李永民：政策微调难改商品中期震荡偏弱格局

　　格林期货李永平易近

　　11月16日，央行发布《2011年第三季度中国货泉政策执行陈述》。在这份声明中，央行提出此后将继续实施稳健的货泉政策，同时还暗示，将按照经济形势的转变，当令适度进行预调微调。

　　笔者认为，这份陈述意味深长。该陈述影响期货市场的首要看点如下：

　　其一，央行继续实施稳健为主的货泉政策。尽管国内经济成功实现软着陆，CPI呈现拐点，但在全球规模内宽松货泉政策为主的布景下，国内物碰头临年尾翘尾身分、物流身分以及输人道通胀等多重身分支撑，若金融政策稍有松动，前期的政策成效就会付之东流，在此情形下，国内金融政策仅限于微调，降息和降准的可能性依然很小，其对市场心理层面的影响年夜于对实体经济的影响。

　　其二，陈述强调液增强提防系统性风险。针对当前阶段国内中小企业资金严重、平易近间借贷迅速成长的状况，陈述提出此后金融政策将增强针对性、矫捷性和前瞻性，但其重心依然是在总量缩短的前提下对中小企业、基本行动措施和保障性住房培植实施信贷倾斜，这种亮相对市场的影响已经在前期有所浮现，同时也声名近期内金融政策仅仅是稍有松动。

　　其三，全球规模内实体经济恢复依然迟缓。截至今朝，美国依然面临失踪业率高企和GDP增速放缓的困扰，欧洲主权债务危机对实体经济的威胁仍未解除，日本经济更是自顾不暇。尽管中国经济增速高于9%，但10月份全社会用电量3797亿千瓦时，同比增添11.35%，无论猛进对用电量仍是同比增速来说都较上个月有所下降。

　　综上所述，笔者认为，国内金融政策微调最多会冲抵前期利空身分对期货价钱的影响，但难以改变中期阶段期货市场震动偏弱的名目。总体来看，此后一个时代，全球期货走势将加倍复杂，在操作上应坚持两个原则：短线生意和轻睬氚掺。