曾刚：理财产品“入市”需谨慎

　　当市场“热盼”理财资金入市时，中国社科院银行研究室主任曾刚却在为这种“热度”降温。

　　“短期内理财资金进入股市生怕很难有年夜的打破。要评估风险、成立监管系统体例，这涉及多部门的监管协调。轨制培植不是一朝一夕可以完成的。”

　　“今朝我国金融业分业监管的轨制框架是银行理财富品进入股市无法超越的障碍。”曾刚指出，如不美观完全打通银行理财资金进入股市的渠道，无疑开启了我国金融业混业经营的年夜幕，具有里程碑式的意义。

　　作为学者，可以超脱地说出自己的判定。针对“将指导银行理财打算更多面向二级市场进行持久投资和价值投资”的谈吐，曾刚直白地暗示，银行理财资金“涉股”将会极年夜丰硕消费者的投资工具和品种，其首要目的是吸引更多的社会资金进入股票二级市场，成为持久不变的投资资金。

　　可是银行理财富品“涉股”，其中储藏的风险却是悬在商业银行头上的达摩克利斯之剑。“银行无疑会承担较年夜的品牌声誉风险。”曾刚说。

　　银行理财富品已经被打上了“类存款”标签，只要呈现吃亏，在媒体舆论的放年夜下，城市激发理财市场一场不小的地震。2008年股市走熊之前，除了热衷于“打新股”外，银行理财富品也曾投资过二级市场。那时采纳的体例是由银行刊行理财富品，然后把资金委宛给信任公走私作，首要以开放式基金作为投资对象。

　　但涉股类理财富品的命运在2009年7月发生了转变。银监会下发的《关于进一步规范商业银行小我理财营业投资打点有关问题的通知》，禁止银行理财资金投资二级市场股票或相关的证券投资基金。

　　曾刚指出，银行理财资金被禁止投资股市，与其之前撞上“收益门”有较年夜关系。他说，即使银行刊行理财富品仅仅是代客理财，可是只要经由过程银行发卖渠道刊行，当理财富品发生吃亏时，“银行的责任想甩都甩不失踪。”

　　曾刚说，“这等于给银行理财富品的监管者出了道难题。”全国政协委员、银监会主席助理阎庆平易近在两会时代暗示，银监会对于银行理财资金入市要统筹研究，对进入成本市场的理财资金可能需要设定响应的比例限制和轨制限制，要节制好风险。

　　曾刚剖析，一方面，年夜投资者来讲，对银行理财资金进入股市并不伤风。“良多投资者一风闻银行发售涉股类理财富品，往往避之不及。”曾刚指出，这导致涉股类银行理财富品刊行面临尴尬。另一方面，A股市场默示出的“牛短熊长”特征，若何保证理财资金在投资周期内实现不变收益，这让监管机构很是头痛。

　　为增添涉股类银行理财富品的吸引力，曾刚建议年夜轨制放置的角度进行立异。可以考虑将银行理财富品做成证券化的金融产物，在二级市场进行生意。“让投资者像生意基金一样，把银行理财富品尺度化之后进行持续生意，实现成本利得。”

　　曾刚说，“让理财资金进入股市是一项持久的轨制培植，作为理财富品的监管机构，银监会必定要对涉股比例、风险节制、信息披露、发卖打点等等进行周全研究、规划。此外，银行理财资金入市会涉及监管协调问题。”而这些显然都无法在短期内形成打破。

　　出色对话

　　中国证券报：银行理财资金适合进入股市吗？

　　曾刚：银行理财资金的风险承受能力比养老金强。监管机构将银行理财富品的风险分为高中低三类，银行在做客户风险承受能力测试时，要测试客户的风险承受度。将银行理财资金投向A股市场，合适高风险偏好的客户获取高收益率的内在需求。

　　年夜风险承受能力来讲，银行理财资金更适于进入股市章矣眠风险规模。养老金具有保障功能，要求持久不变的收益。

　　中国证券报：银行理财资金进入股市的打破口在哪里？

　　曾刚：A股市场的风险较高、波动较年夜，运行纪律与全球股市的转变纪律不太一样。所以，理财资金进入股市应该是一个循序渐进的过程。