大宗商品暴跌：伤“心”过后是伤“身”

　　9月26日，年夜宗商品继续呈现暴跌态势。

　　国内三年夜商品期货生意所上市商品中，没有品种收涨。工业品由期铜领跌全线年夜幅下挫，农产物在油脂类商品的下探中也跌势较着。

　　空头年夜举卖出的压力，不仅给期货成本市场更添一层堵，也让相关财富界对此次危机的转导效应加倍心神不宁。

　　“这是上一次经济危机后的一杆回马枪，年夜宗商品暴跌只是其一一个默示而已。” 9月26日，钢铁专家许中波向记者暗示，“我感受有可能是我们这个年数所履历的危机中最严重的一次。”

　　但也有期货界、实业界的人士认为，此轮年夜宗商品暴跌对财富面的影响虽暂难看出，但波及面有限，“因为行业是讲周期性的”。

　　持续全线下跌

　　26日，上周默示已然疲软的沪铜跳空低开，全六合停收盘，主力1112合约以55870元/吨开盘，全天收盘于53320元/吨，较上一生意日下跌2680元/吨，下跌7.01%。

　　此外，铅期货主力合约收于每吨1.36万元，跌幅6.77%；锌期货主力合约收于每吨1.43万元，跌幅6.03%。作为与海外市场关系较年夜的品种，黄金合约中的主力合约即沪金1112是当天最早跌停的品种，至收盘时，该合约跌幅仍为5%。

　　工业品商品的集体解体，也直接带动其他期货物种的下跌。收盘时，PTA指数下跌5.72%、橡胶1201下跌6.01%、豆油和棕榈油指数当六合幅也都跨越了4%。

　　抛去历年来国庆长假前国内年夜宗商品市场资金离场的习惯，迩来欧债危机的严重化、美联储发布了令人失踪望的议息抉择，年夜银行债券评级下调等等，都持续成为强逼市场的重重外力。

　　与此同时，年夜宗商品生意公司也备受关注。

　　以嘉能可国际控股公司（下称“嘉能可”，00805.HK）为例，其似乎也未能解脱IPO后市场年夜调的“魔障”。

　　作为全球最年夜的年夜宗商品和矿业生意商，其首要年夜事各类年夜宗商品的期货和现货生意以及期现货的套利生意。今年5月底，嘉能可完成在伦敦和喷香港的两地上市，完成融资100亿美元，尽管破发，仍吸引无数眼球。

　　巨子公司IPO引起市场反转之前已有先例，如1999年高盛的IPO，随后就是科技股泡沫破灭，再如黑石2007年的IPO后，遭遇全球金融危机市场年夜幅调整。

　　是以有剖析指出，当嘉能可于全球股市整体市盈率仍处低位时IPO，或许意味着其对商品市场看淡。因为一旦损失踪其商品出格是金属规模强年夜的盈利能力和市场独霸力，上市将是实现股东权益最年夜化的一种替代。

　　财富风险两重论

　　抉择信念解体之后，是否就轮到“伤不起”的实体经济？记者察访体味到，今朝，业界对于年夜宗商品此轮下跌会否激发家富链危机，有着截然分歧的两种观点。

　　许中波剖析道：“此刻看看沿海的工业制造企业就知道，日子很是难熬。因为上一轮金融危机下，列国出台救场政策，给病症下了药。但这一次傻眼了，因为没有药了。”

　　华泰长城期货首席剖析师景川则暗示，下跌更多的是市场短期的焦炙情感引起。首先是美联储的会议并没有呈现市场等候的更宽松的货泉政策，没有给出预期之外的“强心剂”；其次是评级机构四处出手，近期又调降了意年夜利的评级，让市场的焦炙情感达到了极点。

　　9月23日，东证期货总司理党剑在接管记者察访时暗示：“实体经济整体弱势的情形下，年夜宗商品也没有事理呈现很强的走势。年夜这一点上来说，今年以来确实我们都有些看空。”

　　统一天，铜见识至一年内最低位。但智利国家铜业公司（Codelco）首席执行官Diego Hernandez却称，价钱下跌与铜市场根基面无关，与全球经济动荡相关，但价钱似乎已探底。

　　他还说，上半年中国需求较去年同期削弱，但仍维持坚挺。其估量短期内出色现强烈波动，但对中持久市场默示持乐不美观立场。

　　26日当天，一家年夜型钢厂的高管人士也向记者暗示：“实体经济并没有这么糟，我小我认为更是一种对银行的焦炙。此刻的情形就像买股票，前面已经满仓了，这会儿补仓却没了资金。”

　　是否顺应金融化？

　　有不少钢铁业内助士注重到，铁矿石在此轮年夜宗商品价钱的年夜跌中，并没有形成信机杼面的焦炙性下跌，而更多表此刻根基面需求欠安所致。

　　据mysteel监测，26日当天，国内铁精粉市场稳中趋弱，市场空气萎靡。今朝唐山地域66%铁精粉湿基不含税出厂价为1040-1050元/吨；进口矿市场弱势向下，成交清淡，63.5%的印粉主流报价1310-1330元/吨。

　　似乎在国际金融化介入水平较浅的年夜宗商品规模，所呈现的升沉也较小。那么部门传统的工业实体是否还应继续尽快融入金融化、指数化的洪流？

　　“这不是说由自己的愿望抉择的，因为商品金融属性的慢慢增强?着年夜，并不是以单一方面的意志为转移。”

　　党剑告诉记者：“有两重原因导致商品市场金融化的趋向不成避免：一是财富堆集使得各类益处倾向的公司，感受金融是最赚钱规领域；一是当国家成长遭遇GDP瓶颈，金融处事业会成为撑持的首要行业。两者设法不约而合，导致金融行业各类资金的云集。”