的。有句话叫全国文章一年夜抄，你不能说唐朝写了恋爱，我就不能写恋爱了，美国写了太空漫游，我就不能做漫游太空。片子也能总结出良多纪律，城市有可归纳的元素，但任何统计归纳出来的数据城市有它的变量部门。不能因为变量部门去否认常量的存在。连系第二点去说第三点，也不能迷信常量，要考虑变量，而且片子产物年夜投入到跟不美观众碰头，这个过程有无数的变量存在。

　　此刻的票房展望系统尽管拔取了良多影片、良多关头词做了上亿次的演算了，还运用最前进前辈的航天航空方面的手艺，但年夜我角度讲，需要完美的处所还有良多，BRP更主要的意义在于，我们要倡导理性，在于我们要把片子投资回到尊敬片子这产物的特征上来。

　　片子是内容的财富，片子的根是文化，2011年10月中共十七届六中全会第一次把文化财富晋升到国策的高度，这并不是偶然，文化是平易近族的血脉，是人平易近的精神家园，出格是在各类思惟文化交流交融交锋的今世尤其凸起，资金多寡、建造巨细、明星若干好多，其实不及关注一部片子是否能真正凭借在平易近族的血脉上，否则，投再多钱也会各走各路。

　　他们把成本推高，然后赔钱走人

　　专访Benaroya自力制片公司创始人

　　Michael Benaroya与合资人Joe Jenckes

　　Benaroya的名字与众多的成功片子挂在一路，他最新投资的片子《湿地传奇（The Wettest County）》网罗众多明星加盟，在2011戛纳片子节上他将该片的国内分销权以跨越550万卖给Weinstein公司。

　　学艺术史身世的Joe Jenckes 曾任Space Program电视片子建造部的执行副总裁，与形形色色的天才们共事的他深谙片子之道。比来他担任制片的《商海通牒（Margin Call）》在2011年上映年夜受好评，卡司云集但饶暌股名不见经传的J•C•陈多尔执导，对Joe Jenckes 和Michael Benaroya而言，投资的窍门是——看剧本而不是看人。

　　在一路接管《钱经》专访时，两人透露，作为片子投资者，你需要在周期的低谷投资片子，到多量机构资金进入的时辰你就应该筹备好介入更年夜成本的建造而不会被片子投资的周期所覆没。

　　M 小我投资者和对冲垮金年夜什么时辰起头介入片子投资的？

　　到2005－2007年，片子建造变得过于昂贵，良多投资者是以亏了钱。良多对冲垮金在片子投资上都很不成功，首要因为太多资金进入了这一规模，而且良多基金的打点者并不体味片子建造，也不知道若何操作片子的分歧收入来历来赚取利润。到2007年，这部门机构投资者的资金根基耗损完了，此刻剩下的资金年夜多来自于小我投资者，还有一些银行。片子投资和其他投资有近似之处，当片子投资赚钱的时辰就会吸引更多的投资者，而良多新来的投资者往往对片子没有太多体味，他们把成本推高后就会亏钱，这种默示很是具有周期性。此刻又是一个投资周期的起头，过几年必然会再次呈现资金过多的现象。

　　M 你们认为在未来3－5年有什么需要出格值得注重的趋向吗？

　　美国以外的片子市场正在呈现真正的成长，这些市场的片子价值终于起头浮现出来了，这会使得一些投资者的投资盈利年夜幅度增添。中国市场在这一趋向中将起到很是主要的浸染。

　　M 片子收入的首要来历都有哪些？片子投资的回报若何？

　　这首要取决于片子的分歧类型，很难使用一个尺度。好比一个低成本的动作或者恐怖片，年夜部门的收入都来自于家庭录像；而一个年夜成本的故事片的收入则更多地来历于片子院的票房，因为人们一般会愿意花钱到影院不美旁观这一类的片子；喜剧则不太适合在国外上映，因为分歧文化对诙谐的理解和使用的诙谐说话很是分歧，很难翻译。我们很少为喜剧供给融资，因为作为投资者，我们经常用预先发卖一部片子的国外刊行权来降低投资风险，而喜剧很难做到这一点。

　　M 你是否能用你们最新的片子Margin Call来声名一下你们若何降低投资风险？

　　Margin Call是一部关于2008年金融危机的事务性片子。建造这部片子我们只花了340万美元。为了降低投资风险，这部片子在纽约拍摄，因为纽约对片子建造供给退税优惠，为我们节约了年夜约45万美元。同时，在拍摄片子之前，我们预先发卖了部门国外刊行权，收回了年夜约50万美元。是以，在我们投资340万之前我们已经知道我们必定能够收回快要100万美元。这一投资的成功是成立在好的素材、好的演员和低成本高品质的制片基本上的。预售国外刊行权的时辰我们必需选择有全球影响力的演员，而这些演员出于相信Margin Call这部片子的内容愿意接管低廉的酬报。

　　M 70％的片子建造不赚钱，20％持平，只有10％赚钱。这一估算切确吗？

　　这一估算年夜致切确。如不美观你年夜未建造过片子，估量你第一部片子90％的可能性是亏钱的。年夜年夜都拍过片子的人，赚钱的几率最好也就概略一半一半。我们很是幸运只在第一部片子上亏了钱。我估量每年年夜约600部的片子只有10％摆布可以达到后端有利润(back-end profits)。我们有几部片子在支出了承诺给投资者的固定回报之后还有后端利润，这长短常少见的。

　　一般来讲，供给才艺(talent) 的人（搜罗制片、导演、编剧和演员等）和投资方各自取得后端利润的一半(back-end profits)。后端利润指在支出了承诺给投资者的固定回报之后的利润。如不美观投资者承诺有20％的回报，即投资者将先拿到其原始投资的120％，之后的利润再继续分成。但年夜年夜都片子都达不到这一步。当然，也有不少连投资者的原始投资也没有收回来。

　　M Margin Call的编剧和导演是个新手。象这样一个项目，你们若何选择？

　　当我起头读Margin Call的剧本的时辰，我根柢不知道J.C Chandor是谁。我认为剧本写得很吸惹人，也很滑稽，让我对把它酿成片子发生了乐趣。我们在选择剧本的时辰只看剧本，不看人。对我来讲，除非是已经很是有名的编剧，其他人都是一样的。我会问我自己我会去看这部片子吗。