四角度揭秘大蓝筹“罕见”投资价值

　　编者按吉日前，中国证监会主席郭树清在出席上市公司协会成立年夜会时暗示，今朝A股的估值水平平均只有15倍摆布的市盈率。其中沪深300等蓝筹股的静态市盈率不足13倍，动态市盈率为11.2倍，显示出罕有的投资价值，这意味即时投资的年收益率平均可以达到8%摆布。

　　本版将以专题报道的形式，年夜估值、成长、分红、长线资金入市等方面，对今朝年夜盘蓝筹股进行价值梳理，但愿能对投资者有所辅佐。

　　长线资金增持年夜蓝筹坐拥“成长性溢价”

　　政策撑持社保、养老金等长线资金入市，剖明今朝A股，出格是年夜盘蓝筹股已经具备中长线进场结构的投资价值。

　　更值得关注的是，比来郭树清的讲话中呈现一组数据，“今朝，估值水平平均只有15倍摆布的市盈率。此鱿脯沪深300等蓝筹股的静态市盈率不足13倍，动态市盈率为11.2倍，这意味即时投资的年收益率平均可以达到8%摆布”。

　　他同时暗示，今朝，我国上市公司股价平均水平“与欧美市场年夜体一致”，“我国仍然处于工业化、城市化的岑岭时代，我们这些公司总体上的成长潜力更年夜”。

　　有剖析人士指出，相对而言，当前上市公司不仅回报率可不美观，而且坐拥“成长性溢价”，显示出郭主席用投资收益描述A股魅力，以数据措辞指导养老金投资做科学抉择妄想的良苦专心。

　　细心的投资者不难发现，2011年10月底上任以来的三个半月，证监会主席郭树清已不失踪机缘的五度喊话，鼓舞激励持久资金入市。跟着郭树清多次呼吁，其他部门率领也多场所传达近似不雅概念。

　　2011年尾，在A股一蹶不振的时辰，证监会主席郭树清释放出“养老金入市”的重年夜利好。郭树清暗示，2012年将迎来社保基金、企业年金、住房公积金和财政盈利资金等持久成本入市的机缘，这将有利于作为中介机构的国内证券行业的成长。

　　证监会拟引养老金入市的话音刚落。2011年12月20日，中国全国社保基金理事会会长戴相龙也揭晓讲话力挺养老金入市，并建议对社调养老基金要投入运营，并暗示养老金投资股票应该是持久投资、价值投资、责任投资，投资比例应该低于全国社会保障基金，高于商业养老基金。

　　紧接着，有媒体报道称，酝酿已久的处所养老金入市获得重年夜打破，南方某省已经获准将1000亿元根基养老基金转交全国社保基金理事会运营，一季度将起头投资。

　　随后，人力资本和社会保障部讲话人尹成基就此相关报道作出回应，强调要确保基金平安，人社部已经先期开展了研究和论证，正在研究养老保邪恶集基金的投资运营法子。

　　现实上，跟着股市投资价值的不竭回归，除社保、养老金外，打点层指导了更多“国家队”资金进场抄底。

　　去年10月10日汇金出资1.97亿元增持四年夜行，随后两个多月分袂耗资1.62亿元和4.26亿元增持工商银行(601398,股吧)，年夜已知的数据来看，本轮增持过程中，汇金已动用资金7.85亿元。

　　2011年12月，QFII资格的批复速度年夜幅晋升。证监会基金部发布的QFII名录显示，当月监管部门共批复了14家机构的QFII资格，几乎与前11个月批复总量持平。同时有动静称，华夏、嘉实、易方达等9家基金公司旗下喷香港子公司已获得中国证监会核准，首批拿到人平易近币境外及格机构投资者(RQFII)资格，其中华安基金、南方基金等喷香港子公司已经向喷香港证监会上报首只产物，最快明岁首起头刊行。

　　2012年1月初，作为A股最主要的权重股，中国神华(601088,股吧)、中国石化(600028,股吧)、中国联通(600050,股吧)等中字头公司纷纷发布通知布告称，其年夜股东在二级市场增持上市公司股份。中国神华等三家中字头的上市公司获得力捧，仅仅是又一轮央企年夜规模增持的起头。在所有的A股公司中，现实节制酬报国务院国资委的多达243家，今朝已获增持的只是少数，在政策鼓舞激励的影响下，会有越来越多的央企插手增持的行列。

　　市场人士指出，央企出手增持的股票，年夜都属于蓝筹股，具备根基面的支撑，偏低的估值水平让其下跌空间有限。

　　由此，年夜汇金公司再度增持国有银行股权，到年夜型央企股东为代表的“国家队”资金进场，甚至社保基金、养老金、保险基金、公募基金、QFII、RQFII等持久资金纷纷有序入市，剖明今朝A股整体市盈率与市净率水平已经具备了相当的吸引力，并获得了各类机构资金的认可。

　　总之，尽管国内经济增速已起头在转型中放缓，但成本市场已经提前甚至过度纺暌钩了部门行业及企业盈利的下降。良多行业龙头公司的估值水平处于历史地位，对长线资金来说已具有吸引力。业内助士普遍认为，在未来2-3年内，与房地产、债券、存款、银行理财富品、贵金属等其他可选的资产项对比，A股的蓝筹公司是确定性回报斗劲高的资产，需要支出的只是时刻和耐心。(张晓峰)

　　回报超存款年夜蓝筹成分红“集中营”

　　对于股票市场的介入者，经由过程投资追求最年夜的回报率是巨匠配合一致的方针。而新任证监会主席的郭树清上任后的第一把火即是现金分红政策。

　　“盈利是投资者回报的最主要组成部门，是公司股票价值的抉择性身分，是成本市场正常运转的基石。”证监会相关负责人对媒体公开亮相。去年11月9日，证监会发布通知布告，要求上市公司树立回报股东意识，要求公司完美分红政策及其抉择妄想机制，抉择增强对公司利润分配抉择妄想过程和执行情形的监管，当即年夜IPO公司起头在公司招股仿单中细化分红规划、分红政策和分红打算。

　　今朝，“重融资、轻回报”的一年夜默示就是分红。年夜统计看，A股中能够坚持年年分红的企业只有十来家，而10年来没有任何分红的企业却至少有100多家。

　　A股因为各种原因，上市公司不愿分红、投资者不靠分红已成为市场一种挥之不去的“文化”，这也是打点层以往针对上市公司的分红设计了“激励政策”的原因，要再融资，必需有分红，对此业内助士认为，这完全可以诠释为上市公司所处的是新兴市场，是以良多企业处于高速成持久，留住盈利再投入到主业，可觉得股东获取比分红更年夜的收益，也就是耸ё儋融资也是一样的事理。

　　据数据统计显示，2001年时，上市公司未分配利润总额为483.06亿元，年度分红为429.74亿元，分红占比高达88.96%。经由10年成长，2010年上市公司未分配利润总额增添至30635.50亿元，年度分红为4994.30亿元，分红占比下降至16.30%。10年间，尽管A股上市公司分红规模增添10.62倍，而未分配利润总额增幅则达到62.42倍，二者相差悬殊。

　　不成否认的是，分红公司占比在逐渐提高。2001年以来，分红公司占比由原本的30%摆布提高到2010年的60%以上，近年来根基不变在50%摆布。不外，股利政策缺乏持续性和不变性，“铁公鸡”仍不少见。

　　跟着分红比例的慢慢提高，市场的回报率也有所增添着。年夜总体来看，沪深300指数的分红比例远高于A股市场。

　　据《证券日报》研究中心和WIND统计显示，2010年沪深300总市值为130552亿元，回报率为2.548%。2009年沪深300总市值为173400亿元，回报率为1.99%。2008年沪深300总市值为91460亿元，回报率为1.99%。2007年沪深300总市值为254439亿元，回报率为0.97%。2006年沪深300总市值为62529亿元，回报率为1.56%。2005年沪深300总市值为6949亿元，回报率为7.51%。追溯往昔可知，银行、石油化工、钢铁、家电、煤炭、白酒等传统行业也是分红年夜户的集中营。

　　为了维持股价的相对不变，保证投资者益处，境外市场的上市公司倾向于维持不变的股利支出水平。我国上市公司股利政策缺乏持续性，默示为频仍变换股利支出水安然安祥股利支出的具体体例。据统计，2001年至2010年时代，只有132家公司持续支出股利(2001年前上市公私人数为994家)，占比仅13%。上市公司频仍地改变分配体例，声名我国市场还没有形成注重现金回报的空气。

　　数据显示，今年1月沪深300指数上涨了5.05%，超卓的指数增强型基金以4.28%上涨最快。此鱿脯默示最好的沪深300基金，为富国沪深300增强指基，净质ё裒长8.81%，默示最好的中证500基金，为富国中证500增强，增添率7.42%。富国基金(博客,微博)也谨严乐不美观，称短期涨跌难以判定，但履历曩昔数年的调整，沪深300成分股的估值已处低位。

　　跟着当前经济的触底回升，年夜蓝筹具有更年夜的回报空间。据悉，公募基金司理普遍看多A股在今年一季度的默示，不外敢罢休做多的却并不多，A股市场在这个冬天履历了持续下跌的过程，沪指自今年1月份探底反弹以来，时代虽时有一再，但总体呈现小幅上扬之势。

　　在今朝的市场前提下，多家基金司理纷纷暗示，要加年夜对消费和低估值周期股的设置装备摆设。一季度跟着货泉信贷投放，经济下滑幅度低于预期，市场有望呈现一波反弹，该基金将整体仓位提高到80%摆布。按照今朝的盈利水平，证券市场的估值水平尤其是年夜蓝筹公司在可接管规模之内。在坚持资本和消费设置装备摆设的年夜名目下，将重点加年夜成长性公司和低估值的周期性公司的投资。(张颖)

　　五年夜指标彰显蓝筹魅力

　　听到“成长性”三字，投资者第一纺暌钩往往是联想起中小板和创业板，不少投资者先酬报主地认为市值较年夜的蓝筹股在成长性方面稍逊一筹，其实，成长性和年夜市值并不矛盾。本报市场研究中心以利润总额同比增添率、净利润的加权平均增添率、平均收益率等等五年夜指标来考绩沪深300指数成长性特征，数据显示，沪深300指数不仅具有估值优势，其成长性魅力已经闪现，而截至2月17日，沪深300指数的蓝筹成分股的业绩预增翻番高达23只，因为沪深300蓝筹股成长性优良，后市它们将成为A股企稳走高的主要抉择信念支撑。

　　年夜利润总额同比增添率指标看，据WIND数据统计显示，沪深300指数的2011年三季度利润总额同比增添率为21.38%，比创业板2011年三季度利润总额同比增添率19.43%超出跨越1.93%，比中小企业板2011年三季度利润总额同比增添率17.82%超出跨越3.56%。此外，沪深300指数的2011年三季度的合计营业利润同比增添率为21.52%，比创业板2011年三季度的合计营业利润同比增添率19.67%超出跨越了1.85%，比中小企业板2011年三季度的合计营业利润同比增添率17%超出跨越4.52%。数据统计结不美观可以看出，沪深300指数的2011年三季度的利润总额同比增添率指标较着优于中小板和创业板。

　　年夜净利润加权平均同比增添率指标看，据WIND数据统计显示，沪深300指数的2011年三季度合计归属母公司股东的净利润加权平均同比增添率为19.81%，比创业板2011年三季度合计归属母公司股东的净利润加权平均同比增添率17.46%超出跨越2.35%，比中小板2011年三季度合计归属母公司股东的净利润加权平均同比增添率16.62%超出跨越3.19%。年夜净利润加权平均增添率指标看，沪深300指数的成长性特征较着。

　　年夜经营勾当发生的现金流量净额同比增添率指标看，据WIND数据统计显示，沪深300指数的2011年三季度经营勾当发生的现金流量净额同比增添率为-35.75%，比创业板2011年三季度经营勾当发生的现金流量净额同比增添率-746.25%超出跨越良多，亦比深证A股2011年三季度经营勾当发生的现金流量净额加权平均同比增添率-74.38%高。现金流量净额同比增添率指标数质ё俳年夜越好，表鹤发卖回款能力较强，成本费小，财政压力小，成长力高。

　　年夜净资产收益率同比增添率指标看，据WIND数据统计显示，沪深300指数的2011年三季度净资产收益率同比增添率为-0.96%，数值年夜于创业板的2011年三季度净资产收益率同比增添率-30.09%，亦年夜于中小板的2011年三季度净资产收益率同比增添率-16.89%。剖析人士指出，高新手艺的行业，净资产收益率就可能很高，因为原本净资产就不多，而传统型行业的净资产收益率可能就很低，可是年夜成长性角度看，净资产收益率同比增添率来考量成长性是较好的量化指标。沪深300指数三季度净资产收益率同比增添率远比创业板和中小板收益率要高，显示成长性优势初现。

　　年夜收益率角度看，数据统计，沪深300指数在今年1月4日到2月17日区间，通顺市值加权平均收益率为6.67%，比中小板的通顺市值加权平均收益率5.69%超出跨越0.98%，比创业板通顺市值加权平均收益率-1.37%超出跨越。由此可见，蓝筹和成长并不矛盾，尤是其国内成本市场正处于“新兴+转轨”的快速成长阶段，蓝筹股同样也可具有高成长性。

　　再年夜沪深300指数的成分股成长性角度看，300只标的个股中，2011年第三季度净利润实现同比增添的个股高达203只，而估量2011年年度净利润同比增添跨越100%的个股高达23只，搜罗宝钛股份(600456,股吧)(1800%)、中色股份(000758,股吧)(750%)、新但愿(396%)、包钢稀土(600111,股吧)(330%)、辰州矿业(002155,股吧)(200%)、中国重工(601989,股吧)(190%)、巨化股份(600160,股吧)(180%)、中粮屯河(600737,股吧)(173%)、TCL集团(150%)、东方集团(600811,股吧)(150%)和盐湖股份(000792,股吧)(150%)等等净利润同比增添率较高的成分股，业绩预增幅度如斯年夜，可看出沪深300指数的蓝筹股成长性亦很高。(黄作金)

　　估值底部坦荡爽朗酝酿53只年夜蓝筹机缘

　　今朝，A股市场整体估值处于低位，年夜盘蓝筹股估质ё衮可以用底位来形容，沪深300成份股近10倍的动态市盈率，放在历史上的任何时刻点都显示出极高的投资吸引力。据《证券日报》市场研究中心统计显示，截至2月17日，沪深A股整体动态市盈率为13.68倍，而沪深300指数动态市盈率仅10.69倍，比1664点时的12.66倍估值还要低1.97，今朝该指数的静态市盈率为13倍。此鱿脯有155只300成份股的动态市盈率低于20倍，占比51.67%。

　　剖析人士指出，年夜今朝A股市场沪深300指数成份股来看，估值简直具有投资价值，选择性的对估值优势较高的公司进行长线投资设置装备摆设不失踪为较好策略。

　　近两成年夜盘蓝筹股估值低于10倍。数据显示，沪深300成份股中，有53只个股的动态市盈率低于10倍，占成份股总数的17.66%。此鱿脯交通银行(601328,股吧)(5.96倍)、平易近生银行(600016,股吧)(6.03倍)、东方航空(600115,股吧)(6.06倍)、兴业银行(601166,股吧)(6.08倍)、北京银行(601169,股吧)(6.12倍)、中信银行(601998,股吧)(6.39倍)、光年夜银行(601818,股吧)(6.39倍)、南方航空(600029,股吧)(6.40倍)、海南航空(600221,股吧)(6.47倍)、浦发银行(600000,股吧)(6.51倍)、农业银行(601288,股吧)(6.53倍)、中国银行(601988,股吧)(6.57倍)、培植银行(601939,股吧)(6.57倍)、中山公用(000685,股吧)(6.67倍)和吉林敖东(000623,股吧)(6.67倍)等15只个股的估值低于7倍。

　　交通银行的估值最低，仅6倍摆布。今年前三季度实现净利润为384.16亿元，同比增添30.06%；主营收入同比增添23.99%；每股收益为0.62元；每股净资产4.16元；每股公积金1.0807元；每股未分配利润0.6384元。交通银行始建于1908年(光绪三十四年)，是中国早期四年夜银行之一，也是中国早期的发钞行之一；1986年7月24日，作为金融更始的试点，国务院核准年夜头组建交通银行；1987年4月1日，年夜头组建后的交通银行正式对外营业，成为中国第一家全国性的国有股份制商业银行，现为中国五年夜国有年夜型商业银行之一。

　　与此同时，还有12只沪深300成份股已破净，这些个股的市净率低于1倍，此类个股分袂为鞍钢股份(000898,股吧)(0.65倍)、河北钢铁(000709,股吧)(0.70倍)、马钢股份(600808,股吧)(0.76倍)、四川长虹(600839,股吧)(0.82倍)、中国中铁(601390,股吧)(0.83倍)、宝钢股份(600019,股吧)(0.84倍)、武钢股份(600005,股吧)(0.85倍)、中国铁建(601186,股吧)(0.87倍)、南山铝业(600219,股吧)(0.93倍)、中海成长(600026,股吧)(0.93倍)、赣粤高速(600269,股吧)(0.94倍)和广深铁路(601333,股吧)(0.98倍)。

　　具有投资价值，就会拥有市场投资者，近期蓝筹股已呈现启动迹象。统计显示，今朝动态市盈率低于20倍的沪深300成份股中，本周有69只个股实现上涨。此鱿脯有67只个股跑赢上证指数的0.22%上涨幅度，占比43.23%。

　　具体来看，福田汽车(600166,股吧)(7.26%)、中国重工(6.26%)、一汽轿车(000800,股吧)(5.60%)、山推股份(000680,股吧)(5.58%)、公共公用(600635,股吧)(4.55%)、平煤股份(601666,股吧)(4.41%)、吉林敖东(3.82%)、辽宁成年夜(600739,股吧)(3.55%)、际华集团(601718,股吧)(3.41%)、内蒙华电(600863,股吧)(3.25%)、中山公用(3.23%)、浙江医药(600216,股吧)(3.00%)、燕京啤酒(000729,股吧)(2.90%)、青岛海尔(600690,股吧)(2.68%)、东方集团(2.57%)、城投控股(600649,股吧)(2.55%)、中化国际(600500,股吧)(2.37%)、中泰化学(002092,股吧)(2.26%)、特变电工(600089,股吧)(2.14%)、东方电气(600875,股吧)(2.11%)、天马股份(002122,股吧)(2.11%)、中海油服(601808,股吧)(2.04%)、潍柴动力(000338,股吧)(2.04%)和中国船舶(600150,股吧)(2.02%)等24只低估值个股本周涨幅超2%。

　　市场人士认为，无论年夜哪个角度上看，年夜盘股今朝的投资机缘是罕有的，今朝的回暖完全没有达到年夜盘股应有的价值水平，所以，未来真正的机缘仍在年夜盘股。(任细雨)