徐林明：投资理念是量化投资的灵魂

　　2011年8月华宝兴业基金打点有限公司推出了业内第一只量化对冲专户产物，在专户规模率先起头了量化对冲的考试考试。日前华宝兴业量化投资部总司理徐林明在接管第一财经日报《财商》专访时暗示，量化投资在国内成长正处培育和量变阶段，蓄势待发。

　　《财商》：华宝兴业今朝在量化投资方面的实践运用首要有哪些？

　　徐林明: 华宝兴业年夜2005年起头量化投资相关研究工作，首要在择时模子、行业设置装备摆设、量化选股、投资者行为等方面研究，构建了相对周全系统的量化投资系统。2009年起头经由过程量化投资的体例打点指数基金，削减跟踪误差，往后可能还会考虑刊行量化投资的自动打点基金。

　　2011年8月推出了量化对冲的专户产物，采用量化投资和股指期货对冲，实现市场中性策略。这只产物2012年2月10日的单元净值为1.0248元，年化波动率3.35%。往后我们可能还会推出量化对冲、量化套利、商品期货等量化专户产物。

　　《财商》：良多人认为量化投资过程中模子很是主要，你怎么看这个问题？

　　徐林明：量化投资的投资过程浮现为投资理念和策略的验证、实践和坚持，这其中包含三个首要的身分人、投资理念和模子。投资理念才是量化投资的魂灵，只有成立在正确的投资理念基本上，将其优化验证，然后形成模子，人也是量化投资的关头，投资模子是最终形成的结不美观，对于模子参数的解读、优化都是人来完成的。模子只是一个载体，是量化投资的一个方面，更主要的是投资理念的验证、优化、实践和监测等。

　　《财商》：你感受在国内做量化投资面临的斗劲年夜的坚苦是什么？

　　徐林明：中国A股市场相对来说成长时刻不是出格长，投资者对于量化投资、量化产物的熟悉还不是出格充实。

　　对于量化投资模子来说数据质量出格关头，因为数据的切确性必然水平上可以直接影响投资结不美观，今朝国内数据质量比前几年已经有了较着的提高，但相对国外来说若有欠缺的处所。

　　量化投资的成长最终仍是要和具体产物相连系，国内在量化产物立异方面若有不少空间。

　　《财商》：你刚刚提到数据质量很主要，但国内数据历史短甚至可能存在数据造假等问题，你怎么看这对量化投资的影响？

　　徐林明：首先关于数据的历史长度，这是和自己成本市场成长相关，没有法子改变，只能跟着时刻推移不竭堆集。

　　其次关于数据自己质量问题，其实国内今朝数据质量是在不竭提高的。一方面关于A股上市公司的数据，可能都有瑕疵，但操作量化模子依然可以将口角区扶持来；此外在研究层面的数据，好比盈利展望的数据，跟着国熟行业研警员数目的增添，跟踪行业和个股的慎密度都在较着提高，这都在不竭改善的方面。

　　《财商》：你们在量化投资中操作的首要数据是什么，是公开市场信息仍是行业研警员的数据？

　　徐林明：具体采用什么数据取决于模子自己，分歧的模子需要的数据来历、数据质量可能都纷歧样。好比一些择时模子，可能就要用到生意行情数据；选股模子可能就要用到盈利展望这种财政数据。

　　不外我仍是要强调一点，量化投资过程中最首要的仍是投资理念，然后是模子，第三才是数据验证。

　　《财商》：你怎么看今朝量化投资在公募基金的成长情形？和国外的首要差距是什么？

　　徐林明：量化投资在公募基金的应用主若是公募产物和专户产物两个规模，小我来看，今朝都还处于成长初期。

　　年夜公募产物来说，最早一只量化产物在2004年呈现，但真正的年夜成长是在2009年往后，而且年夜数目和规模来看相对于传统基金都还长短常小，这也跟起步晚有必然关系，此刻只是处在初期或者培育期。专户产物，主若是年夜去年起头部门基金公司推出量化对冲或套利的量化专户产物，在量化另类投资规模起头考试考试。

　　虽然今朝国内量化基金呈现起步晚、成长慢、规模小的特点，投资者的认知度还不高，但这也是事物成长的正常阶段，量化投资在国内成长正处培育和量变阶段，蓄势待发。

　　和国外对比首要的差距仍是在成长时刻短，投资业绩还需时刻磨练，投资者对于量化基金的熟悉还有待提高，产物立异还有待各方的撑持，量化基金的成长还需市场各方配合敦促。

　　(刘田)