黄金理财产品冰火两重天

　　在金价走势较强的市场情形下，选择直接与金价联系关系的产物，如黄金价钱指数等，往往能够带来更高的收益；而投资结构型理财富品，命运欠好的话，很可能遭遇像去年那样金价走高、收益走低的场所排场。

　　《理财周刊》：

　　黄金理财富品冰火两重天

　　文/本刊记者 尹娟

　　普益财富近期发布的《2011-2012年银行理财市场年度陈述》显示，在2011年银行理财富品市场上，年夜约有37款产闻缦慊有达到最高预期收益。此鱿脯广发银行“薪加薪15号黄金挂钩人平易近币理财打算”预期最高收益为8%，但因为金价走势与预期不符，这款一年期的产物投资者获得的收益仅为0.36%。

　　不外，一些挂共环?或是以黄金为首要投资标的的理财富品默示却颇为不俗，如渣打的QDII产物开放式黄金指数人平易近币UTSN003持续在QDII业绩排行榜拔颔首筹，平易近生银行(600016,股吧)、星展银行的几款黄金理财富品，收益率也遥遥领先。

　　为何黄金理财富品的收益会呈现冰火两重天？

　　冰：金价走高收益走低

　　我们不妨来看看广发的这款黄金理财富品：“薪加薪15号——黄金挂钩人平易近币理财打算”，这一产物的成立时刻为2010年9月21日，产物的投资刻日为一年。按照产物的设计，这是一款投资收益与国际金价挂钩的产物。

　　在不雅察看期内，产物预设触发事务为：不雅察看期内黄金最终价钱曾经年夜于或是等于期初价钱的140%。是以，产物的收益分作两种情形：1.触发事务发生，投资者年收益率为0.36%；2.若触发事务未发生，投年收益率＝20%×（最终价钱/期初价钱-1），最低为0.36%，最高接近8%。

　　年夜对产物仿单的剖析，我们就可以看到，如不美观黄金价钱的涨幅接近于40%但不跨越40%时，采办这款产物的投资者有望获得较高的收益。

　　然而，去年下半年所爆发的黄金阶段性行情，却为这款产物画上了一个令投资者沉痛的句号。按照广发的通知布告，“薪加薪15号——黄金挂钩人平易近币理财打算”第一期产物的期初价钱确定为 1275.00美元/盎司，对应的触发前提为为期初价钱×140%即1785美元/盎司。因为在2011年8月17日，这款产物所挂钩的黄金定盘价钱为1790美元/盎司，高于关卡价钱，发生触发事务，是以产物提前终止，投资者到期年化收益率为0.36%。

　　事实上，广发这一系列挂共环?理财富品推出已有多期，在金价攀升的情形下，投资者反倒仅能获得较低的收益率。

　　拥有同样遭遇的还有恒生的一款挂共环?价钱理财富品“节节胜”，这款产物同样是与黄金价钱挂钩，在产物运行期内黄金价钱若处于初始价钱的75%至120%，那么投资者可以获得的收益就为max{（1-最终金价/最初金价）,（最终金价/最初金价-1），0.36%}，否则产物的年化收益率回报为0.36%。与广发的这款产物单向看多所分歧的是，“节节胜”当金价下跌25%以内、上涨20%以内这个区间内，投资者都可以获得必然的回报。然而，因为2011年下半年之后，金价一路走高，远跨越了20%典型围，产物触发终止前提，投资者仅能获得0.36%的活期收益。

　　火：收益超出跨越金价涨幅

　　不外，同样挂钩于黄金价钱，一些银行的理财富品则创下了较为不俗的成就。

　　如平易近生的不凡资产打点黄金投资2号理财富品，产物2010年11月起头运作，2011年7月提前终止，现实年化收益率达到了15.38%。而此前不凡资产打点黄金投资1号，运作两个半月即触及提前终止前提，实现年化收益率达到46.46%，可以说长短常惊人。

　　可是，与结构型理财富品所分歧的是，平易近生的黄金投资1号、2号产物净值均直接与金价相关，在必然手续费率和打点公司的业绩提成后，投资者的收益直接由产物净值来抉择。除了一年的投资刻日这一前提外，产物的提前终止前提为：自理财富品起息日（含）起前六个月内的肆意生意时点，不雅察看标的盘中价钱与产物建仓价钱对比涨幅跨越8%（含）；若前述情形未发生，则在残剩的不雅察看期内，不雅察看标的盘中价钱与本理财富品建仓价钱对比涨幅跨越10% 。产物即宣了却止，投资者可按净值来获得自己的收益。

　　如不美观在投资刻日内未知足触发前提，则平易近生银行向客户分配与其认购数目相等的金条。也就是说，当金价走势不如设想，投资者将获得与最初认购数目相等的什物金条。

　　尽管平易近生的这两款产物收益不俗，黄金投资3号也正在运作之中，可是需要提醒投资者的是，与结构型挂共环?的产物对比，这种类型产物的风险峻超出跨越良多。原因在于，首先产物不设有保鼻橐馇部门保本条目，产物的净值完全取决于黄金价钱（平易近生这一产物首要挂钩于Au（T+D）的生意价钱），投资者的收益是与金价齐涨齐落的，当金价下跌时，投资者只能获得什物金条。二是产物的中心费率较高，搜罗银行发卖费0.7%；保管人保管费0.06%；银行投资打点参谋费0.8%，还有业绩提成等，在必然水平上挤压了投资者的获利空间。

　　不能不提的还有一款渣打在2008年所推出的挂钩瑞银彭博固按刻日成份黄金超额回报指数的开放式结构性投资打算，这也是今朝在QDII产物线中收益及累计收益最高的一款产物。简单地说，这一理财打算的净值直接与黄金指数相联系。2011年该产物涨幅达13.30%，再次位列QDII产物收益榜冠军。

　　这款产物能够获得较高的收益回报，一方面与黄金价钱的上涨密不成分。作为这款产物挂钩的指数，瑞银彭博固按刻日成份黄金超额回报指数，由3个月到3年多个固按刻日的COMEX黄金期货价钱乘以必然的固定权重来抉择。因为2008年至今，黄金价钱一路走高，挂钩指数也就一路向上。此外一方面，这款QDII产物的收益直接与指数走向相联系关系，结构简单，是以为投资者带来了高收益。

　　此外，星展银行一款95％保本黄金基金挂钩的理财富品EZCZ，投资刻日为一年期，到期收益为17.08%，甚至高于黄金自己的涨幅。

　　若何选择黄金理财富品

　　当然，我们在这里所列示的一些产物均是已经到期的产物，年夜投资的后视镜里看进去，也可以总结出一些经验。那就是，一般来说，在金价走势较强的市场情形下，选择直接与金价联系关系的产物，如黄金价钱指数等，往往能够带来更高的收益；而投资结构型理财富品，命运欠好的话，很可能遭遇像去年那样金价走高、收益走低的场所排场。

　　然而，对于未来金价的走势，搜罗总的趋向和波段震动的幅度，谁也无法切确地展望，在选择产物时，投资者则可以重点关注自己的风险承受能力。例如，保鼻橐馇部门保本的结构型产物，它们最年夜的特点是在保证投资者资金平安的同时，有可能带来较高的收益，较为适合既想介入这个市场，风险承受能力又较低的投资者。

　　此外，我们想提醒投资者的是，对于一些结构设计简单的黄金理财富品来说，限制身分会良多，一般情形下，产物区限设置都斗劲窄，很轻易打破；这是因为保本的设计要求之下，银行只能拿投资者的一部门资金去采办有期限权，不成能把投资者的收益做得太高。所以投资者们也不要对此类型的产物抱以过高的等候。

　　对于投资收益直接与黄金价钱相关的产物来说，投资于这样的产物需要投资者具有很高的风险承受能力，在为20%、30%的涨幅所诱惑的同时，请问自己：20%、30%的吃亏我能否承受。此外斗劲主要的一点是，此类型产物的流动性，投资者尽量选择流动性较强的产物，当市场风险呈现时，能够实时进行解救，像那种无法提前赎回的产物就会让投资者雪上加霜。

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