“大头细腰短腿”格局待改观

　　编者按：本报此前推出的“十二五时代积极敦促期货市场质变”系列报道获得了市场的普鄙柩缟，持续九篇系列报道，阐述了十二五时代我国期货市场质酿成长的九年夜问题。此次后续报道的方针将针对期货中介机组成长，敬请关注。

　　期交所、期货公司和市场介入者是期货市场三年夜主体，期货市场的质变有赖于这三年夜主体的配合前进。但一些期货业人士暗示，近年来三者的保留成长名目默示为“头重脚轻”，十二五时代需要获得调整。

　　期货公司“为五毛一块而奔波，为一毛两毛而担忧”

　　“期货公司要提高财富处事能力，就要有优异的人才。如不美观没有能力做深切的研究，没有足够的人去帮企业剖析风险，又怎么处事财富呢？”五矿期货总司理姜昌武对期货日报记者说，在按捺过度生意的监管布景下，今年期货业手续费收入年夜幅下降，左支右绌的期货公司要晋升财富处事能力谈何轻易。

　　一位期货业人士暗示，今朝国内期交所和期货公司之间的收入分配极不平衡，今年1—8月份期货公司的收入只占行业收入的八分之一，整体呈吃亏状况，“好在客户资产规模还没有较着缩小，否则期货行业会更艰难”。

　　姜昌武暗示，期货公司但愿在财富处事上获得更为现实的激励机制，好比财富客户的生意量较着较投契户少，可将财富客户生意手续费的年夜部门返给期货公司，以填补财富客户处事的高投入。同时，对客户承担结算、风控职责的期货公司也应获得响应的结算代办代庖费返还，在返还比例上可以设置必然的尺度，不仅依据代办代庖生意量，还可插手套期保值量等参照身分，鼓舞激励期货公司加年夜财富处事力度。

　　据记者体味，期货业益处分配问问题问题前已经纳入监管层的考虑并已出台了初步法子。“行业收入分配机制的优化，能够有用降低期货公司的结算、风控等运营成本，有利于期货市场的健康成长。”中国国际期货(博客,微博)总裁陈冬华暗示，各生意所近年来加年夜了对期货公私人员培训、新品种市场推广和举办财富会议等的撑持力度，如不美观未来行业益处分配机制能够进一步推进和完美，期货公司也将在财富处事方面获得更年夜的拓展空间。

　　除了收入分配问题外，不少期货行业人士认为，今朝的期货市场监管对合规内容要求得详尽，而给期货公司的立异空间较小。南方某期货公司总司理暗示，去年以来，其三四成精神都用于应付各类监管，用于关心经营的时刻受到年夜幅挤压。新湖期货董事长马文胜日前在一次讲话中也暗示，期货行业手续费竞争惨烈，而监管尺渡过多详尽，简而言之就是“为五毛一块而奔波，为一毛两毛而担忧”。

　　马文胜暗示，为促进市场功能的阐扬，监管层应鼓舞激励期货公司产物和营业立异，建议敦促期货公司综合经营，许可成立子公司开展立异营业，宽容试错，给期市“松绑”。

　　财富客户需要政策优惠

　　“要吸引财富客户，我们期货业搜罗监管层、生意所都要推心置腹地为企业着想。”在姜昌武看来，年夜去年下半年以来国内期交所提高生意保证金、手续费以及做年夜合约的体例恰恰是把企业拦在期货市场门外，不仅增添了财富客户的资金占用，也削减了维系财富客户生意的市场流动性。

　　一位资深期货业人士对记者暗示，我国期市流动性虽然履历了近几年的增添，但仍不能过于乐不美观，以不活跃品种燃料油为例，成交量即使增添数倍也不能知足一家年夜型国企下单。期货功能阐扬受限，并不都是期货公司的问题。

　　还有人士暗示，我国期市的整体手续费率较高，市场介入资金“失踪血”严重，且年夜都流向生意所。今朝我国期交所、期货公司和机构客户呈现“年夜头、细腰、短腿”名目，其中后两者较着处于弱势。

　　“我所体味的伦敦铜和COMEX铜市场，对财富客户介入都有优惠。”姜昌武暗示，值得赞扬的是，今朝上期所已经提出在未来改削套保生意打点法子时，给套保客户供给保证金和手续费等方面的优惠。“要真正地让财富客户进得来、留得住，同时提高期货市场的效率，降低客户的介入成本。”姜昌武说。

　　陈冬华认为，监管层需要年夜五个方面为财富企业介入期货避险供给有用撑持。一是协调完美企业财政轨制，将期现盈亏合并计较，科学评价企业套保效不美观。二是有用解决套期保值成本问题，好比在进行保证金调整时对套保客户和投契客户区别看待，降低近期合约卖方的保证金比例。三是在分类监管中，科学合理地评价期货公司财富处事能力，鼓舞激励期货公司积极试探新型财富处事模式。四是完美期货物种系列，尽快推出商品期货期权，为财富企业持有的现货或期货合约供给一种保险，丰硕对冲工具和使用策略。五是为财富企业供给通顺的融资、交割渠道，优化套保审批流程，为其介入期货市场供给便当。