黄金能否抗通胀要看买入点 买错了不保值还亏损

　　瞻望2012年，美国经济依然不景气，欧债危机持续发酵和恶化。在全球去杠杆化之际，对通俗投资者来说，持有现金（搜罗具有现金功能的凭证式债权等）最稳妥。不外，除了持有现金外，是否还可以投资黄金呢？笔者认为，投资黄金要踩准时点，否则不单不能保值，还有可能吃亏。

　　国际金价年夜2011年1月4日的1388.5美元／盎司，涨至12月30日的1531美元／盎司，现货最高价位曾达到1895美元／盎司，期金更高达1920美元／盎司。去年，如不美观你在低于1531美元/盎司的价位买入黄金，应该赚到了，与投资其它金融产物对比，回报也算不错，这似乎亦印证了“黄金可以抵御通胀”的论调。

　　但事实上，对金融市场来说，脱离了金本位之后的黄金已酿成良多机构和金融年夜鳄的炒作工具，年夜长线看，早已不是抵御通胀的灵丹妙药。引用巴菲特对于黄金的一句名言：“人们年夜非洲或其它处所挖出了黄金，然后我们把它熔成金条，另挖一个洞再把它埋起来，并雇人站在四周守着它。而黄金自己毫无用处。任何火星人见此情景城市百思不得其解。”

　　早在30年前，金价就被华尔街炒到850美元/盎司。是以，“黄金抵御通胀”的说法完全取决于投资者在哪一时点买入。如不美观在300美元／盎司买入，自然赚了；若在昔时以700、800美元/盎司的高位买入，可就亏年夜了。因为上世纪80年月的700、800美元，按这些年的通胀率来计较，相当于此刻的2400-2800美元，投资黄金显然不能保值。

　　再年夜金融角度看，因为石油和黄金现货都是以美元计价，使石油（所谓“黑金”）的价钱和黄金的价钱关系很是慎密，呈现正相关。年夜过往三十年的历史资料看，油价和金价之比在年夜年夜都时刻里连结着约15：1的关系，也就是一盎司的金价一般为15桶原油的价钱。然而，眼下全球正处于由通胀变通缩的转折点，将导致价钱冻结，但同时因为中东排场境界不不变，石油价钱也将跟着这两个身分的此消彼长而上下浮动。

　　假设油价上升至每桶120美元，按照石油和黄金15：1的比价估算，金价的上下浮动可能高达2000美元/盎司。若是油见识至80美元一桶，金价最低可能跌破1200美元/盎司。

　　金价年夜幅波动给机构良多做空机缘。事实上这些日子里，良多机构年夜鳄正在做空黄金，中国和印度则是黄金最年夜的买家。当美联储1月25日公布揭晓低利率将持续至2014年后，金价马上上升（机构炒作）。不外，美联储内部也有分歧的声音，有些美联储官员认为，如不美观通胀失踪控就必需晋升利率，而因为利率与黄金有慎密亲密的关系，当美联储调高利率时，美元会被年夜量吸纳收受接管，届时金价必然受挫。

　　今年机构可以看准机缘做几回黄金卖空。对于通俗投资者，笔者建议万万别做空，因为年夜理论上说，一种商品的价钱上升无顶，加上做空有杠杆、有时效，可谓“成也萧何，败也萧何”，一旦吃亏极有可能倾家荡产。

　　其实，今朝黄金开采成本每盎司只有400-500美元，出产成本也不会跨越800美元/盎司，合理价位最多1000美元摆布。也就是说，如不美观通俗投资者对黄金投资情有独钟，在金见识破1200美元/盎司的情形下，可出手买入。出格要提醒投资者的是，最好买入什物黄金，因为投资纸黄金，其实和巨匠不信赖的“信用纸币”没有素质区别。

　　（作者单元：加拿年夜皇家银行）