资金面相对平静 国际商品有望企稳

　　杨国营

　　国际商品市场10月份回升较着，CRB指数反弹5.76%，而之前的9月年夜跌了13.68%。分歧品种的走势有所差异，农产物依然默示疲弱，而铜、原油、黄金等走势较强，这和背后的资金面动向慎密相关。

　　年夜CFTC基金持仓看，截至11月1日，与国内期货市场联动慎密的7年夜品种（美豆、美豆油、美原油、美黄金、美精铜、ICE棉花、NYOBT11号原糖）的投契基金多单总和削减1.87万手，报91.57万手，约793.17亿美元，环比削减16.34亿。空单削减2.07万手，报43.86万手，约333.62亿美元，环比削减30.54亿美元；净多持仓增添0.2万手，报47.71万手，约459.54亿美元，环比增添13.74亿美元。连系CFTC基金净持仓历史走势剖析，我们认为，投契基金净多持仓和净多持仓资金年夜9月呈现年夜幅下降后在10月份起头企稳，量能的企稳有利于价钱的不变，即持仓方面不再撑持商品的继续年夜跌，故而商品市场年夜10月也有所企稳并反弹。

　　根基面上，中国宏不美观调控在10月份有所微调；国际方面，欧债危机虽甚嚣尘上，但上周竣事的20国集团会议，在多方面取得有用沟通和共识，短期内对不变市场抉择信念有积极意义。欧元区央行降息25个基点至1.25%，也有利于刺激疲弱的经济，对冲欧债风险。此外，欧美股市也都年夜为回暖，使得市场情感获得了改善。

　　对于行情的判定，应该遵循一个根基事理——量价配合。如不美观量价配合，那么价钱延续趋向的概率就年夜，如不美观量价不配合，那么价钱转势的概率就增添。由此出发，鉴于多头资金和空头资金近期默示不变，持仓变换较小，市场情感略微不变，是以商品走势有望在震动中企稳，宜短线操作，可关注原油、黄金的上涨机缘。